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증권사리포트

한샘(009240)

[한샘] 단기적 실적 부진, 성장 전략 방향성은 지속

투자의견 매수 적정가격 98,000원

유안타증권 김기룡 20190618

>>단기적 실적 부진 전망 : 리하우스 대리점 순증효과 축소 + 패키지 물량 조정 효과
-2018년 하반기 런칭한 토탈 인테리어 패키지 계약 건수는 2분기에도 양호한 흐름을 보이고 있는 반면, 기타 채널 매출 둔화 기조는 전분기에
이어 지속될 전망이다.
-2019년 연간 매출액은 1) 주택매매거래 감소로 인한 리하우스 대리점의 순증효과(리하우스 대리점 매출 증가 + 기타채널 매출 감소) 축소
2) 패키지 매출 산정 기준 변경(계약 기준 → 출고 기준)에 따른 물량 감소 영향 등으로 전년도에 이어 역성장 흐름이 이어질 전망이다.
-채널별로는 리하우스 대리점 실적이 반영되는 부엌가구 대리점(KB대리점+리하우스 대리점)과 온라인 채널을 제외하면 전반적인 기타채널
[직매장/인테리어대리점/리하우스 (제휴점)]의 매출 둔화 기조가 이어질 전망이다.

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