대선 후 금융 시장의 변화와 시장 전망

미국 대통령 선거는 민주당에서 공화당으로의 정권 교체를 이뤘다. 민주당과 판이하게 다른 공화당의 정책 때문에 금융시장은 큰 변화를 맞고 있다.

우선 금융 규제 법안의 폐지를 공약으로 하는 공화당 정부의 집권에 따라, 그간 대출이나 위험성이 강한 주식과 파생상품 투자를 줄이고 국채 매입 위주로 안전한 투자를 했던 은행들이 점차 대출을 늘리고 주식과 파생상품 투자를 늘릴 수 있다는 기대감이 확산되고 있다.

2016.5.19 세계 채권 가격의 추세 전환 징후.|채권가격 전망

이 때문에 고공권에 머물던 국채가격은 급락을 하고, 대신 대출 확대로 영업이 호전될 은행등 금융주가 급등하였다.

은행의 대출 확대는 자원채굴과 제련, 플랜트와 발전소의 건설, 인프라와 건설 및 빌딩 건설, 선박 건조와 항공기 생산 등 대출에 밀접하게 연관된 산업이 호전될 것으로 기대되면서 건축자재 산업과 중공업(Heavy Construction)이 급등하였고, 건축자재의 핵심을 이루는 철강 등 금속 산업과 원자재 운반이 중심인 건화물 운임이 급등하고 있다.

2016.9.20 철강업 기업을 사서 보유하라.|업종분석

2016.11.18 벌크선 해운 운임 대세 저항 돌파와 장기 상승 추세 시작(팬오션과 대한해운)|벌크선 운임 추이

한편, 공화당은 전통적으로 석유산업 지역을 근거지로 하고 있어, 기후 온난화에 대비한 파리 기후협약을 탈퇴를 정책으로 하면서 태양광과 풍력발전 등 대체에너지에 부정적인 환경이 조성됨에 따라 이 업종의 하락이 이어졌다.

그러나, 2000년 도쿄의정서 파기를 공약으로 당선된 공화당 부시 대통령의 경우, 화석연료산업 지원정책과 함께 원유 가격은 중임 임기 말에 140$까지 오르면서 원유와 함께 대체에너지 관련주가 가장 크게 오르는데 기여했다는 점에서 꼭 악재만은 아닌 듯 하다.

한편, 선거에서 이기기 위한 전략으로 세계화와 기술 발전에 밀려 어려움에 처한 노동자들을 위한 이민 규제와 NAFTA, FTA, TPP 같은 관세장벽을 낮추는 정책의 파기 또는 재협상을 언급함에 따라 신흥국 주가가 조정을 거치고 있지만 세계화 자체가 미국이 주도했던 전략인 만큼 실제로는 그리 큰 영향을 미칠 것 같지 않다.

여하튼 이런 관점에서 선거가 끝난 후 미국 증시 상승에도 불구하고 멕시코를 필두로 신흥국의 주가가 하락하고, 달러가 강세를 보였으나 일시적인 조정의 성격이 커 보인다.

이번 주 조정과 함께 신흥국 주가지수가 기술적 지지권에 와 있어, 차후 상승이 기대되는 모습이다. 신흥국 지수는 신흥국의 주가와 함께 환율 변화가 반영된 지수로 신흥국 주가지수가 오른다는 것은 주가 상승과 함께 최근 강세를 보이는 달러의 하락 반전 가능성을 준다.

한국, 역시 비중이 높은 신흥국 지수 구성원으로 신흥국 주가 조정과 함께 조정이 이어졌지만 신흥국 주가지수가 기술적 지지선에서 상승이 예상되는 만큼 추후 상승으로 움직일 가능성이 크다.

특히, 선거 이후 유럽과 미국 등 주로 선진국 시장에서 투매 양상을 보이며 급락한 채권시장을 보면, 채권시장에서 실물경기(대출) 또는 채권시장에서 주식과 파생상품 시장으로의 자금 이동이 예상된다.

안전자산이 채권시장은 선진국이 중심이라면 경기 회복기 주가 상승은 신흥국이 가파르므로 선진국 채권시장에서 이탈한 자금은  추후 신흥국 주식시장으로 유입이 기대된다. 이런 점에서 신흥국 주식시장은 장차 유동성의 강한 국면을 준비하고 있다. 다만, 이런 자금이 주식을 살 때는 주가는 싸고 환율은 비싸야 최고의 이익이 되므로 일시적으로 신흥국 주가 하락과 달러 강세가 유지되었지 싶다.

그러나, 실제 채권시장을 이탈한 자금이 주식 시장으로 이동한다면 신흥국의 주가 급등과 함께 달러는 약세로 전환될 가능성이 있다.