쥬라기: 늘 행복하십시오.

쥬라기: 지난주 삼성전자를 집중 매수하며 주가지수를 끌어 올렸던 외국인이

쥬라기: 오늘은 삼성전자를 팔면서 선물을 대거 매도하여 주가를 하락시켰습니다.

쥬라기: 분기말, 분기초 이격 조정을 감안하여 옵션 시장의 수익 구도를 반영한

쥬라기: 자연스런 움직임이라 하겠습니다.

쥬라기: 옵션시장에서 스트랭글 매도 전략을 가져가면서 월말에 주가를 급락시키는

쥬라기: 변동이 3개월째 반복되고 있는 느낌입니다.

쥬라기: 외국인의 옵션 전략은 스트랭글 매도로 332.5 - 357.5가 수익구간입니다.

쥬라기: 연결선물 지수의 구조를 보면 이런 외국인의 전략이 알기 쉽죠.

쥬라기: 특히 월말과 월초 분기 이격 조정이 있으니 이런 전략이 자연스럽죠

쥬라기: 따라서 지난주에 외국인은 삼성전자를 공격적으로 매수하여

쥬라기: 주가지수를 수익구간의 상단으로 끌어 올렸었죠.

쥬라기: 그러나 오늘은 삼성전자 매도와 선물 매도를 병행함으로써

쥬라기: 주가지수를 비교적 큰 폭으로 하락시킨 가운데 옵션 숏 포지션을 늘렸죠.

쥬라기: 신문에서는 주가가 하락하면 트럼프의 관세 때문이라는 이유를 붙이지만,

쥬라기: 실제로 외국인은 이길 수 없는 옵션게임에 투기가 많은 내국인을 이용하여

쥬라기: 옵션 전략을 설정해 두고 주가지수를 마음대로 올리고 내리면서

쥬라기: 이익을 얻는 거래를 하고 있습니다.

쥬라기: 한편, 오늘은 3월말 기준 배당을 하는 기업이 다수 있어

쥬라기: 오늘 배당락이 되기 때문에 하락한 기업들도 다수 있습니다.

쥬라기: 동국제강, 롯데케미칼, LG화학, 미래에셋증권, NH투자증권 등 증권사 다수

쥬라기: 한국타이어와 한국앤컴퍼니, 다우기술 당 관심 기업 중에서 많은 기업이

쥬라기: 오늘 배당락을 반영하여 하락폭이 크게 나타났습니다.

쥬라기: 과거 12월 말을 기준하여 배당을 하는 기업이 많았지만,

쥬라기: 지금은 기업마다 배당일을 달리 하고 있으므로 공시사항을 살펴서

쥬라기: 보유 기업의 배당일과 배당권리일 및 배당락일을 살펴둘 필요가 있습니다.

쥬라기: 주가는 배당락보다 더 크게 하락했다가 회복되는 경우가 많으므로

쥬라기: 배당을 받는 대신 주식을 팔았다가 배당락으로 하락할 때

쥬라기: 수량을 늘려서 다시 매수하는 것이 전체적으로 수익에 도움이 됩니다.

쥬라기: 한편, 지난주 외국인이 삼성전자 주가를 끌어 올리면서 종합주지수가

쥬라기: 올랐지만 삼성전자를 제외한 다른 기업들은 오히려 하락을 했었죠.

쥬라기: 이번 주에도 일반 종목의 하락이 이어진 기업이 많아

쥬라기: 과열권에 있는 것으로 보이는 주가지수와는 반대로

쥬라기: 일반 종목은 저가 매수권에 접근하여 있는 기업들이 많습니다.

쥬라기: 실제 시장 지표인 등락비율을 보면 3월 들어 종목들의 하락이 확산되었고,

쥬라기: 지금은 시장 과매도 기준인 80 이하가 되어 78.9를 나타내고 있습니다.

쥬라기: 종목들의 하락 수가 이미 중기 바닥권에 진입하여 매수조건임을 나타내죠.

쥬라기: 물론 종합주가지수는 외국인의 스트랭글 매도의 수익구간을 감안하면

쥬라기: 적어도 335까지는 하락할 가능성이 있어 하락이 더 진행될 수 있습니다.

쥬라기: 그럼에도 불구하고 시장 지표인 등락비율이 중기 바닥권 기준인 80

쥬라기: 아래로 하락하였으므로 주요 기업의 월, 분기, 연 이격 상태를 살펴

쥬라기: 이격 조정이 충분히 진행되어 저가 매수권에 진입한 기업들을

쥬라기: 적극 매수하는 전략으로 가면 좋습니다.

