증권사리포트

[CJ제일제당] 햇반 중심의 이익 성장 국면 전망

투자의견 매수 적정가격 480,000원

키움증권 박상준 20190326

CJ제일제당_190326 .pdf

>>햇반 중심의 이익 성장 국면 전망
-CJ제일제당의 국내 가공식품 사업은 햇반을 중심으로 이익 성장 국면에 진입할 것으로 전망된다.
-19년에 고정비 부담이 Peak Out 하고, 2Q19부터 판가 인상효과가 반영되기 시작하며, 20년에는 진천공장 가동률도 상승 국면에 진입한다.
-특히, 햇반의 이익 성장세가 돋보일 전망이다. 햇반은 18년 매출 규모가 약 2,700억원 수준이고, 시장 점유율도 74%로 압도적인 1등 제품이다.
-하지만, 쌀 단가의 급격한 상승으로 인해, 수익성 레벨이 동사의 가공식품 평균 마진 대비 낮아진 상황인데, 年 매출 규모와 시장조직을
감안한다면 이러한 상황이 지속될 가능성은 매우 낮다