◆ 중국 경제지표 개선. 기업 실적 우려 잠재울까? <투자전략>

삼성전자가 세계 최대의 반도체 수요 업체 중 하나인 아마존으로 부터 D램 반도체 관련 리콜 요청을 받은 것으로 알려 지면서 주가가 약세를 보였다. 리콜 규모가 8조원대에 달한다는 루머가 나오기도 했는데 삼성전자가 최근 1분기 어닝쇼크 공시를 낸 것을 두고 이번 D램 불량 문제와 실적 부진의 원인이라는 추측도 나왔다.

삼성전자 관계자는 "리콜에 관해선 밝힐 수 없지만, 8조원은 허황된 수치"라고 말했지만, 이날 삼성전자 주가는 -0.45% 하락한데 비해 SK하이닉스는 2.63% 상승했고, 주말 뉴욕증시에서 반도체 기업 마이크론 주가는 5.06% 급등해 대조적인 모습을 보였다.  오는 4월5일 삼성전자는 1분기 잠정실적을 발표한다.

반도체 D램과 낸드플래시 가격이 올 들어 3개월 연속 큰 폭으로 떨어지면서 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 우려가 깊어지고 있다. 시장조사기관 D램익스체인지가 발표한 3월 D램 거래 가격은 전달 대비 -11.11% 하락했다. 지난달(-14.50%)보다는 하락폭이 다소 줄었지만 3개월 연속 -10%대 하락세가 이어지면서 올 들어 가격 하락폭이 -37.1%에 달했다. 낸드 가격 역시 4개월 연속 하락세가 지속되고 있다.

D램익스체인지는 D램 공급 과잉에 따라 2분기에도 재고 수준이 개선되지 않으면서 가격 하락세가 당분간 이어질 것이라고 전망했다.  한편 삼성전자는 지난 26일 이례적으로 실적 하향 전망을 공시해 어닝쇼크를 예고했다. 시장에선 삼성전자의 1분기 영업이익이 6조원 초반에 그칠 것이라는 전망도 나오고 있다.

지난달 3대 실물경제 지표인 생산ㆍ소비ㆍ투자가 동시에 줄어드는 트리플 감소세가 나타나며 실물경제 침체의 골이 갈수록 깊어지고 있다. 특히 산업생산은 6년여만에 최대폭 줄었고, 투자도 5년여만에 최대폭 감소했다. 1분기 어닝시즌을 앞두고 기업실적도 하향조정되고 있어 증시 전망을 어둡게하고 있다.

지난달 28일은 삼성전자의 중간 배당락 기준일이었다.  과거 삼성전자 주가는 배당락 이후 약세 흐름을 보였다.  아마존 리콜 악재와 1분기 실적 부진 예고 등으로 부진한 흐름을 보이고 있는 삼성전자 주가가 배당락 이후 하락이라는 학습효과까지 더해지며 주가를 압박할 것으로 보인다.   시총 대장주인 삼성전자가 약세를 보일 경우 코스피 약세로 이어질 수 있어 주목된다.

31일 발표된 3월 중국의 제조업 PMI가 50.5로 전월과 예상치를 크게 웃돌며 4개월 만에 확장세로 돌아섰다. 3월 비제조업 PMI도 54.8로 전월 대비 상승했다.  2월 춘제 이후 생산 활동이 회복됐고, 오는 4월부터 진행되는 감세와 경비 인하 정책이 경기심리에 긍정적인 영향을 줬다는 분석이다.  경기 하강 우려가 약화되면서 증시에 긍정적 영향이 기대된다.

주말 야간선물은 외국인이 1283계약 순매수했고, 지수는 0.60포인트(0.22%) 상승한 277.80으로 거래를 마쳤다.  MSCI 한국지수는 0.44% 오른 60.95로 이틀 연속 상승 마감했다. 월요일 코스피지수는 10포인트 전후 상승한 강세 출발이 예상된다.  중국 경제지표 개선이 글로벌 경기 침체 우려를 완화시키며 긍정적 영향을 끼칠 것으로 예상된다.  

오늘(1/월) 주요국 지표 발표는 한국 - 3월 수출 수입 무역수지(09:00), 3월 제조업 PMI(09:30),  일본 - 1분기 단칸 제조업 지수, 3월 니케이 제조업 PMI,  중국 - 3월 차이신 제조업 PMI(10:45),  유럽 - 3월 EU 독일 영국 제조업 PMI, 유로존 CPI,  미국 - 2월 소매판매, 3월 ISM 제조업 PMI 등이 예정돼 있다.

