쥬라기: 늘 행복하십시오.

쥬라기: 연휴를 마무리한 첫날 세계 증시가 하락 출발을 하고 있습니다.

쥬라기: 선진국 시장의 움직임을 반영하는 일본 시장의 니케이지수는

쥬라기: 1월 27일 딥시크발 하락 이후 전개되는 패턴이 개미핥기 패턴입니다.

쥬라기: 주가가 300일/60주 평균을 이탈하는 갭 하락을 함으로써

쥬라기: 연봉을 기준한 이격 조정의 추세적 하락 국면이 시작됨을 시사합니다.

쥬라기: 이런 일본의 시장 움직임은 그간 함께 움직여왔던 미국과 유럽 등

쥬라기: 선진국 시장의 인덱스와 기술주의 조정이 이어짐을 의미합니다.

쥬라기: 우리 시장은 지난 31일 증권과 일반이 외국인을 상대로 콜옵션을

쥬라기: 과도하게 매수하는 투기를 하면서 변동의 빌미를 만들었고,

쥬라기: 오늘도 풋옵션 매도와 콜옵션 매수 등 롱포지션에 무리한 베팅을 하면서

쥬라기: 변동이 다소 확대되는 모습을 보였습니다.

쥬라기: 외국인은 비차익거래를 통한 현물주식 매도와 프로그램 차익거래를

쥬라기: 유인하기 위한 선물 매도로 주가지수를 공격적으로 하락시켰고,

쥬라기: 일일 선물옵션 현금 결제 시간인 13시 30분까지 하락 공격이 이어졌으나

쥬라기: 결제 시간이 지난 후 선물을 환매수하며 종합주가지수는 하락폭이 줄었죠.

쥬라기: 이에 따라 종합주가지수는 -3.17%를 최저로 -2.52%에서 마감했습니다.

쥬라기: 뉴스는 관세전쟁의 충격이라는 설명으로 투자자를 놀라게 하지만

쥬라기: 실상은 투기성이 강한 옵션과 관련된 변동입니다.

쥬라기: 2월 첫날의 조정으로 월간 이격 조정이 마무리된 모습으로

쥬라기: 종합주가지수는 월간, 분기, 연간 모두 시가3선 또는 그 아래에 머물러

쥬라기: 모든 기간 저가 매수 조건을 만족하고 있는 상태입니다.

쥬라기: 오늘 옵션시장에서는 개인이 외국인을 상대로 무리한 풋옵션 순매도를

쥬라기: 늘림으로써 변동의 여지를 만든 모습입니다.

쥬라기: 지난 31일에는 증권과 개인 모두 과도한 콜옵션 매수로 상승을 제한했고,

쥬라기: 오늘은 풋옵션 매도를 늘려 추가 변동의 여지를 만들고 있죠.

쥬라기: 외국인의 옵션 누적 포지션의 kospi200 기준한 수익구간은 320 - 335인데,

쥬라기: 왼쪽의 손실 폭이 크게 줄고 있어서 무리한 투기를 하는 경우

쥬라기: 주가지수가 한단계 더 저점을 낮출수도 있음을 유의해야 합니다.

쥬라기: 기술적으로는 월간 이격 조정을 마무리함으로써 상승이 준비되지만,

쥬라기: 옵션 시장에서 오늘처럼 투기가 강할 경우 저점이 더 낮아질 수 있습니다.

쥬라기: 특히 주의해야 하는 것은 저점이 추가로 낮아질 경우 신저가 하락이므로

쥬라기: 신용잔고 담보부족이 트리거되어 자연 낙하되는 국면이 될 수 있으므로

쥬라기: 파생상품 투기나 신용 레버리지 투자는 반대매매의 큰 위험이 있습니다.

쥬라기: 지난 8월 일반이 풋옵션 매도 투기를 했다가 주가가 급락했었는데(두 줄 사이)

쥬라기: 개인이 풋옵션 매도를 늘릴 때는 항상 경계를 해야 합니다. 

쥬라기: 이런 파생상품 시장의 변동을 제외하면 시장은 긍정적인 움직임입니다.

쥬라기: 신흥국 시장의 중심인 중국 시장은 아직 춘절 연휴가 끝나지 않았지만

쥬라기: 오늘 개장된 홍콩 시장의 중국기업 지수인 홍콩H지수는

쥬라기: 장중 2.53% 하락으로 월봉 시가3선 이격을 메운 후 반등하였고,

쥬라기: 0.03% 상승으로 마감함으로써 아래쪽에 긴 꼬리를 단 양봉이 되었습니다.

