문재인 정부의  정책중에 하나가 기업들의 소유 구조의 투명성을  확보하는 것이다

지주회사는  투자보다는 지배를 목적으로  다른 회사의 주식 또는  증권의 과반수를  소유하는 회사를 말한다.

지주회사의 현행 법적 규정을 살펴보면 우선 지주회사는  자회사의 지분을 30%이상 (비상장일 경우는 50%)을  확보해야한다.

지주회사의 부채비율도  100% 미만으로  유지해야한다.

이러한  까다로운 규정에도 지주회사로  전환하는 이유는 경영및 소유구조의  투명성을  확보할 수 있다는 장점때문이다.

흔히 재벌이라고 부르는 우리나라 대기업 집단은  순환출자 방식이며 복잡한 지분구조를 통해  작은 지분을 갖고도  전 계열사를 좌지우지하곤 한다.

삼성전자가 시가총액이 291조이다. 삼성이 삼성전자를 자회사로  만들기위해선 지주사 설립 요건인 지분 30%를 확보하여야하며  87조원이 필요하다. 

문제는 문재인 대통령이 공약한 스튜어드쉽 코드의  실효성이다.

스튜어드쉽 코드는 기관투자가의 역활을  단순히  주식을 보유하고 이에 따른 의결권을  행사하는데 한정하지 않는다.

기업과 적극적으로  대화하고 기업이 지속 가능한 성장을 하도록 하고 이를 통하여 이익을 극대화하는 것을 추구한다.

지난해 10월 미국계 행동주의 헤지펀드인 엘리엇매니지먼트가 삼성전자에 지주회사 전환을 제안했던 것도 경영활동 관여의 일환이다.

금융위원회는 이달말 스튜어드쉽 코드를 시행하는데 필요한 가이드라인 성격의 실무해설서와 법령 해석집을  발간한다.

내년 3월경부터는 투자자문사및 100조원의 자산을 운용하는 국민연금등의 목소리가 커지기 시작할 것이다.

향후 인수위의 출총제 폐지와 지주회사  설립요건의 완화와 지주사 전환을 적극 유도하는 정책이

추진된다.

현행 공정거래법상 자산총액이 1000억원이상이고  보유한 자회사 주식가액 합계액이  자산총액의 50%이상이면 지주회사로 분류된다.

중소기업중에서도 지주회사 체제를 갖춘 곳에 대해서는  현행 지주회사에게 주어지는 세제 인센티브를 부여하는 방안도 검토중이다.

지주회사가 자회사에서 받는 배당수익에 대한 익금불산입률을 상향 조정해 법인세 경감혜택도 확대되었고 순환출자 해소를 위한 주식거래에 대해서는 과세이연의 혜택을 부여하는 방안도 추진중이다.

지주사전환시 각종 혜택이 기대되며 지주사와 사업회사로 분할이후 재상장시는 투명성과 성장성,유동성등으로 인한   주주가치 제고와 스튜어드쉽이 적용될시 그 수혜가 예상되므로 우수한 자회사를 많이 거느린 유망한 실질 지주사들을 찾아서 선취매하면 좋은 기업들을 소개한다

1.KMH: 코드번호 122450  6월1일 종가 9500원

동사의 1 대주주는 최상주외 9인이며 34.79% 2대주주는 KB자산운용사이며 20.29%이다

2000년 10월 채널사용사업을 목적으로 설립되어,현재는 방송송출및 전문 채널사용사업을 고유사업으로 하고 있다.주요 종속회사는 채널사용사업을 주력으로 하는 엠앤씨넷미디어,신문제조업을 주로 하는 아시아경제TV,인터넷 서비스업및 금융정보제공업을 영위하는 팍스넷등이 있다.

자본금  67억 2016년도 순익은 356억 2017년도 1/4분기 순익은 118억 2017년도 영업익은 400억이상으로 전망한다. PER 6.92배 로서 업종평균 PER 23.7배 에 비하여 저평가된 주가이다.

부채비율은 42.2%이다

2. 예림당: 코드번호 036000  6월1일   종가 8320원

아동도서 출판을 전문적으로 영위하고 있으며  전자출판사업 ,온라인교육사업,애니매이션.저작권매니지먼트,물류사업,도서판매 대행사업,반도체 패킹사업,PHC파일및 저비용항공사업등을 영위하는중이며 약8개사를 종속회사로 거느리고 있다.

자본금 116억 2016년도 순익은 66억이지만 2017년도 1/4 분기는 150억순익을 시현중이며 올해는 383억원의 순익을 예상하고 있다.

 3.롯데쇼핑; 코드번호 023530   6월1일   종가 286500

동사는 지배회사로서 백화점 ,마트,슈퍼등 종합 유통업을 영위하는 법인이다.

자본금  1572억  2016년도 순익 2469억 2017년도  예상순익 4289억

PER 25.4   PBR 0.54

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