◆ 미중 무역협상 낙관론에 상승 <미국시장분석>

주말 뉴욕 증시는 무역협상 기대감이 지속되면서 일제히 상승했다. 미 국채 10년물 금리가 2.4% 선을 회복하고, 3개월물 금리가 급락하는 등 장단기 금리 역전 현상이 진정된 점도 증시에 긍정적 영향을 끼쳤다. 미중 무역협상에서 중국 측은 최근 강제 기술이전 문제를 포함한 다양한 쟁점들에 대해 전례없이 진전된 제안을 미국 측에 건넨 것으로 알려졌다.

다우지수는 211.22포인트(0.82%) 상승한 2만5928.68로 마감했다. S&P500지수도 18.96포인트(0.67%) 높은 2834.40을 기록했고, 나스닥지수 역시 60.16포인트(0.78%) 높아진 7729.32로 마감했다.  다우지수는 지난주 1.67% 올랐다. S&P500지수는 1.2%, 나스닥지수도 1.13% 각각 올랐다.  한편 1분기 동안 다우지수는 11.15%, S&P500지수도 13.07%, 나스닥지수 역시 16.49% 각각 급등했다.

유럽 증시는 경제 지표 호조와 미중 무역 협상에 대한 낙관론으로 상승했다. 독일의 3월 실업률은 4.9%로 1990년 독일 통일 후 최저치를 기록했다. 미중 무역협상이 새로운 진전을 이뤘다는 소식과 ECB가 은행들의 부담을 줄여줄 방안을 검토하고 있다는 소식이 호재로 작용한 가운데 영국 의회에서 브렉시트 정부 합의안이 다시 부결되며 불확실성은 여전했다. 이제 영국 정부는 오는 4월 12일까지 EU 회원국에 대안을 설득하거나 합의 없이 영국을 떠나는 '노딜 브렉시트' 상황을 맞이하게 됐다.

독일 증시는 0.86% 올랐고, 프랑스 증시도 1.02% 상승했다.  브렉시트 불확실성에 영국 증시도 0.62% 상승했다.  범유럽 우량주지수 Stoxx50지수는 0.95% 뛰었고, 범유럽지수인 스톡스유럽600지수는 0.60% 상승했다.  지난주 스톡스유럽600지수는 전주대비 1.3% 상승했다.

◆ 남북 경협주 강세 <시장핵심이슈>

남북 경협주들이 한미 정상회담 소식에 일제히 상승했다.  지난달 하노이 북미 정상회담 이후 교착 상태에 빠진 비핵화 협상의 돌파구를 마련하기 위해 한미 정상이 본격적으로 움직이는 것으로 해석되고 있다. 청와대는 문재인 대통령이 트럼프 대통령의 초청으로 정상회담을 위해 다음달 10~11일(현지 시간) 워싱턴을 방문한다고 이날 밝혔다.

정부는 완전한 비핵화 이행을 촉진해 나가며 남북대화를 정례화·상시화하고 한반도 신경제구상을 구체화한다는 계획을 밝혔다.  이를 위해 남북 정상간 정상회담의 정례화를 추진해 나가고, 개성공단과 금강산관광 사업 재개를 위한 여건을 조성해 나가기로 했다. 또 민간·지자체 경협사업 준비를 위한 대북접촉과 방북을 지원하고, 국제사회의 제재 등 상황을 고려해 유엔 미국 등과 긴밀히 협의하면서 교류협력 사업을 추진해 나가기로 했다.

정부 고위당국자는 개성공단 및 금강산관광 재개 문제와 관련해 "남북 간 합의를 지속적으로 이행해 나가야할 우리의 의지나 필요에 대해 미국도 충분히 이해하고 있다"고 밝혔다. 폼페이오 미국 국무부 장관은 "트럼프 대통령과 김정은 북한 국무위원장이 너무 오래지 않아 다시 만나길 바란다"며 3차 북·미 정상회담 가능성을 언급하기도 했다.  4월 주식 시장은 남북 경협 이슈가 끌고 갈 것으로 기대된다.

◆ 외국인 매도세 보였지만 전약후강으로 주 후반 반등 <외국인매매 동향 3/25~3/29>

지난주 미국 장단기 금리 역전과 삼성전자 실적 악화 소식에 투자심리가 위축되며 약세를 보였다. 주 후반 미중 무역협상 진전 기대감과 4월 한미 정상회담 소식이 호재로 작용하며 반등했지만 주간 하락으로 마감했다. 코스피지수는 전주대비 46.28포인트(-2.12%) 떨어진 2140.67로 하락 전환했다.  한 주 동안 외국인은 코스피 시장에서 1302억원어치를 순매도하며 '팔자'세로 돌아 섰다.

