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국내시황

2021/09/16 금리 마감시황

인포스탁 2021.09.16

금리 마감시황

9월16일 국내채권가격은 롤오버 관망세 속 국고 10년 옵션 부담감에 하락 마감.

지난밤 뉴욕채권시장이 인플레 우려 둔화에도 연준 금리인상 전망 등에 하락 마감한 가 운데, 금일 국내채권가격은 대체로 하락 출발한 뒤 하락폭을 확대하며 거래를 마감.

국내채권가격은 롤오버 관망세 속 국고 10년 옵션 부담감에 하락 마감하는 모습. 추석 연휴를 앞두고 포지션을 정리하려는 움직임 및 국고채 입찰 공백으로 롤오버 이외 에는 거래가 많지 않은 가운데, 국고 10년의 비경쟁 인수 옵션 행사 가능성이 장기 구간의 약세를 유도하는 모습.

한편, 금일 한국은행에서 실시한 7일물 RP(2021-037-007) 매각에서 20.31조원이 응찰하여 20.00조원이 0.75%에 낙찰됐음.

국고채 3년물 과 5년물은 전거래일보다 각각 1.8bp, 2.4bp 상승한 1.510%, 1.762%를 기록. 10년물은 전거래일보다 1.8bp 상승한 2.043%를 기록. CD(91일물)금리는 전거래일과 동일한 1.01%로 마감.

금리 국내증시와의 상관관계

한국은행은 8월26일 금융통화위원회를 열고 기준금리를 연 0.50%에서 연 0.75%로 인상했음. 이번 금리인상은 지난해 5월 이후 15개월만임. 금통위가 통화정책 기조를 바꾼 것은 최근 수출과 투자를 중심으로 국내 경제 성장세가 빠르게 확대되고, 자산 가격 거품과 가계 부채 급증 등 금융 불균형 상태가 심각해지고 있기 때문임. 이주열 한국 은행 총재는 금통위 후 기자간담회에서 "0.25%포인트 기준금리를 인상했지만, 여전히 금리 수준은 완화적"이라며 "실질금리는 여전히 큰 폭의 마이너스(-)를 나타내고 있고, 실물경기에 제약을 주는 수준은 아닌 데다 중립금리보다도 기준금리는 여전히 낮다"고 밝히며, 추가 금리 인상 가능성을 시사한 모습.

미국 중앙은행(Fed)은 지난해 3월 코로나19 여파에 대응하기 위해 기준금리를 기존 연 1.00%~1.25%에서 0.00%~0.25% 로 긴급 인하했으며, 긴급 금리인하와 함께 추가 양적완화(QE)를 시행하기로 했음. 아울러, 미국 중앙은행(Fed)은 7월28일(현지시간) 기준금리를 현행수준인 0.00~0.25%로 동결함. 매월 1,200억 달러 규모의 채권 매입도 지속할 것이라며 완화적 통화정책을 유지했음. 제롬 파월 Fed 의장은 기자회견에서 자산 매입 프로그램의 조정은 지표에 달렸다는 점을 강조했으며, 테이퍼링 시기는 결정되지 않았다고 밝힘. 또한, 코로나19 델타 변이가 직장 복귀와 학교 재개를 연기시킬 경우 성장을 둔화시킬 수 있다면서도 델타 변이의 경제적 충격은 이전보다 적을 것으로 전망했음.

일반적으로, 금리변 동이 주가에 미치는 영향은 보다 중, 장기적인 성향을 띄고 있으며, 채권시장과 금리 는 부의 상관성을 지니고 있음. 한편, 금리변동과 주식시장은 다소 복잡하게 작용하는데 이에 채권시장과 주식시장과의 연동성도 상황 또는 기간에 따라 다양한 상관성을 지니고 있기에 일방적인 관계를 규명 짓는 것은 의미가 없음.

보다 단기적으로는 중앙은행의 금리정책과 관련해서 민감한 반응을 나타내는데, 금통위 기준금리 결정 및 美 Fed 금리결정과 향후 정책관련 이슈가 있을 경우 주식시장의 반응은 거의 즉각적 인 모습을 보임. 다만, 이러한 경우에도 채권시장의 일일 등락과 주식시장과의 관계 및 상호상관성을 설명한다는 것은 무리이며, 중장기적 금리방향과 이에 따른 경기변동에 초점을 맞추어 연동성을 해석하는 것이 바람직하다 할 수 있음.

금리 상관업종-테마-종목

* 저금리 수혜주 - 이론상 정책금리 인하는 경기 활성화 차원에서 수반하는 것으로 부동산(특히 건설관련..), 금융주(은행, 증권..), 유통주(백화점, 홈쇼핑..) 등이 혜택 을 받는다고 볼 수 있으며, 금리인상에도 불구 저금리 기조가 유지되고 있는 상황에서는 이 같은 종목군들이 통상 저금리(경기부양) 수혜주들로 분류되고 있음.

금융주(은행, 증권..) - KB금융, 신한지주, 한국금융지주, BNK금융지주, DGB금융지주, NH투자증권, 삼성증권, 대신증권, 미래에셋증권, 키움증권 등
건설관련(건설, 시멘트..) - 현대건설, 삼성물산, GS건설, 대우건설, DL이앤씨, 금호건설, 계룡건설, 남광토건, 쌍용C&E, 성신양회 등
유통주(백화점, 홈쇼핑..) - 신세계, 롯데쇼핑, 현대백화점, 대 구백화점, 현대그린푸드, 광주신세계, 세이브존I&C, CJ ENM, GS홈쇼핑, 인터파크 등

* 금리인상 수혜주 - 자산포트폴리오에서 채권이 차지하는 비중이 상당한 보험사들 이 금리인상시 예대마진 확대 기대로 대표적인 수혜주로 꼽히며, 현금성 자산이 풍부 한 일부 자산주들이 금리인상 수혜주들로 분류됨.

생명/손해보험주 - 삼성생명, 미래에셋생명, 동양생명, 삼성화재, DB손해보험, 현대해상, 코리안리, 한화손해보험, 롯데손해보험, 메리츠화재 등
현금성 자산 풍부한 자산주 - 퍼시스, 신도리코, 대덕전 자, 한일시멘트, KPX홀딩스, 강원랜드, 유한양행, 아모레G 등

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