실상 한국 증시 주변을 놓고 보면 새로운 악재는 없다. 그러나 기존에 부각되었던 악재가 제거되지 않고 잔존하다가 재탕, 삼탕으로 반영되는 과정이 끊임없이 한국 증시를 괴롭히고 있다. 중국의 사드보복 역시 마찬가지다. 이로 인해 이미 중국 소비주 등에서 조정이 진행된바 있다. 그러나 롯데의 사드부지 제공 결정 시점과 맞물려 또 다시 중국 사드보복 악재가 증시를 압박하는 모습이다.

한반도 사드배치는 사실 미국의 작품이다. 따라서 미국과 경쟁을 벌이고 있는 중국이 사드를 중국 감시용으로 해석하면서 이에 극렬히 반대하고 있다. 그러나 현실적으로 미국을 압박하기 어려운 중국은 사드 장소를 제공하는 입장인 한국을 압박함으로써 이를 무산시키고자 하고 있다.

과거 일본도 유사한 사례가 있었다. 2012년 센카쿠 영토 분쟁으로 중국이 일본에 경제 보복을 가했다. 여기에 중국내 80여개 도시에서 8만여명이 반일 시위를 벌인바 있다. 일본 역시 대중 수출액이 증가되며 2011년 기준 전체 수출에서 차지하는 중국 비중이 19.7%에 달했다.

이런 상황에서의 중국 경제 보복에 대해 일본은 중국에 대한 의존도를 낮추는 전략을 택했다. 중국내 공장을 동남아로 이전시키고 희토류가 생산되는 인도와 베트남 광산도 개척했다. 그 결과 4년후 일본의 중국 수출 비중은 17.5%로 감소한바 있다.

이상의 사례를 통해 한국도 일본과 유사한 전략을 택해야된다는 목소리가 존재한다. 그러나 일본과 한국은 차이점이 있다. 일본의 경우 그 당시 중국과의 교역을 통해 적자를 얻고 있었다. 다시말해 중국이 흑자를 얻고 있었다. 그러나 한국과 중국간의 교역에서는 한국이 흑자를 얻고 있는 상태다. 바로 이점 때문에 일본과 똑같은 전략을 한국이 취하기가 쉽지 않다.

그러나 이번 사태를 통해 한국도 무조건 중국과의 교역을 확대하는 전략에서의 수정이 필요하다고 보여진다. 향후 중국은 이번과 같은 행태를 다른 사건 발생시에도 반복할 가능성이 높아보이기 때문이다.

중국이 노리고 있는 것은 한국을 압박해 미국의 한반도 사드배치를 어렵게 만들겠다는 의도다. 그러나 중국 역시 한국을 전방위로 압박하기는 어렵다.

첫째, 양국의 갈등이 한미일 공조를 강화시키는 쪽으로 발전될 경우 중국에 유리하지 않다.

둘째, 중국 경제에도 타격이 불가피하다. 중국은 한국에서 부품/소재를 수입해 이를 완제품으로 만들어 수출하는 방식을 택하고 있다. 따라서 한국이 부품/소재의 중국 수출을 제어한다면 중국으로서도 타격이 불기피해진다.

셋째. 한국 기업들이 중국 투자를 거둬들이거나 한해 2백만명에 달하는 한국인의 중국 관광 제어로 맞불을 놓는다면 중국도 유리하지 않다. 물론 현 시점에서는 한국과 중국이 맞불전략을 취할시 한국이 불리한건 분명하지만 중국도 타격은 불가피하다는 의미다. 이런 상황에서 중국이 마음 놓고 전방위 보복으로 전개하기는 쉽지 않다는 의미다.

그럼에도 불구하고 여전히 중국의 보복조치는 불안감을 키울 수 있다. 현재 중국은 부품/소재와 관련된 영역은 건드리지 않고 있다. 위에서 언급했듯 중국에게 가장 큰 타격을 가할 수 있는 한국의 역공 무기이기 때문이다. 반면에 여행이나 문화컨텐츠, 그리고 음식료 등 생활소비재 영역에서 제재를 가하고 있다. 그리고 중국 정부의 공식적인 제재보다는 간적적인 방법들이 동원되고 있다. 상황에 따라 중국이 추가로 보복제재를 가할 수 있는 여지를 갖고 있는 것이다.

