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[쥬라기 MBA 투자 강의] 3월 첫날 세계 금융시장의 추세 전환의 징후.

2016.03.02 08:51:43 조회10135

3월 첫날 뉴욕 시장에서는 채권 가격이 급락하며 주가가 강한 상승했다.

그간 미국 FRB의 시세 관리로 높은 가격에 머물던 채권이, 최근 미국의 물가 상승이 빨라지고 중국의 경기 회복 움직임이 강해짐에 따라 2016년 이후 하락 추세를 돌파하는 강한 상승 출발의 모습을 나타냈다.

2016.2.25 미국의 소비자 물가지수 분석과 전망

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채권 수익률(금리)는 기술적으로 2016년 1월부터 어어진 하락 추세의 저항선을 돌파하여 하락을 마감하고 상승 추세로 전환을 확인해 주고 있다. 향후 중장기에 걸쳐 채권금리 상승세가 계속됨을 기대할 수 있는 모습이다.

채권 금리와는 정 반대로 움직이는 채권 가격은 지지 추세를 이탈하며 급락했음을 의미한다.

2016년 들어 미국 채권은 예상외로 급등세를 이어왔다. 12월 16일 미국이 기준금리를 인상한 후 채권 가격이 하락하는 것이 상식이지만, 이런 상식과는 반대로 채권이 급등하고 실물자산인 주식과 상품이 하락하였다. 그 이유는 미국 FRB가 채권을 더 비싼 가격으로 되사준다는 조건으로 채권을 매각하여 달러를 흡수하는 환매조건부 매각이 있었기 때문이다.

이 때문에 안전자산인 채권가격은 하락할 여건에서 급등하고, 반대로 상승해야 할 주가와 상품의 가격은 하락했지만 채권가격이 과도하게 오른 가운데 미국으 환매조건부 채권 매각이 계속되지 않으면서 채권 가격이 하락으로 전환하고 있다.

안전자산인 채권과 위헌수익자산인 주식과 상품으로 나뉘어 투자하는 세계의 자금은 채권을 팔고 주식을 사기 때문에 채권가격의 하락 추세 형성은 상상한 긱간 주가와 상품의 상승을 의미한다.

뉴욕종합주가지수는 2.21% 강한 상승을 보이며 50일 평균을 넘었다. 기술적으로 저항의 의미가 강한 50일 평균은 추세의 방향이 상승과 하락 모두 가능한 변곡점으로 여기는 곳으로 2월에는 이 변곡점에서 등락하며 추세 방향이 애매하였지만, 3월 이 저항이 뒤로 돌파됨으로써 향후 추세 방향을 확정하였고 이 때문에 기술적 매수세가 몰리면서 강한 상승으로 마감되었다.

따라서 3월의 상승은 단순한 하루의 급등이 아니다. 향후 상당기간 상승 추세가 시작된다는 출발의 신호와도 같다.

상승의 첫 걸음에서는 어떤 업종이 주도했는가가 중요하다. 미국의 업종별 주가 움직임을 보면 내구재(자동차나 가구 가전)과 기술주 건설과 건자재, 부동산, 금융업이 비교적 강한 상승을 하였다. 향후 시장을 주도할 업종이다.

아울러 산업재(자본재) 와 기초소재는 1월 저점을 형서한 후 상승세가 계속되고 있고, 2월 하락후 상승로 전환된 업종은 내구재, 기술주, 건설과 건자재, 부동산이며 3월 상승에 움직임이 활발해지는 것은 금융주와 에너지이다.

따라서 3월 이후 장세에서 주목할 섹터는 바로 이런 경기를 이끄는 경기 민감주 업종이다.

한편, 위험수익자산으로 실물자산을 구성하는 또다른 축은 원자재와 금속을 포함하는 상품이다. 이 상품을 대표하는 것이 원유가격인데, 안전자산에서 자금이 이탈하여 위험수익자산으로 이동하면서 원유 가격도 상승하였다.