쥬라기: 반면 4월부터는 전 종목 공매도가 다시 가능해지게 됩니다.

쥬라기: 따라서 주가가 펀더멘털에 비교하여 주가가 과도하게 올라 고평가되거나

쥬라기: 펀더멘털 개선 속도에 비교하여 주가가 과속 상승하면서

쥬라기: 연간, 분기, 월 이격이 과도하게 확대되어 있는 경우

쥬라기: 공매도에 의한 매물이 강해질 수 있습니다.

쥬라기: 따라서 철저하게 밸류에이션과 이격을 점검하여 전략을 가져가야 합니다.

쥬라기: 예를 들어 HD현대조선해양의 경우 이격 조정이 진행 중으로

쥬라기: 현재 분기봉을 기준한 시가3선의 이격을 메운 상태이지만,

쥬라기: 연간 차트로는 지난해 급등에 따른 이격 조정이 미진한 모습니다.

쥬라기: 시가3선은 대략 60주 평균선과 같아서 1년 이상 평균을 하므로

쥬라기: 4분기 이상 실적을 평균하여 실적 추세를 나타냅니다.

쥬라기: 따라서 주가가 연봉 시가3선으로부터 이격이 크다는 것은

쥬라기: 기업의 실적 개선 속도보다 주가가 너무 빠른 속도로 상승하여

쥬라기: 실적 평균과 주가의 간격이 확대되어 있는 상태를 나타냅니다.

쥬라기: 따라서 이런 실적-주가 괴리가 더 확대되지 않으려면

쥬라기: 주가는 이격 조정을 더 거쳐 실적-주가의 간격을 좁혀야 하죠.

쥬라기: 그런 점에서 이격 조정이 좀더 이어질 수 있습니다.

쥬라기: 반면, 같은 계열의 HD현대미포조선은 이미 연봉 시가3선의 이격조정이

쥬라기: 마무리 된 상태이죠. 주봉 60주, 월봉 20월 평균 이격도 좁혀졌습니다.

쥬라기: 결국 기업의 실적 추세선과 주가가 같아짐으로써

쥬라기: 주가가 다시 오를 여건이 되었으므로 저가 매수에 좋은 상태입니다.

쥬라기: 따라서 이 두 기업 간에는 HD한국조선해양을 팔아 HD현대미포조선으로

쥬라기: 바꾸어 보유하는 거래가 보다 효율적이라 봅니다.

쥬라기: 이미 우리는 기 두 기업을 교체함으로써 매우 효율적인 투자를 해 왔죠.

쥬라기: 2020년 이후 우리의 조선업종 투자의 접근은 아래와 같습니다.

쥬라기: 2022년 이전에는 HD현대미포조선이 가장 크게 오를 잠재력으로 보아

쥬라기: 조선기업 중에서 HD현대미포조선을 선택하여 보유하는 전략을 유지했고,

쥬라기: 2022년 하반기를 전후하여 HD현대미포조선의 상대적인 이격 과열과

쥬라기: HD한국조선해양이 조선업종 최대 규모와 경쟁력에도 불구하고

쥬라기: 밸류에이션에서 현대미포조선보다 크게 저평가된 것으로 나타났고

쥬라기: 두 기업의 주가 이격이 반대로 나타나 현대미포조선을 팔고

쥬라기: 저평가된 HD한국조선해양을 매수해 보유하는 전략을 유지했었죠.

쥬라기: 지금은 두 기업의 이격의 차이가 충분히 크게 나타나고 있고,

쥬라기: 두 기업 주가의 상대비율이 2020년 수준으로 회귀하였으므로

쥬라기: 다시 현대미포조선으로 바꾸어 보유하고 가는 것이

쥬라기: 보다 효율적인 투자로 판단됩니다.

쥬라기: 연봉의 이격은 바로 이런 점을 알기 쉽게 알려주므로

쥬라기: 이격에 주목하여 전략을 가져가면 좋을 것입니다.

쥬라기: 과거 우리가 취해왔던 전략의 변화를 잘 음미해 보면

쥬라기: 이런 접근이 얼마나 효율적인 투자가 되는지 알게 될 것입니다.         

쥬라기: 아울러 미국 기업중 석탄 기업인 BTU와 AMR에 대해서도

쥬라기: 밸류에이션과 경쟁력 그리고 이격을 비교함으로써

쥬라기: 비슷한 교체 전략을 하여 보다 효율적인 투자를 해 왔었죠.

