[석유화학] 1H20 유가 전망치 하향, 2H20 “회복”

>>1Q20 Check: 국내 정유 2개사 주가 급락 & 1Q20 영업적자 예상
-국내 정유 2개사(SK이노베이션, S-Oil)의 주가는 YTD -23%, -26% 급락했다.
-주가 약세 배경은 (1) 2월 이후 유가 급락(1Q20 정유 2개사 합산 재고손실 -3,283억원), (2) 정제마진 악화(-34% YTD, BEP 하회), (3) 수요
쇼크 우려에 근거한다.
-당사는 부정적 변수를 반영하여 20년 연간 영업이익 예상치를 하향, SK이노베이션 7,440억원(컨센서스 대비 -32%), S-Oil 4,254억원
(컨센서스 대비 -51%)을 추정한다.
>>OPEC+, 약해진 결속력(추가 감산 합의 불발)→ WTI 하단 38달러/배럴
-3월 OPEC+는 추가 감산 합의(OPEC 100만배럴, 기타 50만배럴) 도출에 실패했다.
-OPEC+는 추가 감산과 3월말 종료되는 기존 감산에 대한 기간 연장의 합의도 도출하지 못했다. 당사는 유가의 수급 불균형을 감안하여
20년 WTI 38~50달러/배럴을 제시한다.