뉴욕 증시의 조정이 24일로 마무리 된 듯 하다. 뉴욕 증시는 길고 지루했던 조정 국면을 마지막 주자인 기술주 하락으로 마무리한 듯 하며, 이와 함께 다우세계지수, 유럽주가지수, 중국 주가지수, 신흥국 주가지수가 모두 상승의 변곡점에 선 듯 하다.

선물, 옵션, 공매도, 레버리지와 인버스 ETF, ELS, 양매도 ETN 등 파생상품 투기만 발달한 시장에서 외국인을 마음껏 지수를 흔들어 초저가 바겐세일로 상승을 준비한 하루이다.

삼성전자와 sk하이닉스 등 전기전자 업종에만 3358억의 매도 물량을 쏟아 부어 주가지수를 하락시킨 외국인은 삼성전자 주식을 매도했지만 삼성전자 종목선물 37,000계약을 헐값으로 매수했고, 선물 시장에서는 kospi 200 선물 11,537계약, kospi 200 미니 선물 15,420계약과 미국 cme에서 거래되는 kospi 200계약도 418계약을 매수하여 엄청난 규모의 바겐세일 매수를 하였다.

한편, 옵션시장에서는 콜옵션을 금액으로 101억원 규모로 매수했고, 그간 매수했던 풋옵션은 먼 외가격까지 차익실현에 나서 187억원의 차익 매도를 하였다. 오늘 외국인의 옵션 포지션 수익구조는 아래와 같다.

하루 포지션치고는 대단히 강력한 롱포지션이 구축된 셈이다. 또한 선물과 옵션포지션 누계 포지션의 합산 수익구조는 아래와 같으며 가장 공격적인 형태의 매수 포지션이 되어 있다.

우리 시장에 파생상품 거래가 크지 않았다면 외국인은 오늘 대규모 주식을 매수했을 것이다. 그러나 선물과 옵션 등 파생상품이 과도하게 거래되면 주식을 사는 대신 업종 1위 기업의 주식을 팔면서 지수를 크게 낮추고, 현물을 대신하는 선물과 옵션을 대신 매수하게 된다.

오늘 우리 시장은 주가가 크게 하락했지만 시장에 악재가 있거나 주가 추세가 하락해서가 아니다. 주가가 상승이 임박해 있고, 이에 따라 외국인이 대규모 매수 포지션을 취해야 하기 때문에 현물로 주가를 하락시키고 대신 선물과 옵션으로 장차 상승에 대비한 포지션을 취한 것이다. 

선물과 대신 매수가 어려운 코스닥에서는 1087억 원의 주식을 순매수하였고, 또한 Kodex 200 등 ETF에서도 460억원의 순매수를 보이고 있다. 한편, 주식 순매도로 나타난 거래소에서도 지수에 영향이 큰 전기전자 업종과 금융업종에 매물이 집중되었을 뿐 대다수의 업종은 오히려 순매수를 보이고 있다.

따라서 오늘 시장은 주가의 상승 전환을 앞두고 외국인이 선물과 옵션의 롱포지션을 대규모로 구축하기 위해 삼성전자를 팔아(삼성전자 종목선물로 매도헤지) 지수를 크게 낮추는 장세라고 보면 좋다.

만일 우리 시장에 선물과 옵션이 과열되지 않았다면 아마도 중국 증시처럼 미국 증시 영향으로 오전 급락을 거쳐 플러스 마감하는 모습이 되었을 것이다. 중국 증시는 오전 장중 2.76% 근처에서 출발했으나 점차 지수가 상승하면서 주가는 하락을 만회하고 전일 대비 0.02% 상승으로 마감하였다.

세계 시장은 그간의 긴 하락을 마무리한 것으로 판단한다.

파생상품이 없는 시장에서는 주가가 상승을 앞두게 되면 주식을 사서 늘리고, 주가가 하락을 앞두게 되면 주식을 팔아서 비중을 줄이는 것이 정상이다. 

그러나, 파생상품이 강한 시장에서는 주가가 상승을 앞두게 되면 주식을 팔아 지수를 낮춘 후 파생상품 롱포지션을 확대하고, 주가가 하락을 앞두게 되면 주식을 사서 주가지수를 급등시키면서 파생상품 숏포지션을 늘리는 것이 훨씬 더 큰 수익을 얻을 수 있다.  

외국인은 주가가 상승 전환을 앞두고 이익을 얻기 위해 지수를 최대한 효율적으로 급락시키면서 파생상품 롱포지션을 최대한 늘렸다. 본격적인 상승을 앞두고 1계약당 1억 3000만원 상당의 현물 주식에 상응하는 선물과 옵션을 혼자 독식하며 마음 껏 사서 늘렸다. 이 과정에서 지수가 크게 하락했으나 상승을 위한 일시적인 과정이다. 
 

다음은 세계 주요 지수와 주요 펀드의 장기 추세 구도와 현재의 위치이다.  전세계 증시가 가지런히 하락을 마무리하고 상승을 준비해 둔 모습이다.

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