쥬라기: 현재 지난해 크게 오른 후 상반기 강세를 나타냈던

쥬라기: 조선업종, 국방산업, 전력산업 등은 종목별 차이가 있지만

쥬라기: 대체로 연간 이격 조정이 충분하지 않은 상태로 조정의 여지가 있습니다.

쥬라기: 예를 들어 한화에어로스페이스 같은 기업은 주가와 시가3선 이격이

쥬라기: 지나치게 크게 나타납니다.

쥬라기: 실적 증가 추세선에 비교하여 주가가 과도하게 앞서 움직임을 나타내죠.

쥬라기: 이처럼 주가가 과도한 상승을 보이자 기업은 유상증자를 발표하였죠.

쥬라기: 펀더멘털에 비교하여 주가가 과도하게 오르게 되면

쥬라기: 기업으로서는 증자로 주식을 팔아서 자본차익을 남길 기회를 얻게 되죠.

쥬라기: 이미 주가가 실적 개선 속도에 비해 과도하게 앞서가며 괴리가 있는데

쥬라기: 여기에 당장은 돈을 벌지 못하고 투자로 비용이 지출되어야 하는

쥬라기: 자본 증가와 함께 주식수가 늘어나므로 주가의 주당 가치는 오히려

쥬라기: 하락하기 쉬운 상태이죠.
쥬라기: 따라서 상당한 기간 주가의 하락 조정 국면이 될 수 있고 그 폭도 크므로

쥬라기: 이처럼 이격이 크게 확대되어 실적-주가 괴리가 큰 기업은

쥬라기: 장기적으로 성장 추세가 이어진다고 해도 이격 조정의 하락을 대비하여

쥬라기: 위험을 피하는 것이 효율적이 됩니다.

쥬라기: 한편, 지난해 하락이 큰데 올해 회복이 미진하여

쥬라기: 주가가 PSR, PBR과 같은 밸류에이션 지표를 기준하여 저평가 되고

쥬라기: 장차 업황회복이 기대되는 기업은 현재 이격과 밸류에이션에서 매수이죠.

쥬라기: 예를 들어 롯데케미칼의 경우 지난해 기업의 재무 리스크가 확대되면서

쥬라기: 주가가 과속 하락하면서 실적 대비 주가가 과도하게 하락한 상태입니다.

쥬라기: 2023년 과도한 투자로 부채를 늘린 데다가 업황 회복을 이끄는

쥬라기: 중국의 건설업이 침체하면서 무리한 투자 후 겪는 자금난을 겪었죠.

쥬라기: 그러나 지금은 이런 재무리스크에서 벗어나 있습니다.

쥬라기: 지난해 하반기 리스크 때문에 롯데케미칼과 롯데그룹 채권은

쥬라기: 평균 금리에 비교하여 큰 가산금리가 붙었으나

쥬라기: 적극적인 자금 확보로 리스크가 감소하면서 지금은 평균금리에 비교해

쥬라기: 채권 금리가 할인되어 거래되고 있다고 합니다.

2025.03.23 롯데케미칼 채권 금리 안정세…재무부담 더나 서울경제

쥬라기: 기업의 리스크는 저평가된 가격에도 불구하고 자금이 이탈하여

쥬라기: 주가가 더욱 하락하는 요인이 되지만,

쥬라기: 리스크가 해소되면 과도하게 하락했던 주가는 밸류에이션 저평가가

쥬라기: 부각되면서 주가가 과도한 하락을 회복하며 오르게 됩니다.

쥬라기: 따라서 이 기업의 연봉 주가는 올해 중 실적 추세선인 시가3선까지
쥬라기: 또는 지난해 모두 만회하는 수준의 상승이 될 가능성이 있습니다.

쥬라기: 더구나 실적 부진의 원인이 되었던 중국의 부동산 경기가 회복을 시작하여

쥬라기: 향후 수년간 회복이 기대되므로 시간이 갈수록 실적이 개선되기 쉽고

쥬라기: 특히 대규모 투자에 따른 신규사업에서 이익이 확대된다면

쥬라기: 설비투자후 턴어라운드 되는 강한 성장 국면이 될 수 있습니다.

쥬라기: 지난해 과도하지 않게 오르며 발생한 이격을 1분기 조정을 받아

쥬라기: 이격 조정이 마무리된 기업도 실적과 주가의 균형이 이뤄진 상태이므로

쥬라기: 저가 매수의 조건이 됩니다.

쥬라기: 예를 들어 한국앤컴퍼니 또는 HD현대미포조선이 그런 예가 되죠.

