제이티씨: 코드번호 950170 공모가 8500원,2018년 실적 기준으로 PER은 9.3배

사업내용>

한국인 구철모가 58.96% 소유한 기업이며 최대주주이다

방일 외국인 대상 면세사업으로 25년간  매년 흑자를 기록하며 성장하는 회사임

1993년도 도쿄전기상회 벳푸점 창업>2004년도 도쿄점 출점/2006년 일본관광공사 후쿠오카점 출점/2008년도 일본관광공사 오사카점 출점/2010년도 일본 관광공사 나고야점 출점/2012년도  본사 후쿠오카 이전-중국 여행객 본격 입점/2013년도 크루즈 여행객 본격임점/2014년도 JTC 신주쿠점 출점 매출300억엔 돌파/2015년도 JTC내점객 300만명 돌파/2017년도 오사카점 출점및 후쿠오카 생활점 출점: 총 6개 점포 브랜드 24개 점포,단체관광 일정의 길목에 자리한 최고의 입지에 위치한 일본내 면세점 점포(취급품목: 화장품및 귀금속,엑세서리,종합면세점)

중국인들의 방일 매출 비중은 83.9%로 높은편이다.

공모내용

 구주매출 :90만주 +8.54%

신주모집 963만주이고 모집금액은 895억원이므로 상장이후 한국의제주도,부산,서울등 점포 추가설치등 사업자금으로 활용하여 성장성있는 재원으로 활용가능

수요예측결과: 478:1 의무보유 확약 24.1%

투자전략>

자본금61억   2015-2017년도 3분기 현재  이익잉여금 1185억+공모금액 895억=2080억 재원은 4월6일 상장시 높은 평가점수를 받아낼 수가 있을 것이며 공모가 8500원  대비 2배수인 17000원의 시세는 충분할 것으로 보이나 만약에 시초가가 차익매물로 17000원 보다도 낮은 시세로 거래되면 매집기회이며 분할매수로 물량을 확보하는 것이 좋아보인다

자기자본 61억 대비 매출총익이 2940억원에 달하며 작년도 3분기까지 191억 순익은 높은 점수를 받을것으로 보인다

특히 공모후 총자산금액은 4406억으로 크게 증가하며 주당 자산가치는 12547원이므로 4월6일 상장시 최소한 PBR

2배수준인 25000원이상은 가야하지 않겠나 싶다

공모가 8500원 곱하기 2배수는 17000원이며 시초가로 결정된다면 30% 상한가시는 최종 22100원에서 결정될 수는 있을 것이다.

비교주가>

모두투어 4월2일종가 38900원 자본금 85억 순익 242억,per21배 pbr 4.2 배 /호텔신라 per 43배

여기서 비교해 볼만한 기업은 여행사인 모두투어이며 모두투어의 종가는  36900원이며 자본금은 85억이고 자본총액은  1739억원으로서 오늘 상장되는 제이티씨 총자산총액 4406억원 보다는 훨씬 낮으므로 3만원전후의 시세도  가능할 것이다. 자본금도 제이티씨가 61억원으로 낮은 점도 강점이고 매출액도 모두 3353억보다도 많은 4165억원이다

의무보유확약비율이 24.17%인것은 긍정적임/2017년3월부터 2017년도 11월까지 당기순익증가율 80%

2017년도 3분기현재 주당 순익은 543원이며 공모가 8500원기준으로는 PER 15.6배이고 17000원 기준시는 31.8배이나 전체 순익결산시는 30배미만이다.  

예상실적 대비 PER 9.3배 이며 여타 기업들 대비 저평가된 상태이다 . PBR도 25000원은 가야 2배가되고 모두투어는 PBR이 4배수준이므로  25000원이상의 가치는 있어 보인다

매출현황및 손익

FY 3분기 2017년.3-2017.11

4165억원 매출을 시현중인 우량기업이다.매출총익은 2940억원에 달한다

영업익증가율 30.4% 세전이익증가율 30.9% 영업이익율 6% 자기자본순이익율 19.5% 당기순익증가율 80.2%

2015년도-2016년도 순익 601억/2014년도-2015년도 93억 순익

2017년도 3분기까지 순익은 191억3100만원에 달함,2016년도 149억보다도 높은 성장성을 보여주고있음

공모후 유통가능 물량(보호예수 ,상장후 유통주식수)

보호예수: 최대주주 등 64.59%,상장주선인  의무인수 물량 40만3225주 1.15%

유통물량: 기타 기존주주물량 149만7500주,  IPO 공모주 (기관및일반) 1053만 400주) 30%

유통가능 물량은 통 845만주 정도일 것이나 다 소화가 될 것으로 보입니다 

참고자료