증권사리포트

[아모레퍼시픽] 기대와 실적의 괴리

투자의견 매수 적정가격 200,000원

SK증권 전영현 20190415

I001_20190410152436_2502069 .pdf

>>면세 +13.5%, 순수 내수 -9.2%로 국내 화장품 플랫 성장 전망
-1 분기 매출액과 영업이익은 각각 1 조 4,733 억원(y-y +6.7%)과 2,013 억원(y-y - 14.7%)으로 영업이익 컨센서스 2,132 억원을 하회할
것으로 추정한다.
-국내 화장품의 경우, 백화점(-9%), 방판(-3%), 할인점(-10%), 홈쇼핑(-8%) 모두 역신장하며 순수 국내 채널 매출액은 y-y -9.2% 감소할 것으로
예상하나, 면세점 채널이 ‘설화수‘ 중심의 기초 화장품 호조로 y-y +13.5%, q-q +15.9% 증가한 3,634 억을 기록하며 전체 국내 화장품 매출액
은 플랫 성장(y-y +0.1%)에 그칠 것으로 전망한다.