카메라렌즈 업체 세코닉스가 자동차 램프 업체 ‘에스지’의 인수를 공시했습니다. 세코닉스는 휴대폰용 카메라렌즈 외에도 전장용 카메라를 제조하는 부품사입니다. 2015 년 제품별 매출 비중은 휴대폰용 부품 65%, 자동차용 부품 25%, 기타 10%로 추정합니다. 세코닉스는 이번 인수로 기존 차량용 카메라에 차량용 램프를 추가하며 전장사업을 확대했습니다. 스마트폰 부품사가 전장업체로 도약하는 본격적인 행보의 시작이라 판단합니다.


>> 3 월 3 일 세코닉스는 ‘에스지’ 인수를 공시
▶세코닉스는 에스지 인수를 통해 Head Lamp, Rear Lamp, 소형 Lamp 등의 자동차용 제품을 신수종 사업으로 결정했다고 공시
▶에스지는 자동차용 Head Lamp Projection Module (헤드라이트) 생산 기업
▶취득금액은 143 억원. 취득예정일자는 2016 년 4 월 15 일
▶세코닉스의 취득 지분율은 향후 채권자의 출자전환 여부 등에 따라 결정. 80~90% 수준 전망


>> 에스지 사업 및 재무구조 분석
▶에스지는 현대모비스의 차량용 램프 모듈링 부품 업체. 현재 회생절차 진행 중
▶에스지의 부채비율은 2014 년 367% → 2015 년에 완전 자본잠식 상태로 전환됨. 세코닉스의 투자자본금(인수금액) 143 억원은 에스지의 재무구조 개선에 활용 예상
▶매출액은 2014 년 341 억원 → 2015 년 248 억원, 순이익은2014 년 7 억원 2015 년 -132 억원으로 감소
▶에스지의 임직원 수는 100 여명 수준


>> 투자의견 및 시너지 효과: 전장사업 확대 긍정적
▶세코닉스는 기존 차량용 카메라 모듈에 차량용 램프를 추가하며 전장사업 확대. 전장 매출 비중은 2015 년 25% → 2016 년 35%로 상승 전망
▶세코닉스는 기존에 전장용 부품 사업부에서 조향연동 카메라 기술을 보유하고 있었음. 헤드라이트 사업이 추가됨에 따라, 조향 연동 카메라 사업과의 시너지 가능
▶세코닉스의 에스지 인수는 스마트폰 부품사가 전장업체로 도약하는 본격적인 행보의 시작이라 판단
▶세코닉스의 2016 년 실적은 매출액 2,895 억원(YoY+20%), 영업이익 232 억원(YoY+82%), 순이익 188 억원(YoY+119%) 전망. 이는 에스지의 2016 년 예상 매출 가정 200 억원을 반영한 추정치
▶세코닉스의 현재주가는 PER 9.3 배 수준