증권사리포트

[아모레퍼시픽] 1Q19 Preview: 재정비 기간 채널 양극화 심화 지속

투자의견 매수 적정가격 220,000원

키움증권 조경진 20190410

>>1Q19 매출액 1조 4,808억원(+3.4%, YoY), 영업이익 1,856억원 (-21.3%, YoY) 으로 추정
-화장품 사업부의 주요 판매채널인 면세점의 매출액 비중은 약 42.7%로 매출액 3,546억원(+10.8%, YoY)으로 추정하며 2월 누적 면세점 시장
성장률인 24%보다 낮은 성장률을 기록할 것으로 전망.
-순수 국내 채널(백화점-6.7%, 방문판매-10.1%, 아리따움-15.8%, 할인점-14.3% 등)은 지난 4분기에 이어 역성장을 지속할 것
(할인점 및 백화점 채널은 지난 2년간 역성장 지속)으로 추정한다.