쥬라기: 월간, 분기, 연간 차트가 모두 시가3선위의 양봉으로 상승 추세 국면이죠.

쥬라기: 특히 텐센트와 인공지능으로 부각되는 알리바바, 반도체의 중심국제 등

쥬라기: 주요 기업들이 큰 폭의 상승을 보여주고 있어 같은 기술 관련 섹터이지만

쥬라기: 미국과는 상반된 움직임을 보여 줍니다.

쥬라기: 그 차이는 밸류에이션 차이에서 기인한다고 할 것입니다.

쥬라기: 인도나 브라질 등 여타 신흥국도 오늘 변동이 크지 않습니다. 20250204021814722.png

알리바바 클라우드는 29일 소셜미디어 공식 계정을 통해 새로운 AI 모델 '큐원(Qwen) 2.5-맥스'를 출시했다고 밝혔다. 새 AI 모델의 성능에 대해서는 "(오픈AI의) GPT-4o와 딥시크-V3, (메타의) 라마(LLaMA)-3.1-405B를 거의 모든 영역에서 능가한다"고 설명했다.

2025.01.29 中 알리바바, 새 AI 모델 발표…"GPT·딥시크·라마 넘어섰다" 한국경제

쥬라기: 또한 전기자동차 기업인 비야디 01211와 지리자동차 00175도 상승하면서

쥬라기: 조정을 거치는 테슬라와는 다른 모습을 보여주고 있습니다.

쥬라기: 이 성장이 빠른 중국의 전기차기업은 월간, 분기, 연간 모두 이격 조정이

쥬라기: 마무리 되오 상승 추세가 시작되는 모습으로 유망한 기업들입니다. 

쥬라기: 한편, 원자재 시장에서는 1월 하순 이후 조정이 이어졌던 원유 가격과

쥬라기: 가스 가격이 지지권에서 상승이 시작되고 있는 모습입니다.

쥬라기: 원유가격은 12월 중순 이후 상승이 이어진 후 1월 중순 이후 조정이

쥬라기: 이어져 1월말 260주/60월 대세 추세 지지선까지 하락한 상태입니다.

쥬라기: 천연가스 가격은 8월을 저점으로 상승 추세가 이어지다가

쥬라기: 1월 마지막주 비교적 큰 폭의 조정으로 마감하며 20주 평균 가격이었죠.

쥬라기: 2월 들어 원유가격은 지지권에서 2.8%대 상승이 나타나고 있고,

쥬라기: 천연가스 가격은 8.4%대 상승을 나타내 이격 조정을 마무리하고

쥬라기: 상승이 다시 시작되는 모습입니다.

쥬라기: 원유가격과 함께 금속가격, 농산물 가격이 모두 260주/5년 평균의

쥬라기: 대세 추세 지지선에서 상승이 준비되거나 돌파를 준비하고 있습니다.

쥬라기: 이와 함께 로이터/제퍼리 상품지수 CRB는 20주평균 중기추세선,

쥬라기: 60주 평균 장기추세선, 260주 평균 대세추세선이 정배열 발산 중입니다.

쥬라기: 주가의 변동이나 상승의 타이밍에 변수가 있을 수 있지만

쥬라기: 추세가 장기적으로 이어지는 것은 확실한 상황입니다.

쥬라기: 한편, 여전히 한파가 진행 중이지만 절기는 봄을 알리는 입춘입니다.

쥬라기: 이제 설 연휴에서 근로자들이 복귀하게 되면 중국의 경기가 시작되죠.

쥬라기: 세계적으로는 지난해 하반기 이후 위축되거나 침체가 가속되던

쥬라기: 세계의 제조업 경기가 2월 들어 회복으로 반전되는 모습입니다.

쥬라기: 중국의 경기는 긴 설 연휴 때문인지 다소 둔화된 모습을 보이고 있으나

쥬라기: 인도, 인도네시아, 한국, 러시아 등 여타 신흥국은 둔화되던 제조업 경기가

쥬라기: 회복 또는 가속 국면으로 나타나고 있습니다.

쥬라기: 이와 함께 원자재 수출로 세계 제조업 경기와 밀접한 호주도

쥬라기: PMI 지수가 나타내는 제조업 경기가 2023년 초 이후 긴 수축국면이

쥬라기: 이어진 끝에 1월 50을 넘어서면서 확장 국면으로 전환되고 있죠.

