증권사리포트

[효성티앤씨] 원가부담 완화 중. 글로벌 No.1에게 부여한 너무나 가혹한 밸류에이션

투자의견 매수(유지) 적정가격 230,000원

하나금융투자 윤재성 20181101

HS%20TNC_3Q18%20Review_20181101 .pdf

>>3Q18 영업이익 컨센 부합. 스판덱스 이익률 회복 긍정적
-3Q18 영업이익은 611억원(QoQ +5%, YoY +23%)으로 컨센 (623억원)에 부합했다.
-실적 개선은 섬유사업부가 견인(영업 이익 390억원, QoQ +6%)했다. 특히, 스판덱스의 영업이익은 465억(QoQ +18%)으로 전분기 대비
뚜렷하게 개선되었다.
-중국 취저우 3.6만톤/년 증설에 따른 물량 효과가 일부 발휘되었고, 판가 하락에도 불구하고 주요 원재료인 BDO, MDI 가격이 더 큰 폭으로
하향 안정화되면서 전분기 대비 0.8%p의 영업이익률 개선을 시현한 영향이다.