쥬라기: 지난해 큰 상승했으나 하락하여 이격이 크지 않은 상태인데

쥬라기: 올해 주가가 조정을 받음으로써 주가는 시가3선 수준에 머뭅니다.

쥬라기: 주가가 실적에 비교하여 앞서가지 않은 상태이므로

쥬라기: 기업의 실적 추세가 증가하고 수익성인 높은 기업이라면

쥬라기: 주가가 상승할 수 있는 조건을 갖추게 됩니다.

쥬라기: 이 기업의 매출액과 이익은 계절별로 변동이 크게 나타나고 있지만

쥬라기: 4분기 평균을 하여 보면 분명 상승 추세를 형성하고 있습니다.

쥬라기: 계절 변동성 때문에 4분기 실적이 매년 감소하는 특성을 보이고 있죠.

쥬라기: 세계 자동차 시장은 지난 7년 동안 내리막이었습니다.

쥬라기: 코로나로 사회적 거리 두기를 하면서 자동차 탈 일이 줄었고,

쥬라기: 전기차를 살까 유류차를 살까 망설이는 환경에서 자동차 선택이 쉽지 않고,

쥬라기: 세계적으로 인플레이션을 겪거나 중국처럼 경기가 위축되면서

쥬라기: 자동차 판매가 줄어 나타난 결과이죠,

쥬라기: 그러나 이제 코로나 팬데믹도 끝났고, 세계적 인플레이션도 진정되었으며

쥬라기: 중국을 비롯한 신흥국의 경기가 점차 회복이 기대됩니다.

쥬라기: 신흥국 45억 인구는 과거 우리가 그랬듯 “My Car”의 꿈을 꾸며

쥬라기: 사는 사람들로 자동차 구입 욕구는 지연될 뿐 사라지지 않습니다.

쥬라기: 따라서 7년이라는 긴 위축 국면을 거쳐 오는 회복은 길고 강합니다.

쥬라기: 미국이 관세를 높인다지만 미국은 자동차 시장이 성장하지 않죠.

쥬라기: 앞으로 주목되는 것은 바로 마이카의 꿈을 꾸는 인구가 많은 신흥국이죠.

쥬라기: 이렇게 보면 자동차가 포화된 미국은 대수롭지 않은 시장이죠.

쥬라기: 저런 시장을 보호하겠다고 관세를 높여 오히려 성장하는 신흥시장으로

쥬라기: 미국 기업이 진출할 기회를 상실하게 된다는 점에서

쥬라기: 트럼프의 생각은 바보 같은 생각이죠.

쥬라기: 앞으로 성장하는 시장은 신흥국 시장입니다.

쥬라기: 이들은 마이카의 꿈을 꾸는 인구가 무려 45억 인구입니다.

쥬라기: 장기로 위축되던 유럽도 점차 시장이 확대되고 있죠.

쥬라기: 그래서 트럼프가 관세로 발광을 하던 말던 세계 자동차 시장은 성장합니다.

쥬라기: 바둑으로 치면 6급의 사고를 하는 사람이 대통령이 되면 저렇게 무식하죠.

쥬라기: 20세기에는 미국이 세계 자동차 시장을 주도하는 시장이었지만

쥬라기: 21세기에는 미국의 자동차는 이제 쇠퇴해가는 시장입니다.

쥬라기: 더구나 해외 이민이나 취업자 유입을 막고 외국인 체류자를 내쫒으면

쥬라기: 자동차 판매는 더욱 위축되어 미국 자동차 시장은 빠르게 쇠락해가죠.

쥬라기: 그런 시장에서 자국 기업을 보호하여 제조업을 부흥하겠다고

쥬라기: 외국과 불화를 자초하여 자국 기업이 성장하는 해외 시장에 진출할 길을

쥬라기: 막아버리는 것이므로 결국 미국의 쇠퇴를 앞당기게 되죠.

쥬라기: 왜 테슬라가 관세로 보호 받아도 성장할 수 없게 되는지 그 이유입니다.

쥬라기: 따라서 기아, 현대차, 한국타이어, 한국앤컴퍼니 등 경쟁력이 큰

쥬라기: 자동차 기업들은 미래를 밝게 보고 꾸준히 비중을 늘려서 가면 됩니다.

쥬라기: 현대차 그룹은 자동차가 빠르게 증가하는 모든 지역에 공장을 세웠으니

쥬라기: 그만큼 경쟁력을 가지고 성장한다고 봐야 합니다.

쥬라기: 21세기는 신흥국 45억 인구가 ‘마이 홈’, ‘마이 카’의 꿈을 가지고

쥬라기: 살고 있으며 점차 개발도상국도 성장함에 따라 뒤를 따른다는 점을

쥬라기: 잊지 말기 바랍니다.