지난주 외국인이 가장 많이 사들인 종목은 삼성전자(434억원), 삼성SDI(351억원), LG전자(308억원), 넷마블(278억원), 삼성물산(242억원) 순이었으며,  가장 많이 판 종목은 셀트리온(-817억원), SK텔레콤(-466억원), 신한지주(-449억원), 우리금융지주(-434억원), 한국전력(-363억원) 순이었다.

지난주 코스닥 시장은 셀트리온헬스커어 신라젠 등 시총 상위 바이오주들이 하락하며 약세로 마감했다.  지난주 코스닥 시장에서 외국인은 342억원어치를 순매수했지만, 지수는 전주대비 14.66포인트(-0.97%) 떨어진 729.31로 마감하며 2주 연속 하락했다.

지난주 외국인이 가장 많이 매수한 종목은 파트론(287억원), 위닉스(192억원), 메디톡스(150억원), 에이치엘비(103억원), 펄어비스(81억원) 순이었다.  한편 가장 많이 매도한 종목은 지난주에 이어 아난티(-445억원)가 차지했고, 포스코케미칼(-117억원), 차바이오텍(-79억원), 셀트리온헬스케어(-79억원), 비에이치(-74억원) 순으로 많이 팔았다.

◆ 1분기 어닝 시즌이 시장 방향성 좌우할 변수 <주간전망 4/01~4/05>

이번주 증시는 미중 무역협상에 대한 낙관적 기대감 속에 주요 경기지표 발표와 이에 따른 글로벌 경기둔화 우려 확산여부에 주목하며 방향성을 확인할 것으로 전망된다. 오는 5일 삼성전자의 실적 발표를 시작으로 본격적인 1분기 어닝 시즌이 시장의 방향성을 좌우할 중요한 변수가 될 전망이다.

오는 5일 삼성전자의 잠정실적 발표로 1분기 어닝시즌이 시작되는 가운데 국내 기업들의 실적 둔화 우려가 시장을 압박할 전망이다. 삼성전자는 자율공시로 이미 1분기 실적악화를 예고한 상태다. 올해 1분기 사업보고서 제출 마감을 앞두고 주요 상장사의 이익 전망치가 줄줄이 하향 조정됐다.

미중 무역협상은 이번 주에는 3일부터 미국으로 잘를 옮겨 이어갈 예정이며 높은 기대감이 이어질 것으로 보인다. 다만 낙관적 기대감이 반영된 상황에서 양국 정상 간 높은 수준의 타결이 이루어지지 않는 한 추가 상승을 이끌 모멘텀으로는 역부족이라는 시각이다.

주말 미국 국채금리 안정과 일요일(31일) 발표된 3월 중국의 제조업 PMI가 4개월 만에 확장세로 돌아서 글로벌 경기 침체 우려가 약화되며 증시에 긍정적 영향이 기대된다.  5일 발표될 미국의 3월 고용지표 등 각종 실물 경기지표에 시장이 민감하게 반응할 것으로 보인다.

<이번주 국내외 주요 경제지표 발표 일정>

01일(월) : 한국 - 3월 수출 수입 무역수지(09:00), 3월 제조업 PMI(09:30)

        일본 - 1분기 단칸 제조업 지수, 3월 니케이 제조업 PMI

        중국 - 3월 차이신 제조업 PMI(10:45)

        유럽 - 3월 EU 독일 영국 제조업 PMI, 유로존 CPI

        미국 - 2월 소매판매, 3월 ISM 제조업 PMI

02일(화) : 한국 - 3월 소비자물가지수(CPI)

        유럽 - 2월 EU 실업률, PPI

        미국 - 2월 내구재 주문, 3월 자동차 판매, 라가르드 IMF 총재 연설

03일(수) : 한국 - 3월 외화 보유고(06:00)

        중국 - 3월 차이신 서비스업 PMI(10:45), 미중 고위급 무역협상(워싱턴)

        유럽 - 3월 EU 독일 영국 서비스업 PMI, 2월 EU 소매판매

        미국 - 3월 ADP 고용보고서, ISM 비제조업 PMI, 주간 원유재고, IMF 세계경제전망

04일(목) : 한국 - 2월 경상수지

        유럽 - 2월 독일 제조업수주, ifo 공동경제전망

        미국 - IMF 세계금융안정성 분석 보고서, 주간 실업보험 청구자수

05일(금) : 한국 - 삼성전자 잠정실적 발표

        일본 - 2월 경기 선행 동행지수, 가계지출

        중국 홍콩 대만 - '청명절' 금융시장 휴장

        유럽 - 2월 독일 산업생산

        미국 - 3월 비농업 민간고용, 실업률, 2월 소비자신용

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                 1.실적호전주잡기

                 2.수급우량주잡기

                 3.매수포인트잡기

                 4.매도포인트잡기

                 5.조급한마음잡기

성공투자하십시오. 감사합니다.  김양균대표