쥬라기: 아울러 2022년 7월 이후 제조업 PMI 지수가 50을 이탈하여

쥬라기: 침체 수축 국면이 길게 이어지던 독일, 프랑스 등 유로존의 제조업 경기가

쥬라기: 올 들어 침체가 완화되며 회복될 움직임을 있습니다.

쥬라기: 영국은 지난해 5월 이후 제조업 경기 확장국면이 이어졌으나

쥬라기: 8월을 정점으로 다시 위축되기 시작하여 수축 국면이 가속되었지만

쥬라기: 올 들어 수축이 완화되며 회복의 움직임을 나타냅니다.

쥬라기: 여기에 경기를 옥죄던 부동산 및 시장 규제를 모두 해제하고

쥬라기: 기준금리를 역사적인 수준으로 낮추고 지급준비율을 낮춘 중국이

쥬라기: 공격적인 경기부양정책을 펴고 있습니다.

쥬라기: 그러므로 이제 본격적인 세계 제조업 경기의 회복이 시작되는 국면입니다.

쥬라기: 따라서 설을 쇠고 난 후 본격적인 상승 추세가 시작될 여건인데

쥬라기: 주가는 수십년 장기추세 구도상 최저 가격선에 위치하고 있습니다.

쥬라기: 주가를 펀더멘털에 비교한 밸류에이션으로 보더라도 수십년래

쥬라기: 가장 저평가된 밸류에이션을 나타내고 있으므로 대단한 투자의 기회이죠.

쥬라기: 따라서 하락 변동을 이용하여 경쟁력을 갖춘 경기 민감 섹터의

쥬라기: 초 저평가된 핵심 우량 기업에 대해 적극적으로 수량을 늘려갈 때입니다.

쥬라기: 한편, 반도체를 비롯한 미국의 대형주는 주가가 과열 고평가된 가운데

쥬라기: 기술적으로 대세핵심구조의 천정권에 위치하고 있습니다. 

쥬라기: 애플, 마이크로소프트, 메타 등 주요 대형주가 대세핵심구도의 천정권에서

쥬라기: 하락이 지연된 채 정체하는 국면으로 하락을 준비하는 국면입니다.

쥬라기: 아직은 매물을 소화하는 과정에서 주가가 오버슈팅 구간에 머물러 있으나

쥬라기: 매도 물량이 충분히 소화되면 주가는 매우 크게 하락하기 쉽습니다.

쥬라기: 엔비디아와 대만반도체 등 인공지능 확산과 함께 주가가 크게 오른 기업도

쥬라기: 펀더멘털에 비교하여 주가가 과도한 밸류에이션을 나타낸 채

쥬라기: 대세 핵심구조의 오버슈팅 구간에 있어 장차 하락이 쉬운 상태입니다.

쥬라기: 엔비디아와 대만반도체는 고성능 인공지능 칩의 독점 판매로 성장했으나,

쥬라기: 최근 중국의 딥시크 DeepSeek나 알리바바의 큐원 Qwen 등 인공지능이

쥬라기: 비교적 저비용으로 미국의 고성능 인공지능과 비슷한 성능을 구현함으로써

쥬라기: 엔비디아나 대만반도체의 독점적 고성능 칩의 성장성에 의문을 제기했고,

쥬라기: 그간 미국의 빅테크들이 인공지능에 쏟아부은 천문학적인 투자 비용이

쥬라기: 큰 효과가 없는 비용지출이라는 것을 말하고 있습니다.

쥬라기: 비교적 저성능의 저비용 칩으로 고성능 칩을 사용하는 인공지능과

쥬라기: 경쟁이 가능하다면 이들 고사양 칩을 만드는 기업이 수년 후의 성장까지

쥬라기: 미리 앞당겨 주가에 반영한 것은 버블이라고 할 수 있죠.

쥬라기: 여하튼 이런 대형주의 밸류에이션이 2000년 버블보다 큰 상태이므로

쥬라기: 이들 기업에 대한 투자는 주의할 필요가 있고, 장차 주가 하락이나

쥬라기: 장기 정체에 대한 리스크를 염두에 둘 필요가 있습니다.

쥬라기: 한편, 필라델피아 반도체지수는 발산형 등락 국면이 이어지고 있습니다.

