[종목투자전략] 삼성바이오로직스 주가전망과 투자전략

1.회사 소개

항체의약품 위탁생산업체인 삼성바이오로직스가 11월10일 상장을 앞두고있다

삼성바이오로직스의 공모가는  136000원이다

물론  91.2%를 보유하고 종속회사에서 제외한 바이오에피스의 지분가치를  포함한 가치이며(향후 1년이내 나스닥에 상장시 약9조원의 가치) 산정기준은 향후 제2공장과 3공장의 완공을 감안한 가격이다

생산시설이    모두  완공되고 생산이 가동되는 2021년 기준 생산능력을 적용한 현재가치는 136000원이다

현재의 생산능력은 세계3위 수준이지만 2018년도에는 36만리터로서 확충하면 세계1위업체가 된다

관절염치료제와 유방암치료제등 바이시밀러및  항체의약품위탁생산업체이다

삼성물산이 43.4% 삼성전자가 31.5%지분을  보유중이다

2016년도 매출총이익은 78억원으로 흑자전환되었고 1분기매출은 1363억원이며 영업익은 168억적자이다

작년도 적자는 2036억원이었다

공모가 대비 주가수익비율은 1969배이며 주당 순자산비율은 2.1배이다 

2.주가 재료

1)장기적인 관점에서 호재

2020년도 예상 매출은 약1조원이며 영업이익율은 30-40%로 전망하며 2025년도에는 매출이 2조를 돌파할 것이며 매년 영업이익은 6000억원을 예상한다

약9조원 가치가 있는 신약개발사인 바이오에피스는 1년후 나스닥에 상장추진중이다  동사의 지분은 삼성바이오로직사가 50%지분을 보유중이다(공동투자한 외국사의 콜옵션 행사시 감안할시지분임)

차입금 상환이후 1조2461억원의 자금이 유입된다는 것은 자금운용상 호재이다

2018년도에 제3공장이 완성된이후는 바이오시밀러및 위탁생산체제로는 세계1위의 생산능력을 갖게된다

경쟁사인 셀트리온의 주가보다도 공모가가 30%가 비싼것은 9조원의 가치로 추정되는 삼성바이오에피스의 가치를 반영한 것이다 

올해 셀트리온의 순익은 2000억원으로 예상하며 내년도에도  매출이 1조원 증가할 것으로 보이므로 셀트리온의 주가 상승 가능성은  삼성바이오로직스의 주가에도  동반 상승 효과로 나올 가능성이 높다

향후 셀트리온의 미국내 유방암치료제에 대한 품목허가등  추가적인 호재가 나올 경우 삼성바이오로직스도  개발중인 유방암치료제로 인하여  상승세를 타게 할 것이기 때문이다

내년도중에 유럽시장에서 판매허가가 기대되는 관절염치료제는 동사의 주가에 긍정적일 전망이다 

2.)단기적인 관점에서 악재

최근 최순실 국정농단으로 바이오및 제약주들에대한 투자심리가 약해진 상태이다

전체 공모물량의 60%가 기관배정물량이며 (992만주)보호예수 확약은 24.6%에 불과하므로 상장후 보호예수기간이 해제된후에는  차익매물들이 나올 가능성이 크다 

3.주가전망

공모가 기준으로 동사의 시가총액은 약 9조원으로 추정된다

허지만 매년 5000억원 이익나는 항체의약품 위탁생산업체인 스위스의 론자의 시가총액이 11조원 수준인점을 감안 할시는  더 높은 가치를  매기긴 어려울 것이다

허지만 제2,제3공장의 건설비용이 제1공장에 비하여 40%가 절감되고 있으며 제4,제5공장의 건설로 제2의 반도체 신화를 이룩하고자하는 삼성그룹의 신성장 동력원이라는 점에서 긍정적일 전망이다

상장이후 1년정도 보유하고 가는  장기투자한다면 좋은 결과가 나올 것이라고 전망한다   

향후 삼성바이오에피스란 종속회사도 1년내로 나스닥에 상장될 가능성 있으며 신약개발 성과도 발표될 것이기 때문이다

4.투자전략

11월10일 아침시초가에서 밀리거나 크게 오르지 않는다면 분할 저점매수관점으로 대응하자

공모가 136000원대에서 팔려고 내놓을 물량은 많지 않을 것이다

허지만 공모가 대비 하락폭이 클시는 매수매집의 기회이다 12만원대 저점을 노려분할매수하라

무리한 추격매수는 아니다