증권사리포트

[셀트리온] 실적 바닥을 지나서 1Q19 눈높이 부합 예상

투자의견 매수 적정가격 230,000원

키움증권 허혜민 20190408

>>전분기대비 1Q19 영업이익 개선
-1분기 연결 매출액 2,007억원(YoY -18.1%), 영업이익 709억원(YoY -37.2%,OPM 35.3%)로 컨센서스 매출액 -11% 하회하나 영업이익은
+4% 상회가 예상된다.
-전년동기대비는 역성장이나, 전분기대비 +61% 성장하며 4Q18 최악의 실적을 지나갈 수 있을 것으로 보인다.
-이익 개선의 주요인으로 1) 고마진 램시마SC 공급 계약 개시, 2) 1공장 가동, 3) 4Q18과 같은 변동단가 쇼크 및 일회성 비용이 없기 때문이다.