다음은 건설업 기업의 연간으로 본 주가 차트이다. 

2012년부터 연봉 상승이 이어진 기업은 동원개발, 서한 등이 있고, 2013년 이후 상승한 기업은 한신공영, 삼호, 화성산업, 까뮤이엔씨, 2015년부터 상승한 기업은 계룡건설, 2016년부터 상승한 기업은 대립산업, 태영건설등 이고 2018년부터 상승이 시작한 기업은 현대건설, GS건설, 삼성엔지니어링 등이다. 

필자는 주가가 연간차트를 기준으로 시가3선 위에서 연속 상승하는 장세를 대세 상승이라고 정의한다. 필자가 대세 상승이라는 말을 쓸 때는 연봉 차트를 기준하여 주가가 시가3선 위에서 여러해 이어지는 상승을 한다는 의미로 해석하면 된다. 이런 의미에서 중견건설사의 경우 이미 대세상승이 진행된지 5-6년 이상 된 기업들이 다수이고, 대형건설사는 지난해 이후 대세 상승 추세 국면이 진행 중이다. 

대세 상승은 주가가 얼마나 오르는 것일까?

건설사업을 영위하는 기업 중 매출액 영업이익률이 가장 높은 기업은 동원개발이다.  이 때문에 동원개발은 건설업 어려움 속에서도 2013년부터 201년까지 600% 상승을 한 후 3년간 정체한 후 다시 상승이 시작되고 있다. 지난해 실적에 대한 주가수익비율은 현재 3.5배이다. 

삼호는 2013년 당시 부실 기업으로 시가총액/매출액(PSR)이 가장 낮은 기업 중 하나였으나, 대주주와 채권단이 소액주주에게 유리한 감자를 한 후 재무가 개선된 후 견실한 성장을 하고 있다. 

감자와 출자전환하는 삼호, 소액주주가 이익이 되는 특별한 케이스. | 업종분석 2013/12/18

계룡건설은 재무구조가 건실한 가운데 2013 전후 시가총액/매출액 (PSR)이 매우 낮기 때문에 크게 오를 것이라고 예상했던 기업입니다. 

주가 차트의 착시 현상과 장기 상승 기업의 속임형 하락 쥬라기 투자강의 2014/06/19

* 여기 인용한 투자클럽 강의에서 언급된 기업 중 울트라건설은 법정관리 신청 후 상장폐지 되었다. 재무지표나 가치지표에서는 매력적이었으나, 대주주가 별도로 운영하는 다른 기업이 부실화되면서 대주주가 법정관리를 신청한 후 상장폐지되는 특별한 경우이다.  

이처럼 연봉을 기준한 대세 상승은 몇십%의 자잘한 이익에 주목하지 않습니다.  그런 변화는 추세 중 나타나는 변동 과정으로 이해하며 수년에 걸친 상승은 수백 내지 수천%의 상승을 보이는 경우가 많습니다. 

필자는 7년전 수도권 주택가격이 2013년부터 오를 것이라고 했다. 

왜냐하면 2007년 5년만기 일시 상환 조건으로 대출을 받아 주택을 샀던 사람들이 2012년 말까지 대출 만기로 어려움을 겪으며 급매물이 나올 수 밖에 없어 주택가격이 조정을 받지만, 2008년 금융위기로 투자가 적었음을 감안하면 2013년 이후 대출만기가 감소한 이후 수도권 주택가격이 오를 것이라고 보았기 때문이다. 
 

2014.4.30 부동산 상승국면 도래와 건설업 활황기 도래, 건설주 투자 업종분석 2014/05/01

한편, 해외 건설은 저가 수주로 적자가 지속되었기 때문에 2013년 이후에는 해외건설을 포함하는 대형건설사가 아닌 국내 주택건설을 전업으로 하는 건설사 위주로 상승한다고 보았다.

2016년 이후에는 대형건설사의 해외 저가수주 물량이 소진되고 해외 건설이 회복국면으로 전환됨에 따라 대형건설사도를 포함하는 건설업 대세 상승이 시작된 것으로 보고 있다. 

사실 세계 부동산 경기는 17년을 주기로 부침하며, 과거 1985~1990년, 2002~2007년이 세계 부동산 경기와 크라이막스 성장이었던 점을 감안하면 17년을 더한 2019년부터 2024년은 시간적으로 세계 부동산 경기 크라이막스 활황기이기 때문이다. 

세계 부동산 경기 주기와 국내 건설 기업 주가 

세계 부동산 경기 주기와 종합주가지수

향후 5년 세계 부동산 경기 회복이 대형건설사의 업황 회복과 맞물리기 때문에 2018년부터 연봉 차트 시가3선 위에서 상승 방향으로 움직이기 시작하고 있다. 

물론 40년의 주기적 특성을 분석하여 얻은 생각이지만, 이런 분석없이 현재 경험하는 경기와 주가를 본다면 터무니 없어 보이고, 생각조차 하기 어려운 모습이다. 그러나 이런 흐름은 시간이 그 답을 말해 줄 것이다. 

현재 건설업 주가 움직임이다. 


 

필자의 전략은 연봉차트에 기초하여 대략 5년 이후의 미래를 보고 제시하는 전략이기 때문에 현실과 동떨어져 보일 수 있다. 그것은 보는 관점이나 관심두는 시각과 주가 상승의 등락 폭이 다르기 때문에 나타나는 차이이다. 이런 점을 이해하고 필자의 글을 본다면 보다 효과적으로 정보를 이용할 수 있을 것이다.