전문가전략

정준세대표카페

[시장전략]10.05 새로운 위협이 될 수 있는가?

2016.10.05 08:49:25 조회4618

안녕하세요.

간밤에 유럽증시는 상승세를 보였으나 미증시는 하락세를 보였습니다.

유럽장이 끝나고 본격적으로 반응했던 몇가지 이슈가 있었기 때문인데요, 도이체방크 문제가 잠시 소강상태에 접어들고 나니,ECB와 IMF 경제전망보고서 등이 시장에 우려를 키웠습니다.

연준 주요 인사들의 발언도 있었으나 크게 문제가 될만한 발언들은 없었으며, 생각하는것 처럼 금리인상에 대한 우려나 문제 등으로 시장이 반응할 만한 껀덕지도 없었습니다.

미증시가 본격적으로 변동이 들어온 계기는 ECB의 자산매입 축소에 대한 이야기가 퍼지면서 시작되었습니다.

블룸버그를 는 ECB 관계자들의 말을 인용, 지난 회의에서 정책위원들이 QE 종료 이전에 자산 매입 규모를 줄여야 한다는데 비공식적인 공감대가 형성됐다고 보도했습니다. 감축 규모는 매월 100억유로 규모이며 ECB 정책회의 논의 사항이 비공개인 만큼 익명으로 처리해 줄 것을 요청했다 합니다. 그러면서 내년 3월 종료되는 QE 프로그램이 연장될 가능성도 함께 열어놨습니다.

ECB는 현재 매월 800억유로 규모로 채권을 매입하고 있는데요, 막상 이 루머와 관련하여 정부 관계자는 “이같은 주제를 논의하지 않았고 마리오 드라기 총재 역시 지난 기자회견과 유럽 의회 청문회에서도 같은 입장을 밝혔다”고 말하면서 반등세를 잡아가는가 싶었지만 사방에서 튀어나오는 우려감을 딛고 올라오기에는 역부족 이었습니다.

물론 아직은 ECB의 테이버링을 논할 시키는 아닙니다. 그러나 현 시점 저런 이야기가 튀어나와버리면 이머징도 단연 우려감을 표명할 수밖에 없을 것입니다.

브렉시트 투표 이후 ECB의정책과 유로존내 채권시장 상황이 맞물려 유럽내 돌지 못하는 자금의 일부가 이머징으로 넘어오게 되었었고, 그런 자금은 우리시장에도 왜곡된 수급의 형태로 적잖히 유입된바 있습니다.

지난 ECB통화정책이후 마땅한 정책적 뒷받침이 이어지지 않자 우리시장에서도 상승탄력이 둔화되는 모습을 보인바 있는데요, 사실이던 사실이 아니던 ECB의 월 100억 유로 자산매입축소에 대한 우려감은 투심에 영향을 주기 충분한 내용이 되어줄 것이라 보여집니다.

여기에 더해 하드브렉시트와 관련하여 테레사 메이 영국총리의 발언등이 파운드화를 내리 꼿았으며, 이는 다시 달러의 강세로 작용하여 유럽권보다 미증시의 약세를 부추겼고, 달러의 강세는 증시와 다른 자산에도 영향을 주었습니다.

게다가 IMF 는 미국의 경제성장률 전망치를 2.2% 대에서 1.6% 대로 하향조정하면서 경기에 대한 우려도 함께 녹아들었습니다.

간만에 나온 악재 선물셋트가 시장을 억누르게 되는것은 아닌가 에 대한 의문이 드는 부분인데요, 어차피 이런 류의 내용들이 아니었어도 시장은 한차례 내릴준비를 하고있었으니 굳이 걱정거리를 만들어 스트레스를 받을 필요는 없겠습니다.

하나하나 짚어 보자면 ECB에 대한 우려감은 순식간에 변동성을 키워 흔들어 놓았던 재료이기는 하지만 막상 내용을 까고보면 당장 시행될 수 있는 여지를 갖고있는 사안도 아닐 뿐 더러 오히려 연말에는 추가적인 정책등이 나올 수 밖에 없다 보고있어 단기적인 이슈로 마무리될 공산이 높아 보입니다. 다만 ECB도 언젠가는 테이퍼링을 진행해야할 시기가 오게 되겠지요? 허나 그 시기가 지금이냐 라고 묻는다면 당연히 그에 대한 대답은 절대적으로 '아니다' 라는 반응이 나오게 될 것 입니다.

IMF의 경제보고서도 한편으로는 그렇게 나쁘게만 볼것이 아닌 이유가 금리인상 예상 시기는 언급하지 않았으나 "추가 금리인상은 점진적이어야 하며 임금과 물가가 꾸준하게 개선되고 있다는 신호와 밀접하게 연동돼야 한다"고 강조하면서 시장의 우려와 걱정과는 반대로 현시점 통화정책에 있어 가장 중요한 부분을 잘 짚어 주었습니다.

물론 사실상 문제가 되지 않는 사안들이라 해도 이미 우려를 먹어버렸으니 시장은 그에 반응하게 될 것 입니다.

매우 격하게 반응하는 것처럼 보여 질 것 입니다.

잘 기억해 보시기 바랍니다. 이번주는 어떤주간이라 말씀드렸으며, 우리시장이 변동이 크고 잦아지는 시기로 들어와 증폭되시 시작한다 언급드린게 언제부터인지 기억해 보시기 바랍니다.

또한 오르기위해서는 어떤 흐름이 나와주어야 하며, 깊은 하락 혹은 눌림이 진행 되었을시 이후 어떤모습이 나올것이라 말씀드렸는지 생각해보신다면 현시점 나와있는 악재들의 강도와 깊이를 떠나 시장이 보려 하는것과 뛰어넘으려 하는 것들에 대한 본질을 파악하실 수 있을거라 생각됩니다.

어제는 매수하는 날이 아니라 말씀드렸지요?

수급이 기어들어가는 모냥새가 영 탐탁지 않음을 언급 드렸었습니다. 오늘장은 어떠할까요?

두가지만 기억하시기 바랍니다. 하락이 들어갈때는 생각했던 것 보다 더 과격한 오버가 훅 들어가거나, 긴시간 꾸준하게 가격을 다운시켜 놓아야 한다는점. 과격한 개인수급이 짧은시간에 유입되는 종목들은 매수에 가담함에 있어 매우 신중한 핸들링이 필요하다는점.