증권사리포트

[한국콜마홀딩스] 연결실적 반영 자회사 1분기 실적 동향

투자의견 매수 적정가격 -원

메리츠종금증권 양지혜 20180419

20180418200041340K_02 .pdf

>>>지분법손익으로 반영되는 한국콜마, 시장 컨센서스 충족 전망

- 화장품: 매출액 전년동기대비 12% 이상 성장 전망,
1) 애터미, 카버코리아, H&B스토어 브랜드 판매 견조한 가운데 국내 브랜드샵 매출 점진적 회복 예상
2) 글로벌 고객사들의 재고조정 마무리로 해외 수출 반등 전망
3) 북경법인 영업 정상화로 높은 외형성장 기대

- 제약: 추가적인 제네릭 라인업이 제한적인 가운데 기존 제품 중심으로 매출액 전년동기대비 12% 이상 성장 전망

- CJ헬스케어 M&A 관련: 한국콜마홀딩스에게는 관계기업이기 때문에 인수자금 차입에 따른 재무적 부담 제한적