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증권사리포트

KT&G(033780)

[KT&G] 점진적 개선의 시그널

투자의견 매수(유지) 적정가격 125,000원

키움증권 박상준 20190103

>>4Q18 영업이익 2,455억원 젂망
-KT&G의 4Q18 연결기준 영업이익은 2,455억원(+10% YoY)으로 전망된다.
-2018년 KT&G의 1~3분기 실적은 국내 전자담배 시장 확대에 따른 궐련담배 수요 감소, 미국의 이란 경제 제재 영향에 따른 담배 수출 감소로
매분기 역성장이었다.
-하지만, 2018년 4분기는 1) 추석 시점 차이에 따른 영업일 수 증가 효과, 2) 중동 수출 물량 일부 회복(4Q18 500억원 내외 전망), 3) 전자담배
수익성 상승, 4) 부동산(수원 부지) 분양 이익 증가(4Q18 250억원 내외 전망)로 연결기준 영업이익이 전년동기 대비 개선될 전망이다.

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