쥬라기: 여하는 거래소 시장의 등락비율이 시장 과매도 기준인 80보다 낮으므로

쥬라기: 이제 종목의 움직임이 전반적으로 상승으로 전환될 때입니다.

쥬라기: 등락비율이 늘어난다는 것은 점차 계좌의 포트폴리오를 구성하는

쥬라기: 여러 기업 중에서 상승하는 종목의 수와 비율이 점차 증가한다는 의미이죠.

쥬라기: 그러므로 차분히 이격을 살펴 이격 조정이 충분할 정도로 이뤄진

쥬라기: 상승 기업이나 아니면 1분기 하락이 계속된 상승 유망기업에

쥬라기: 주목하면 좋습니다.

쥬라기: 해외 시장은 에너지와 기초재료 섹터의 움직임이 기대됩니다.

쥬라기: 미국 시장은 천정권에 진입하면서 미국 시장으로의 자금 유입이 줄고

쥬라기: 대신 자금이 이탈하고 있어서 특히 상승에 큰 유동성을 필요로 하는

쥬라기: 시가총액이 크고 고평가된 대형주가 오르기 어렵습니다.

쥬라기: 시장은 점차 저평가되고 업황이 회복되는 기업에 관심을 두게 되므로

쥬라기: 오르는 원유 가격과 함께 에너지 섹터를 주목할 필요가 있죠.

쥬라기: 셰일 석유기업, 파이프라인 기업, 유조선, 가스와 석탄 기업이 관심이고

쥬라기: 화석연료와 함께 오르는 대체에너지 태양광, 풍력, 원자력이 관심이죠.

쥬라기: 특히 태양광은 해당 펀드가 대세핵심도의 최 하단에 위치하므로

쥬라기: 반드시 포트폴리오에 편입하여 상당한 비중을 유지하면 좋습니다.

쥬라기: 주가가 분기말 최하단에 머물므로 2분기에는 기대되는 모습입니다.

쥬라기: 한편, 금속가격도 장기 상승 추세를 준비하고 있습니다.

쥬라기: 중국의 위축되었던 부동산 경기가 점차 회복될 예정이고

쥬라기: 인구가 많은 인도나 브라질의 경기도 빠른 회복을 보이고 있습니다.

쥬라기: 따라서 장차 금속 가격은 2000년대와 같이 길고 큰 상승이 기대됩니다.

쥬라기: 골드만삭스 산업금속 가격지수는 2022년 이후 중국의 부동산/건설

쥬라기: 경기 침체 때문에 60월 평균선 위에서 기나긴 정체 과정이 이어졌죠.

쥬라기: 이제 중국의 부동산 경기 회복이 시작되고 신흥국의 경기가 호전되면

쥬라기: 철강, 화학, 기계, 벌크선 해운, 석탄 등 주요 경기 업종이 상승합니다.

쥬라기: 이미 벌크선 운임은 겨울철 비수기 하락을 모두 만회하였고,

쥬라기: 이제 서서히 중국 부동산 거래와 건축의 증가율이 점차 플러스로

쥬라기: 전환되는 국면으로 발전하게 된 후 수년에 걸쳐 성장이 나타나죠.

쥬라기: 이런 장기적인 환경을 잘 알아두고 지금은 밸류에이션이 저평가된 기업을

쥬라기: 경쟁력과 향후 업황 회복을 더해 관심을 두면 좋습니다.

쥬라기: 이미 귀금속의 가격은 매우 견조한 상승을 이어가고 있습니다.

쥬라기: 이처럼 귀금속 가격이 상승하는 국면에서는 산업금속도 뒤이어 오르죠.

쥬라기: 따라서 이 업종은 특히 장기적인 추세에 관심을 두고 전략을 가져가야죠

쥬라기: 월이 바뀌고 분기가 바뀌면 월봉이나 분기봉의 이격에 따라

쥬라기: 다소간의 이격 조정을 거친 후에 다시 오르며 고가를 갱신해 갑니다.

쥬라기: 따라서 이격이 큰 경우는 매수를 늦추고 조정을 기다리거나

쥬라기: 보유 기업을 높게 판 후 보다 싼 가격으로 다시 매수하여

쥬라기: 수량을 늘리는 전략을 가져가면 보다 효율적이 됩니다.

쥬라기: 1분기를 잘 마무리하시고 보다 결실이 있는 2분기가 되기 바랍니다.

쥬라기: 주말 편안한 시간이 되시기 바랍니다.