관건은 한국이 탄핵 국면을 맞이하면서 컨트롤타워가 부재하다는 점이다. 이번 중국의 보복건도 롯데의 사드부지 제공시 부각될 수 있다는 점을 사전에 인지하고 대응전략을 준비하고 있어야 했다. 당장 롯데가 정부에 구원을 요청했다. 이번주 한국 정부의 대책이 1차적으로 나와줘야 한다.

중국의 사드보복 조치가 한국 증시에 미치는 영향은 1차적으로 심리적 불안감이다. 심리적 불안감의 제거는 첫째, 중국이 보복조치를 철회내지 완화하거나 둘째, 효과적인 대응책이 가시화되거나 셋째, 증시에 충분히 반영되었을 경우에 가능하다.

이를 감안시 중국의 사드보복조치 불안감은 좀 더 이어질 가능성이 존재한다. 단지 3가지는 고려해보고자 한다.

첫째, 중국의 보복조치 실질적 영향은 부품/소재 관련 분야로는 확산되지 않을 가능성이 높다. 따라서 증시 전반의 불안감으로 부품/소재 관련 주가도 동반 조정을 받을 경우 향후의 저점매수 1차적 타켓이 될 수 있다.

둘째, 이번주 후반으로 헌재의 탄핵 최종 판결이 나올 가능성이 매우 높다. 이 경우 차기 정권으로 관심이 옮겨갈 것이고 아울러 중국 보복사태에 대해 가능한 대응책들이 정책공약 과정에서 부각될 수 있다. 이상이 증시의 불안심리를 약화시켜줄 수 있다.

셋째, 렉스 틸러슨 미국 국무장관이 북한 문제와 사드(고고도미사일방어체계) 관련 협의를 위해 이달 중 한·중·일 3국을 연쇄 방문할 것으로 알려졌다. 이로인해 사드의 한반도 배치를 둘러싼 중국의 보복 조치가 본격화되면서 장본인인 미국이 나섰다는 해석이 나온다. 이 역시 증시에 있어 불안심리를 다소나마 감소시킬 수 있는 요인이다.

그러나 근본적으로는 한국 정부의 대응전략이 중요하다. 중국의 보복조치는 당장 끝나지 않을 것이다. 특히 사드부지 제공 당사자인 롯데는 한.중,일 3국을 주무대로 사업을 펼치고 있고 사업 성격도 유통과 식품, 서비스 등 소비재로 일반 소비자와 접점에 있기 때문에 보복의 주 타켓이다. 한국 정부는 당장 이번주로 이상의 문제점들을 풀어나갈 방안을 내놔야 한다.

또 그럭저럭 넘어갈 것으로 생각하거나 장기간이 소요되는 국제기구 제소를 운운하는 안일한 자세로는 이번 문제를 근본적으로 해결하기 어렵다. 중국과의 직접적인 대화와 미국을 통한 간접적인 압박을 구상해야 되고(중국의 전체 무역흑자 절반 가까이가 미국에서 얻고 있는 상황에서 경제보복 조치에 대한 미국의 압박은 중국에 있어 가장 큰 부담이다) 동시에 일본과 같이 한국이 중국에 압박할 수 있는 가능 전략도 구체적으로 생각해야 된다.

이제 한국 증시는 중국의 보복조치 진행과 함께 한국 정부의 대응전략을 주목할 것이다. 일부에서 중국이 금융자본을 거둬들일 경우 한국 증시에 최악의 상황이 벌어질 수 있다는 말을 하고 있다. 실현 가능성은 매우 낮지만 심리적으로는 가장 큰 증시 불안요인일 수도 있다. 정부는 당장 이번주로 여러 측면의 불안감을 완화시킬 대응책도 내놔야 한다.

코스닥의 경우 금요일의 조정외에도 지난주 내내 조정 흐름을 보였다. 기관의 대량매도가 추가되었기 때문이다. 또한 금요일장에서도 기관의 추가매도는 여전했지만 외국인이 매수 전환을 나타냈다. 코스닥의 경우 사전 조정이 존재했다는 점과 외국인이 지난주 내내 순매수를 보인점, 그리고 화장품, 엔터테인 등의 코스닥 종목에서 사드보복 불안감에 따른 주가조정 반영이 이전에 존재했었다는 점 등을 감안시 상대적으로 빠른 저점 확인과 반등은 가능할 것으로 판단한다.

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