이 글은 매일 아침 정회원님들에게 전달되는 모닝 투자전략글 중 일부입니다.

 

해외 증시]

 

당장은 큰 이슈가 없다 보니 시장 자체도 의미있는 반전이나 하락보다는 외부 재료에 민감하게 움직이는 모습입니다.

 

쉽게 반등하지 못하는 유럽이 문제로 인식되는데요, 유럽의 경우 포르투갈 문제가 어느 정도 완화되었고 우크라이나 사태나 가자지구 문제로 피크는 지난 상태지만 여전히 증시가 약한 편입니다.

 

 

이 날은 우크라이나 국경 부근에 군사력이 증강되었다는 소식이 악재로 작용하는 모습이었는데요. 우크라이나 사태의 경우 러시아와 EU 국가들의 제재 경쟁이 총합 200조원은 될 것이라는 부담이 작용한 것으로 보입니다.

 

하지만 그 보다는 회복세가 더딘 경기에 대한 자신감 상실이 더 큰 원인일 겁니다. 최근 유럽 증시가 일관되게 약하고 지표 역시 부진하다 보니 상승할만한 모멘텀이 크게 부족한 상태인데요.

 

아마도 하반기 중 추가로 부양책 즉, 양적완화 같은 것을 해 달라는 식으로 투자자들은 드라기를 향태 생떼를 쓰고 있는 것 ?コ六?.

 

이렇다 보니 미국 역시 큰 방향은 잡지 못하고 갇힌 상태가 되면서 위 아래 모두 막힌 흐름입니다.

 

이러면 꼭 나오는 것이 버블론, 하락 진입론 등인데 이건 별로 설득력이 없습니다. 휴가 시즌이라 거래 자체가 감소되어 시장이 주춤한 것을 가지고 투자자들이 겁을 먹고 있다고 해석하는 것 자체가 무리가 있는지라 그다지 설명할 이유는 없어 보입니다.

 

당장은 후반부에 나올 유럽의 정책이나 미국의 지표가 반전의 이슈가 될 것으로 보여 조금 쉬었다가 다시 간다고 보면 될 듯합니다.

주요지표]

 

VIX 지표는 11%나 급등하며 16선으로 올랐습니다. 최근 이 위치에서 변화만 요란하게 보이는데요. 경계 수준은 아닙니다만 어째든 한번 더 크게 오를 경우에는 부담이 클 수는 있을 겁니다.

 

한국지수는 1.5% 가량 하락했습니다. 우리 증시 하락한 것 정도 반영한 것이라 외국인이 새삼 대규모 매도를 보일 것 같지는 않습니다.

 

야간선물은 외국인인 361 계약 순매도하며 0.26% 하락했습니다. 2060p 부근에서 움직이다 방향을 잡을 것으로 보입니다.

 

 

전망과 전략]

 

전일 하락은 만기을 일주일 이상이나 남기도 미리 판이 벌어진 것이 원인 같은데요. 지난주 지나치게 과감한 베팅을 한 개인 투자자들 포지션 응징하려는 움직임이 결정적인 원인으로 분석됩니다.

 

여기에 연기금 매도 물량 출회를 알고 있던 기관이 미리 풋 단타를 친 것도 시장이 어려워진 이유로 보이는데요.

 

지난주 대규모 자금 유입이 되었던 한국 관련 펀드에 흐름이 주춤한 것으로도 알려져 매수세가 잠시 주춤한 틈을 이용해 변동성 장세가 연출될  가능성은 충분히 높습니다.

 

당장은 2040 ~ 2100에서 갇히게 되지만 이 후 그림은 다시 상승을 탈 것으로 보여 오늘 추가로 밀리면 주식을 적극 담아도 되는 위치입니다.

 

지난주 한번 정도의 묵직한 조정이 필요하다고 분석한 바 있는데 지금의 조정이 그런 성격으로 보고 눌릴 때 물량을 늘려 두는 것이 좋겠습니다.

 

다만 다음주까지는 크게 방향을 잡지는 않아 지금은 수익을 노리는 매수가 아닌 저점 매수로 보고 접근하는 것이 좋겠네요.

 

지난달 트로이카 업종의 상승률이 대단했는데요. 신기하게도 금융과 건설이 11%, 증권21% 가량 상승했습니다. 그 외 업종은 1~5% 가량 상승을 했고 중소형 및 코스닥은 지수 자체가 나쁘다 보니 하락하는 경우가 많았는데요.

 

이런 구도에 변화가 생길지 주목해야 하는 시점입니다. 우선 신용의 경우 드디어(?) 감소세가 나타나기 시작했고 예탁금은 추세를 더 봐야겠지만 어째든 15조원대로 올라 선 것으로 보입니다.

 

즉, 매도 압박은 덜해지고 매수 여력은 조금 더 높아졌다는 것인데요. 이런 경우 코스닥이 어느 정도 내성을 확보하는 계기가 되는 것은 물론 그간의 낙폭 과대가 가격 메리트로 부각될 수 있을 겁니다.

 

다만 시장의 특성 자체가 박스권장이 아니라 상승장으로 가는 양상 즉, 일부 종목만 상승하면서 지수를 높이는 형태이고 나머지는 명분이 없을 경우 단기성 매수세 위주의 수급이 되면서 상승 자체가 한계를 보일 겁니다.

 

이에 코스닥에서는 저평가로 분석할수 있는 PER 5~7배 수준의 장비 및 부품주와 한동안 조정을 보인 시멘트 업종 챙겨 보는 것이 좋겠구요. 거래소의 경우 중국 경기 회복 수혜주 중심의 포트 구성을 해 나가는 것이 좋겠습니다.

 

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