증권사리포트
조선
[조선] YES 라고 외칠 시기
메리츠종금증권 김현 20180731
>>Risk: 실적 불확실성, 지배구조 이슈, 성장동력 미비에 대한 우려
-현대중공업그룹은 Top-tier 조선 3 개사와 중전기기, 건설기계, 정유+화학, 친환경 서비스라는 경기 민감 업종의 대표 기업들로 구성되어 있다.
-대외변수 불확실성과 내부 지배구조 개편, 경영합리화 과정의 노이즈가 기업가치 할인 요인으로 장기간 반영 중이다.
-경기 민감 산업의 특성상, 기존 사업의 부진은 신규 성장동력의 확보 노력으로 이어진다.
-2017 년 4 월 분할 이후, 국내 1 위 중공업 그룹에 대한 시장의 기대는 어느덧 실망감으로 변했다.
-계열사들의 연이은 실적 부진과 지배구조 개편과정에서의 주주가치 훼손, Old Business 에 대한 저성장 우려 때문이다.
