1분기 주고객사의 전략 모델 조기 출시 효과가 명확하게 보여졌고, 1분기부터 본격 가동된 베트남 생산 법인으로 인해 수익성이 개선되었다. 2분기는 주고객사 전략 모델의 판매 동향을 예의 주시할 필요가 있다. 하반기 자동차용 안테나 모듈 납품에 대한 기대감이 유효하다.


>> 1분기 주고객사 전략모델 조기출시 효과
1분기 영업이익은 95억원(YoY 74%, QoQ 205%)으로 시장 기대치를 상회하는 실적이다. 주고객사 전략 모델의 조기 출시 효과에 따른 안테나 모듈 사업의 매출 성장이 주요한 이유였다. 세라믹칩 사업부도 메탈케이스가 중저가 라인으로 하방 전개되면서 감전소자의 매출이 호조를 보였다. 영업이익률은 9.6%(YoY 2.4%p, QoQ 5.0%p)로 크게 개선되었는데, 이는 지난해 말부터본격 가동된 베트남 생산법인으로 인해 인건비 및 물류비가 줄어들었기 때문으로 판단된다.


>> 2분기 주고객사 전략 모델 판매량이 주요 변수
2분기에는 주고객사의 전략 모델 판매 흐름을 살펴볼 필요가 있다. 2분기 매출액은 899억원(YoY 21%, QoQ -9%), 영업이익은 75억원(YoY 57%, QoQ-21%)으로 전년 동기에 비하면 큰 폭의 이익성장세를 이어갈 전망이다. 전략모델의 판매량이 호조를 이어간다면, 동사 실적 개선폭이 확대될 여지가 있을것이다.


>> 하반기 자동차 안테나 모듈 기대감 유효
하반기 자동차용 안테나 모듈의 기대감은 유효하다. 전방 산업의 성장성이 둔화되는 상황에서 동사는 전장 부품으로 새로운 성장을 모색하고 있다. 스마트폰보다 높은 신뢰성을 요구하는 자동차용으로 납품될 경우, 안테나 모듈의 견조한 수요 기반이 형성될 것이다.

투자의견 ‘BUY’와 목표주가 30,000원을 유지한다. 안테나 모듈의 실적 성장성은 무선충전 및 모바일 결재 기능의 확대로 앞으로도 유효할 것이고, 메탈케이스 채용 확대에 따른 감전소자 등 세라믹 칩 사업의 성장도 기대된다.