리니지 1 성장과 기존 게임 매출 소폭 감소

엔씨소프트 2Q16 실적은 매출액 2,276 억원(-5.5% qoq), 영업이익 719 억원(-5.1%
qoq, OPM: 31.6%)으로 전망한다. 리니지 1 은 업데이트 효과로 매출은 전기 대비
9.7% 상승할 전망이나 기존 게임의 매출이 전반적으로 감소하면서 매출과 영업이익이
전기 대비 소폭 감소할 것으로 예상한다


하반기 모바일게임에 대한 기대감을 높여도 좋을 전망

엔씨소프트는 하반기에 기존 IP 를 활용한 다양한 모바일 게임을 국내외에서 출시할 예
정이다. 리니지 RK(자체개발), 리니지 온 모바일(자체개발), 리니지 2: 아덴의 새벽(넷마
블 개발), 리니지 2 레전드(자체개발) 등의 게임이 올해 하반기에 출시될 것으로 예상된
다. 현재까지 엔씨소프트의 모바일게임 개발 역량이 완전하게 검증된 것은 아니지만 리
니지 IP 를 활용한 국내 출시라는 점에서 국내 흥행가능성은 높다고 판단하며, 리니지 2:
아덴의 새벽의 경우 모바일게임에서 검증된 넷마블에서 개발할 예정이라 기대가 크다.
올해 출시할 모바일게임 매출은 639 억원으로 추정한다

투자의견 매수, 목표주가 31 만원(상향)
엔씨소프트에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 온라인게임의 안
정적인 실적에 하반기모바일 게임 출시 이후 흥행에 대한 기대감이 확대될 것으로 예상하기 때문이다. 모바일
부문에서는 리니지 IP 만으로도 국내 흥행가능성이 높다고 판단한다. 목표주가는 2016
년 EPS 에 Target PER 24 배(2014 년 ~ 2015 년 평균)를 적용한 31 만원을 제시한다