인포스탁 2023.02.03
2월3일 국내채권가격은 글로벌 주요 중앙은행 긴축 행보 종료 임박 관측 등에 강세 마감.
지난밤 뉴욕채권시장이 美 고용지표 발표를 앞두고 혼조 마감한 가운데, 금일 국내채권가격은 상승 출발. 이후 상승폭을 확대하며 거래를 마감.
국내채권가격은 글로벌 주요 중앙은행 긴축 행보 종료 임박 관측 등에 강세 마감. 최근 파월 의장이 시장 예상보다 비둘기파적 발언을 한 가운데, 지난밤 유럽중앙은행(ECB)과 잉글랜드 은행(BOE)는 기준금리를 각각 50bp 인상. 이에 ECB의 예금금리는 2.5%로 상승했으며, 영국의 기준금리는 4.0%로 인상됐음. BOE는 2024년 2분기까지는 인플레이션이 2% 목표치 아래로 떨어질 것이라며, 인플레이션이 고점을 찍었다고 진단했음. 유로화는 ECB가 매파적인 통화정책을 강화했지만 이미 선반영된 것으로 분석. 이에 시장에서는 다른 주요국 중앙은행도 긴축적인 통화정책 행보의 종착점에 근접한 것으로 관측하고 있음.
한편, 기획재정부는 전일 장 마감 뒤 2월 국고채 경쟁 입찰 발행 물량이 13조원이라고 밝힘. 전월 대비 2조5,000억원 많은 수준으로 국내채권가격의 상방을 제한하기도 했음. 2월 발행 계획상 오는 6일에는 국고 30년물 3조1,000억원 입찰이 예정되어 있음.
국고채 3년물과 5년물은 전거래일보다 각각 7.3bp, 7.8bp 하락한 3.110%, 3.096%를 기록. 10년물은 전거래일보다 5.9bp 하락한 3.148%를 기록. CD(91일물)금리는 전거래일보다 3.0bp 하락한 3.49%로 마감.
한국은행은 1월13일 금융통화위원회를 열고 기준금리를 연 3.25%에서 연 3.50%로 0.25%포인트 인상하기로 결정했음. 이는 1999년 기준금리 제도 도입 이후 사상 첫 7회 연속 기준금리 인상임. 인상 결정에 대해 주상영 위원과 신성환 위원은 동결 소수의견을 냈음. 이창용 한국은행 총재는 통화정책 방향 회의 후 열린 기자간담회에서 "이번 금통위에서 당분간(3~4개월) 기준금리 정점이 얼마나 될지에 대해서 금통위원 3명은 최종금리를 3.5%로 보고 그 수준이 도달한 후 당분간 영향을 지켜보는 게 바람직하다는 의견"이라고 밝힘. 이어 "반면 나머지 3명은 최종금리가 3.75%도 될 수 있는 가능성을 열어 두자는 의견"이라고 덧붙임. 또한, 지난해 4분기 우리 경제가 마이너스 성장을 했을 가능성이 있으며, 올해 경제 성장률 역시 지난해 11월 당시 내놓은 전망치인 1.7% 밑으로 내려갈 수 있다고 언급했음.
미국 중앙은행(Fed)은 12월14일(현지시간) FOMC 정례회의를 마치고 기준금리를 3.75~4.00%에서 4.25~4.50%로 50bp 인상했음. 이번 결정은 소수의견없이 위원들의 만장일치로 나왔음. 파월 의장은 기자회견에서 "올해 급속한 긴축 효과가 아직 체감되지 않고 있다"면서 통화긴축 지속을 시사했음. 이어 개인소비지출(PCE) 기준으로 Fed의 물가 목표치인 2%를 수정할 계획이 없으며, "내년에 기준금리 인하를 생각하지 않고 있다"고 밝힘. 이날 공개된 12월 점도표(연준 위원들의 향후 금리 전망을 나타낸 도표)에 따르면, 내년 말 미국의 기준금리 전망치는 5.00~5.25%로 나타났으며, 최종금리 중간값(median) 전망치는 5.1%로 집계됐음.
일반적으로, 금리변동이 주가에 미치는 영향은 보다 중, 장기적인 성향을 띄고 있으며, 채권시장과 금리는 부의 상관성을 지니고 있음. 한편, 금리변동과 주식시장은 다소 복잡하게 작용하는데 이에 채권시장과 주식시장과의 연동성도 상황 또는 기간에 따라 다양한 상관성을 지니고 있기에 일방적인 관계를 규명 짓는 것은 의미가 없음.
보다 단기적으로는 중앙은행의 금리정책과 관련해서 민감한 반응을 나타내는데, 금통위 기준금리 결정 및 美 Fed 금리결정과 향후 정책관련 이슈가 있을 경우 주식시장의 반응은 거의 즉각적인 모습을 보임. 다만, 이러한 경우에도 채권시장의 일일 등락과 주식시장과의 관계 및 상호상관성을 설명한다는 것은 무리이며, 중장기적 금리방향과 이에 따른 경기변동에 초점을 맞추어 연동성을 해석하는 것이 바람직하다 할 수 있음.
* 저금리 수혜주 - 이론상 정책금리 인하는 경기 활성화 차원에서 수반하는 것으로 부동산(특히 건설관련..), 금융주(은행, 증권..), 유통주(백화점, 홈쇼핑..) 등이 혜택을 받는다고 볼 수 있으며, 금리인상에도 불구 저금리 기조가 유지되고 있는 상황에서는 이 같은 종목군들이 통상 저금리(경기부양) 수혜주들로 분류되고 있음.
금융주(은행, 증권..) - KB금융, 신한지주, 한국금융지주, BNK금융지주, DGB금융지주, NH투자증권, 삼성증권, 대신증권, 미래에셋증권, 키움증권 등
건설관련(건설, 시멘트..) - 현대건설, 삼성물산, GS건설, 대우건설, DL이앤씨, 금호건설, 계룡건설, 남광토건, 쌍용C&E, 성신양회 등
유통주(백화점, 홈쇼핑..) - 신세계, 롯데쇼핑, 현대백화점, 대구백화점, 현대그린푸드, 광주신세계, 세이브존I&C, CJ ENM, GS리테일, 인터파크 등
* 금리인상 수혜주 - 자산포트폴리오에서 채권이 차지하는 비중이 상당한 보험사들이 금리인상시 예대마진 확대 기대로 대표적인 수혜주로 꼽히며, 현금성 자산이 풍부한 일부 자산주들이 금리인상 수혜주들로 분류됨.
생명/손해보험주 - 삼성생명, 미래에셋생명, 동양생명, 삼성화재, DB손해보험, 현대해상, 코리안리, 한화손해보험, 롯데손해보험, 메리츠화재 등
현금성 자산 풍부한 자산주 - 퍼시스, 신도리코, 대덕전자, 한일시멘트, KPX홀딩스, 강원랜드, 유한양행, 아모레G 등