증권사리포트

[유한양행] 본업 회복은 아직 시기상조. ASCO를 기대해 보자

투자의견 매수 적정가격 310,000원

하나금융투자 선민정 20190517

Final_190516_Yuhan_1Q19_Re .pdf

>>1분기 충분히 예상되었던 감익
-유한양행은 연결기준 1분기 매출액 3,450억원(YoY, 1.5%), 영업이익 61억원(YoY, -76.3%, OPM, 1.8%)을 기록, 컨센서스를 크게 하회하였
으나, 이것은 길리어드 기술료를 30개월 안분인식하면서 발생한 감소분으로 시장에서 충분히 예상하고 있었기에 큰 충격은 없다고 할 수 있다.
-1분기 기술료로 인식된 금액이 94억원인데 이 중 길리어드 계약금이 16억원 얀센 계약금이 78억원으로 기술료 부문이 없다면 적자를 시현할
수도 있었다