2Q16, 매출 큰 폭 성장

Q16 연결 실적은 매출 4,755 억원(+44.8% yoy), 영업이익 180 억원(+18.3% yoy)으
로, 당사 추정치(매출 4,155 억원, OP 175 억원) 대비 매출은 14.5%, 영업이익은 2.6%
상회했다. 삼립 GFS 의 계열사 물류 확대/외부 매출 증가에 힘입어 식품유통 매출이
yoy 90.0% 성장했고, 휴게소 매출 증가로 기타 매출도 114.0% 증가했다. 제빵부문 또
한 메르스 기저효과 및 편의점/할인점 등 주요 채널 매출 성장에 힘입어 yoy 2.2% 성장
했다.


성장성 재확인!

삼립 GFS 의 매출 고성장에 힘입어 하반기 삼립식품의 매출도 꾸준한 성장이 예상된다.
삼립 GFS 는 계열사 식자재/물류통합 효과로 매출이 급성장 중이며, 지난해 매출 5,029
억원으로 5,000 억원을 돌파한 이후 올해는 7,860 억원으로 yoy 67.8% 성장할 것으로
추정된다. 식자재유통 사업의 특성상 마진율이 높지는 않지만 매출 규모가 워낙 크기 때
문에 삼립식품의 연결실적 개선에 크게 기여할 전망이다. 상해삼립 GFS 또한 지난해 2
분기에 설립되어 매출 11 억원, 영업적자 1 억원으로 시작했으나, 16 년 2 분기까지 누적
매출 181 억원, 영업이익 19 억원으로 실적이 성장세를 나타내고 있다.


투자의견 매수, 목표주가 280,000 원

주가의 key factor 인 매출 성장률이 유지되고 있어 삼립식품에 대한 투자의견 매수를
유지한다. 다만 최근 음식료 업종의 전반적 밸류에이션 하락을 반영해 목표주가는
350,000 원에서 280,000 원으로 하향한다.