@중국증시 상승에도 중국 소재주가 하락하는 이유는?

한국의 중국경제 의존도가(무역흑자 60%) 사상최고치로 높아지게 되면서  한국증시는 중국증시와 동행하는 모습을 많이 보여왔다. 중국증시가 상승하면 철강, 화학, 조선업종이 동반강세를 보여왔던게 지금까지의 모습이였다. 

그런데 최근에는 이런흐름에 변화가 생겼다. 중국상해 지수는 13년 5월이후 최고치를 돌파하고 있지만 한국의 석유,철강, 조선,기계업종의 주가는 바닥이 어딘지 알수가 없을 정도로 장기하락이 지속되고 있다. 물론 이에는 중국의 추격이라는 악재가 있기도 하지만 그외 후강통이라는 악재가 숨어 있다. 

석유화학업종의 중국 수출물양이 1/4토막이 났는데 이에는 중국의 경제성장율 감소라는 이유도 있지만 중국의 자국제품 이용이라는 이유가 더욱 크다고 볼 수 있다. 

그래도 중국증시가 경제회복 또는 경기부양책에 기대감으로 상승할때는 화학, 정유, 기계, 철강 업종의 주가가 상승세를 보여왔던것은 틀림없는 사실이다. 

*lg화학과 중국지수 비교

지금까지 동행관계를 보였으나 최근들어 동행관계가 사라졌다.

이런 동행관계가 없어진것은 최근 중국지수 상승이 경기회복에 대한 기대감이나 경기부양책에 대한 기대감으로 상승한것이 아니라는 결과가 나오게 된다. 

중국은 강력한 부양책도 없고, 경제성장율이 강하게 회복되지도 않고 있다. 

9월 중국의 pmi지수는 51.1로 두달째 저조한 모습을 보이고 있는데 상해지수가 이렇게 상승할 수 있었던 것은 다름아닌 후강통 때문이라 판단된다. 

@후강통이란 무엇이고 한국에 미치는 영향은?

홍콩거래소를 통해 외국인투자자들이 상하이 A주를 직접 투자할 수 있는 후강통 제도가 10월말  실시될 예정이다

1)후강통이란?

중국 현지에서 상해증시를 후구통이라 하고 홍콩증시를 강구통 이라 하는데 상하이 증권거래소와 홍콩 증권거래소 간의 교차매매가 가능하도록 만드는 시스템을 후구통이라 한다. 

실질적으로 중국본토 시장의 문호를 개방하는 초기단계의 제도라고 볼 수 있는 것이다. 

지금까지 중국증시는 적격해외투자기관 한테서 라이센스를 받은 외국인 기관투자자들만 투자할 수 있었는데 이 후강통제도를 통해 해외 개인투자자들도 홍콩시장에 투자할수 있는 자격을 갖추었다면 상해주식시장에도 참여할 수 있게 되는 것이다. 

[우리나라도 90년대 초반 부분적으로 자본시장 개방을 하다가 IMF를 거치면서 완전히 개방을 했듯이  자국시장의 보호를 위해 단계적으로 문호개방을 하는 건데, 이번에 후강통 제도로 문호를 개방하는 것도 어떻게 보면 뒤떨어진 조금 더 선진화 하겠다는 의미도 있고, 또 신진핑 정부가 들어서면서 강력하게 추진하고 있는게 위안화의 국제화, 기축통화화인데, 이렇게 자본시장을 추가적으로 개방하다보면 위안화가 결국에는 국제화되고, 기축통화가 될 수도 있는 거임.]

후강통 시행으로 한국의 기관, 개인들도 중국증시에 투자할 수 있데 되는데, 한국경제에 희망이 보이지 않은다면 기관과 개인들이 중국증시에 발을 들일 가능성이 그만큼 높아지게 된다. 

지금도 한국은 증시자금이 썰물처럼 빠져 나가는데 중국후강통 제도로 중국투자가 수월해 진다면 중국으로 유입되는 자금은 더욱더 많아지게 될 것이다. 

(물론 중국은 개인투자자들의 해외투자 길도 열게 되므로 중국자금이 한국으로 유입되는 효과도 상당할 것이다. )

중국에 글로벌투자 자금이 유입되게 되면 차이나디스카운트가 해소되면서 지금보다 주가에 프리미엄이 붙는것은 당연한 것이다.

한국의 증권사들도 이미 중국 후강통에 대비해 모든 시스템을 정비중에 있다. 

이것이 바로 지금 중국증시 상승의 결정적인 이유라 볼 수 있는 것이다.  그러니 화학,철강, 기계업종등의 주가가 상승하지 못하는 것이다. 

@후강통과 외국인 매매동향

후강통 자체가 한국증시에 큰 악재가 되지는 않는다. 

문제는 중국이 증시를 개방하게 되면 MSCI 지수에 편입될 가능성이 높아지게 되는데 이렇게 되면 글로벌 펀드업체들의 포트편입 비중자체가 달라지게 되는 것이다.  

전체 아시아 자금중 중국으로 자금이 유입되고 그만큼 한국에서 비중을 축소할 가능성이 높아지는 것이다. 

최근 외국인의 매도 이유는 강달러 현상과 이런 우려감이 하쳐지면서 발생하는 것으로 판단된다.

글로벌자금의 포트변경이 얼마나 무서운지 우리는 경험을 통해 알수 있다. 

*과거 벵가드펀드 벤치마크 변경으로 인해 10조원을 매도한적도 있다. 

2013년 글로벌 최대 펀드운용사인 벵가드펀드는 벤치마크 변경으로 인해 한국시장에서 10조원을 매도해야 한다고 경고했는데 실제로 외국인 매도가 10조원이상 출회 되었다. 

*우려감이지 현실은 아니다. 

위에 올려진 내용들은 우려감일 뿐 현실로 발생한것은 아니다. 

이런 우려로 인한 외국인 매도는 오래 지속되지는 않을 것으로 보인다.  중국증시가 MSCI지수에 편입되면 그때가서 다시 생각해 보는게 좋을듯 하다.

*한국자금과 중국자금 어디가 많을까?

중국이 자본시장을 개방하면 해외자금이 유입되기도 하겠지만 중국의 자금이 해외로 빠져나가기도 하는 것이다. 

중국인 투자자들은 어디에 투자할까?

자신들이 강점을 가진 업종 보다는 자신들이 부러워하는 산업에 투자하게 될것이다. 

이부분에 대해서는 향후 하나씩 올려드리도록 하겠다. 

결국.. 잃는것이 있으면 얻는것도 있다는것!

미리 두려워할 필요도 없고..그 변화 속에서 기회를 포착해내면 승리자가 되는 것이다. 

페라리아 함께 이런 종목 사냥에 나서 보시기 바랍니다.

주식시장 상위 1%의 정보를 드리도록 할 것입니다.