증권사리포트

[현대백화점] 백화점보다 면세점의 실적이 주가를 결정할 것

투자의견 매수 적정가격 135,000원

SK증권 손윤경 20181011

I001_20181004142508_2502067 .pdf

>>백화점보다 면세점의 실적이 주가를 결정할 것
-동사의 주가는 백화점의 신규 출점이 제한되었던 2016 년부터 추세적인 주가 하락으로 절대 저평가 수준이 이어지고 있음.
-주가의 절대 저평가가 해소되기 위해서는 성장성 둔화가 불가피해 보이는 백화점보다는 성장성이 높은 면세점에서 성과를 낼 수 있다는
기대가 확대될 필요가 있음.
-현재는 동사의 면세점 사업 진출에 대해 기대와 우려가 공존. 당사는 신세계의 성공적인 면세점 사업 진출 사례에 비추어볼 때, 동사 역시
일정 수준의 성과는 이룰 수 있을 것으로 기대.