변곡점에서 매물을 소화한 주가가 저항선을 넘어서며 강한 상승을 한 것과는 대조적으로 1.4%대 20일 평균을 지지로 점차 상승이 시작되고 있다.

그러나 미국의 원유 시추기가 1975년 시추기 수를 집계한 이후 가장 작은 수로 원유 시추 활동이 초토화되어 있는 미국의 원유 생산 업계를 감안하면, 올해부터 셰일 원유 수명이 끝나는 유전의 수가 급증하는 미국은 향후 수년간 원유 생산 감소가 이어지게 된다는 점에서 원유 가격의 상승은 불을 보듯 명확하다. 따라서 시간이 갈수록 원유 공급 우위에서 수요 우위로 전환된 뒤 적어도 향후 5년간 원유 공급 부족 국면이 전개되며 원유가격은 매우 크게 상승하게 된다.

미국 원유 시추기 감소와 향후 5년 기록적인 에너지 난의 도래

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여하튼 100조 달러가 넘는 전세계 투자 자금의 비중 조절이 시작되고 있다. 안전자산을 줄이고 위험수익자산을 늘리는 비중의 변화와 현금 비중을 늘려 주식을 사는 변화가 시작되고 있다. 100조 달러는 환율 1200원을 적용하면 120,000조원에 해당하는데 그중 1%의 자산이 안전자산에서 위험수익자산으로 이동하는 경우 1,200조원이 이동하게 된다.

현재 세계 각국의 채권은 버블이라 할 수 있는 높은 가격에 있고, 위험 자산인 주식과 상품은 깊은 골 아래에 있어 천정권의 안전자산에서 깊은 골의 위험자산으로 자금이 이동하는 것은 자연스러운 자연의 법칙이다. 향후 이 자금의 비중 변화가 확대됨에 따라 시장은 점차 장기적인 상승으로 이동하고 그와 함께 세계 경제는 성장 국면으로 진입하게 된다.

세계 경기가 어려우면 경기에 민감하고 재무적 위험도가 낮은 신흥국 주가가 먼저 하락하고, 세계 경기가 회복이 되고 시장의 리스크가 감소할 때는 성장률이 빠른 신흥국 증시가 먼저 상승한다. 이런 측면에서 선진국과 신흥국의 주가 상승률 차이는 세계의 경기 국면을 반영하게 된다.

지난 밤 뉴욕 시장의 세계 각국 펀드는 단연 신흥국 펀드가 선진국 펀드에 앞서 움직이고 있다. 여전히 최악을 기록한 지난 경기 지표 속에 금융시장은 세계 경기의 회복을 기대하는 모습이 나타나 있다.

2월까지 기술적으로 반등이라고 생각하기 쉬운 모습이었지만, 이미 신뢰할만한 기술적 신호는 강한 상승의 방향을 알려주었다. 이제 세계 자금 흐름의 방향을 알려주는 미국의 국채가격과 국채금리가 3월 이후 금융시장에도 꽃이 피는 봄이 왔음을 알려주고 있다.

그러나 자연의 계절과 달리 금융시장의 계절은 한여름을 지날 때까지도 대다수의 투자자들은 계절을 모르는 법이다.

29일 금융 시장의 상황과 전망에 대해 상세히 설명하는 무료 방송을 하였습니다. 현재 주가가 상승하는지 하락하는지, 왜 개인들은 상승하는 국면을 알지 못하고 하락이라 생각하는지, 세계의 금융시장은 지금 어떤 움직임이 무엇에 의해 나타나고 있는지 원유 시장의 수급과 향후 전망은 어떤지 어떤 업종이 상승하게 되는지, 세계 경기국면이 전개될 때 경기 민감주는 어느정도 상승을 하고, 또 그런 수익을 얻으려면 어떤 전략으로 임해야 하는지에 대한 상세한 강의를 하였습니다.
방송 내용은 녹화해 두었으니 참고하시기 바랍니다.