증권사리포트

[현대홈쇼핑] 4Q 리뷰 : 송출수수료의 벽, 이제는 그 너머를 볼 때

투자의견 매수(유지) 적정가격 135,000원

유안타증권 이진협 20190213

20190212231326117_1 .pdf

>>4Q18 Review : 송출수수료의 벽
-4분기 별도기준 취급고 9,898억원(+2.9% YoY), 영업이익 309억원(-13.0% YoY)를 기록하며 컨센서스(345억원)을 하회하였다.
-추석 역기저에 따라 취급고 증가율이 Mid-Single 수준을 기록할 것으로 예상했던 시장의 기대에 못 미친 것과 IPTV 사업자와의 송출수수료
협상 결과에 따라 인상분은 4분기 실적에 반영된 반면, CATV 송출수수료 협상 결과는 19년으로 이연됨에 따라 인하분은 반영되지 못한
것이 4분기 실적에 부담으로 작용하였다