[엔에스쇼핑] 홈쇼핑 소비 회복에 동참 중

목표주가 205,000원과 투자의견 매수로 분석 시작
엔에스쇼핑에 대해 목표주가 205,000원과 투자의견 매수로 분석 시작. 홈쇼핑의 영업규모에 비해 큰 부동산을 인수하며 투자자들은 동사를 홈쇼핑 업체로 보기 보다 동사가 보유한 부동산 개발에 따른 가치 상승 가능성에 더 주목. 당사 역시 부동산 개발이 동사의 주가 상승에 가장 큰 트리거가 될 것임에 동의.

현시점은 부동산 개발에 대한 가시성이 높아진 것은 아니지만, 본업인 홈쇼핑의 가치가 상승하고 있는 국면이라는 점에서 투자 대안으로 고려할 만함. 부동산 개발과 관련한 가치 상승을 기대하는 투자자들에게도 홈쇼핑의 업황이 회복 국면이라는 점은 매력적인 투자 시점을 제공하는 것으로 판단. 부동산 개발이 지연되는 가운데, 홈쇼핑 업황이 지속적으로 부진하다면 단기 주가 하락이 불가피. 그러나 현재는 본업이 양호한 성장을 보이고 있어 주가의 하락보다는 상승 가능성이 크기 때문.


건강 기능성 식품 개발에 탁월한 역량 발휘
동사는 상위 홈쇼핑 업체들과 달리 식품 카테고리를 60% 이상 편성해야 하는 규제를 받고 있음. 즉 회사의 운신의 폭은 상대적으로 작음. 이에 따라 동사는 상위 홈쇼핑 업체들 보다 적극적으로 건강 기능성 식품을 개발하고 있음. 식품 분야에서 홈쇼핑의 경쟁력인 ‘많은 규모를 싸게 판매하는 것’을 활용할 수 있는 품목이 비타민과 같은 건강 기능성 식품이기 때문. 건강에 대한 관심은 시간이 갈수록 확대될 수 있어 동사는 상위 3 사와는 다른 모습으로 성장을 지속할 전망.


부동산 개발은 장기 관점
파이시티 부지를 인수하며 개발 관련한 기대가 큼. 그러나 파이시티 개발과 관련해서는 아직까지 해결해야 할 현안들이 많음. 정부 기관과의 행정적인 절차들로 인해 개발 시기를 가늠하기는 어려움. 부동산 개발과 관련한 이슈는 장기 관점에서 접근하는 것이 바람직해 보임