쥬라기: 이런 역쐐기형 패턴은 하락을 준비하는 패턴으로 하단 지지선을 깨면

쥬라기: 추세 하락이 이어지기 쉬운 모습입니다.

쥬라기: 대세 핵심구조로는 다음과 같은 구도를 나타내고 있으므로

쥬라기: 추후 장기적인 하락이 나타날 수 있다는 점을 유의할 필요가 있죠./

쥬라기: 반도체섹터의 시가총액 순으로 주요 반도체 기업은 다음과 같습니다.

쥬라기: 이미 지난 상반기를 고점으로 하여 조정이 이어지고 있는 기업이 많으나,

쥬라기: NVDA, TSM, AVGO, MRVL과 같은 기업이 연말까지 강세를 유지하면서

쥬라기: 반도체 지수가 아직 하락하지 않고 정체하는 모습을 만들고 있죠.

쥬라기: 그러나, 이 기업들은 모두 중국 딥시크의 인공지능 버전업 발표 이후

쥬라기: 갭 하락과 함께 하락 추세가 시작되는 모습을 보이고 있습니다.

쥬라기: 따라서 시장은 기술주 강세와 상품주 약세가 반전되는 국면입니다.

쥬라기: 실제 반도체지수 SOX를 상품지수로 나눈 상대비율은 아래와 같습니다.

쥬라기: 2021년 상품지수가 급격히 오르고 반도체 지수가 하락하면서

쥬라기: 하락이 이어졌던 상대비율은 2022년 반등 이후 재하락이 예상되었으나,

쥬라기: 중국의 부동산 경기 침체와 선진국의 금리인상에 따른 제조업 위축

쥬라기: 지구 기온 상승에 따른 에너지 가격과 곡물가격의 하락이 이어지며

쥬라기: 상품지수가 하락 정체하는 국면이 이어졌고,

쥬라기: 한편으로 챗GPT 등 인공지능의 출현으로 빅테크의 투자 경쟁이 나타나
쥬라기: 상대비율은 다시 상승하여 가격구조의 천정에 이른 상태입니다.

쥬라기: 그러나 지금은 중국이 부동산 경기 부양에 올인하며 업황회복이 기대되고

쥬라기: 선진국도 금리 인상을 멈추고 통화 공급을 늘림에 따라 제조업이 회복되고

쥬라기: 지구의 기온의 이상 고온 현상이 끝나고 점차 지구 기온이 하락하면서

쥬라기: 에너지 수요가 늘어나고 곡물 생산량이 감소하게 되면서

쥬라기: 상품지수는 오르게 됩니다.

쥬라기: 여기에 반도체 기업의 밸류에이션이 과거 2000년의 수준을 넘는 상태에서

쥬라기: 딥시크나 알리바바의 큐온 등 중국의 경쟁력이 있는 인공지능 출현으로

쥬라기: 엔비디아의 독점적 지위의 고성장이 의문시되는 상황에서

쥬라기: 반도체가 조정을 받을 수 밖에 없어 반도체지수/상품지수의 상대비율은

쥬라기: 장기적으로 하락 추세로 가게 될 것으로 봅니다.

쥬라기: 2000년 반도체가 고평가 버블 상태에서 세계 제조업 경기 회복이 겹치며

쥬라기: 반도체/상품지수 상대비율은 2000년을 고점으로 10년간 하락했는데

쥬라기: 향후에도 이런 비슷한 국면이 전개될 것으로 생각됩니다.

쥬라기: 따라서 향후 장기적인 투자 전략은 중국의 부동산 경기 회복과

쥬라기: 세계 제조업 경기 회복을 반영하는 원자재 수요 증가와 가격 상승에

쥬라기: 포커스를 맞춰 경기 회복으로 수요가 늘면서 가격이 오르는 상품을

쥬라기: 취급하는 업종(경기 민감 업종)의 경쟁력이 강하고 주가가 저평가된

쥬라기: 기업을 선별하여 꾸준히 수량을 늘려가는 전략을 가져가면 좋습니다.

쥬라기: 또한 가격의 변동을 매매를 통하여 수량을 늘리는데 주력한다면

쥬라기: 상승이나 하락이 모두 수익을 얻는 기회가 될 것입니다.

쥬라기: 개별 기업에 대한 해설이나 교체할 기업에 대해서는

쥬라기: 수요일 방송강의에서 설명하도록 하겠습니다.

쥬라기: 봄이 다가오는 2월 건강과 행복이 함께 하시길 바랍니다.