롯데푸드

롯데푸드(002270), 냉정하게 바라보자.

플렉스3 조회1027

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금일 발간된 리포트와 상당한 이견이 있어 코멘트 달아드립니다.

1. 외형성장?

2012년 대비 2013년 매출액이 무려 55%이상 증가합니다.

실제 외형성장이 아닌 롯데햄 합병으로 합산 매출이 증가한 것입니다.

2. 영업이익률

영업이익률 저하가 3년째 내리막길입니다.

영업이익 역시 변동성이 다소 나타나지만, 추세적으로는 3년 평균 660억대에서 정체양상입니다.

3. 영업이익률 저하요인?

상단 첨부된 자료 보시면, 원재료, 인건비, 각종 비용 상승에도 불구하고

제품 가격 인상이 이뤄진 것은 롯데햄 로스팜 정도에 불과합니다.

4. 성장가능성?

내수 기업이라도 제품에 대한 질적 수요 성장이 이뤄진다면..

제품의 고급화와 더불어 단가인상으로 외형성장, 이익성장이 이뤄질 수 있습니다

그러나 롯데푸드의 경우 매출구성을 살펴보면, 질적성장을 더 이루기 힘든 것들이 많습니다.

수출 비중이 미미한 가운데. 현재 매출 구성품목들의 질적성장의 한계치가 뚜렷하고..

양적성장이 정체된 성숙기 국면이라면... 향후 매출 증가는..

지난 몇 년간 롯데그룹에서 해 왔던것 처럼, 인수/합병 등을 통한 몸집 불리기 또는

인플레이션에 의한 제품 가격에 인상에 의한 가격상승이 전부일 가능성이 높습니다.

* 본 글은 오늘자 리포트를 참고하여 작성하였으며 , 이견이나 저희가 잘못 알고 있는 부분이 있을 수 있습니다.

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