CJ제일제당의 2Q17 영업이익은 1,980억원으로 추정된다(대통제외 기준 1,400억원). 원당투입단가 상승과 생물자원 부문의 부진에 따라, 실적 기대치가 다소 하향될 것으로 판단된다. 하지만, 하반기부터 원가율 개선 구간에 진입하기 때문에, 2Q17 실적에 대한 우려가 강할 때, 투자 비중을 확대해 나갈 필요가 있다.


2분기 영업이익 1,980억원 전망.

CJ제일제당의 연결기준 2Q17 영업이익은 1,980억원으로 추정된다. 특히, 대한통운 제외 기준 영업이익은 1,400억원으로, 전사 영업이익률이 전년동기 대비 1%p 하락할 것으로 판단된다. 수익성 하락의 주요 요인은 1)원당 투입 단가 상승에 따른 원가율 악화, 2)인도네시아 육계 공급 감소에 따른 사료 법인 수익성 악화, 3)베트남 돈가 회복 미흡에 기인한다. 이에 따라, 소재와 생물자원 부문의 수익성이 부진할 것으로 판단된다.


3분기부터 원가율 개선 구간 진입.

그러나 3분기부터는 원가율 개선 구간에 진입할 것으로 판단된다. 1)원당투입단가 상승세가 완화되고, 2)주요 제품의 가격인상 효과가 기대되며(정제당/장류/조미료), 3)생물자원 사업 부문이 점차 안정화 될 수 있기 때문이다.