본 강의는 6월 13일(월요일) 쥬라기 투자클럽의 강의 내용을 발췌한 것입니다. 

쥬라기: 늘 행복하십시오.

쥬라기: 이번 주는 미국과 유럽의 선물과 옵션, 그리고 중국 선물 만기 주간입니다.

쥬라기: 2분기 미국과 유럽 시장을 중심으로 비교적 큰 하락이 이어졌습니다.

쥬라기: 이런 하락 과정에서 축적되었던 선물 매도 포지션이 만기에 정리됨으로써

쥬라기: 선물과 옵션 시장의 하락 압력이 해제됩니다.

쥬라기: 따라서 선물 옵션 만기와 함께 장세에 변화가 나타나기 쉽습니다.

쥬라기: 미국이나 유럽 한국 시장은 2분기 분기봉이 큰 하락으로 마감되므로

쥬라기: 7월 초에는 하락 추세의 지수의 경우에도 분기봉 이격을 메우기 위해

쥬라기: 분기봉 시가3선/대개 90일 평균까지 반등이 되기 쉽습니다.

쥬라기: 인플레이션에 대응하기 위해 긴축정책을 펴야 하는 미국, 유럽과 달리,

쥬라기: 중국은 실업률에 대응하기 위해 경기 부양정책을 펴야 합니다.

쥬라기: 따라서 중국은 2분기 들어 하락하는 미국과 달리 주가가 상승하였죠.

쥬라기: 월봉이 시가3선 위에서 출발하여 양봉 상태를 유지하고 있고,

쥬라기: 분기 중 하락이 컸던 분기봉도 분기 시초가를 넘어 양봉이 되었습니다.

쥬라기: 상승 추세가 시작되는 전형적인 모습입니다.

쥬라기: 미국 시장의 하락 추세가 이어지고 있음에도 중국 증시가 상승하는 것은

쥬라기: 경제 여건이 상반된 상태이기 때문입니다. 

쥬라기: 미국은 주택가격이 21.2% 상승인데 반해 중국은 0.5% 상승률을 나타내고

쥬라기: 미국은 2020년 이후 주택가격이 가속 상승한데 반해 중국은 감속상태이죠.

쥬라기: 미국이 인플레이션율이 8.6%로 대단히 높은 물가상승이 이어지는데 반해

쥬라기: 중국은 인플레이션율이 2.1%로 정상적인 관리 범위에 있는 반면,

쥬라기: 미국의 실업률은 3.6%로 20년래 가장 낮아 완전고용 상태를 나타내지만,

쥬라기: 중국의 실업률은 6.1%로 20년래 가장 높은 수준을 향하고 있습니다.

쥬라기: 중앙은행은 인플레이션율이 높고 고용이 높아 실업률이 낮으면

쥬라기: 통화 긴축 정책으로 인플레이션을 낮추는 통화정책을 펴야 하고,

쥬라기: 반대로 인플레이션율이 낮고 고융률이 낮아 실직자가 높게 나타나면

쥬라기: 통화 공급을 통해 경기를 부양하는 정책을 펴야 합니다.

쥬라기: 따라서 현재 미국과 중국은 완전히 정 반대의 경제 상황에 놓여 있죠.

쥬라기: 인플레이션율이 높고 실업률이 낮은 미국은 금리를 올리고

쥬라기: 통화 공급을 줄이는 긴축 정책을 펴서 물가를 낮춰야 하고, 반대로

쥬라기: 인플레이션율이 낮고 실업률이 높아 위험한 중국은 금리를 낮추고

쥬라기: 통화 공급을 늘리는 경기부양정책을 펴서 실업률을 낮춰야 하죠.

쥬라기: 그래서 지난 10년과는 달리 미국은 통화긴축으로 경기가 위축되고

쥬라기: 주식시장의 유동성이 감소하면서 주가가 하락추세를 하게 되고,

쥬라기: 반대로 중국은 통화 팽창으로 경기가 호전되고

쥬라기: 주식 시장의 유동성이 확대되면서 주가가 상승 추세로 가게 됩니다.

쥬라기: 주식 시장의 뉴스는 미국과 중국의 이런 경제 여건의 차이와

쥬라기: 통화정책의 차이를 주목하지 않고 미국 시장의 하락에만 포커스를 맞추죠.

쥬라기: 그러나 현재 장세 국면을 올바로 이해하려면 이 두 국가의 경제 상황과

쥬라기: 경제 상황에 맞는 통화정책을 명확하게 알아야 합니다.

쥬라기: 그리고 언론에서 제공하는 뉴스와는 별도로 두 국가의 경제를

쥬라기: 같은 비중으로 균형 있게 고려해야 올바로 미래를 볼 수 있습니다.

쥬라기: 다행히 우리나라 시장은 미국의 경기가 호전되며 미국 주가가 오를 때보다

쥬라기: 중국의 경기가 호전되면서 중국의 주가가 오를 때 주가가 오릅니다.

쥬라기: 우리 기업 역시 미국의 경기가 호전될 때 기업 실적이 호전되는 기업보다

쥬라기: 중국의 경기가 호전될 때 기업 실적이 호전되는 기업이 많죠.

쥬라기: 우리나라 경제의 성장과 함께 종합주가지수의 장기 추세도

쥬라기: 중국의 통화정책을 반영하며 변화합니다.

쥬라기: 힘을 가하면 물체가 움직이듯이, 통화 정책을 바꾸면 경기가 변하게 되고

쥬라기: 주가가 움직이는 방향이 변화를 하게 됩니다.

쥬라기: 따라서 자본 시장에서 시장을 볼 때는 늘 통화정책에 주목할 필요가 있죠.

쥬라기: 앞서 우리는 중국의 통화정책이 신흥국의 주가지수와 경기민감업종 주가

쥬라기: 그리고 우리나라의 주가지를 결정한다는 사실을 살펴 보았죠.

쥬라기: 종합주가지수가 상승 추세로 움직여도 중국이 통화정책을 긴축으로 바꾸면

쥬라기: 주가지수는 하락 추세로 전환되어 조정 국면이 이어지게 되고,

쥬라기: 반대로 종합주가지수가 하락 추세로 움직여도 중국이 통화정책을 팽창으로

쥬라기: 바꾸게 되면 종합주가지수는 추세를 바꾸어 상승으로 움직이게 됩니다.

쥬라기: 이런 변화는 특히 광업, 비금속, 철강, 목재, 화학, 건자재, 기계, 운수 등

쥬라기: 경기 민감주도 마찬가지입니다.

쥬라기: 따라서 중국의 통화정책의 방향을 알게 되면 곧 종합주가지수와

쥬라기: 경기민감 섹터 주가의 추세 방향을 미리 알 수 있습니다.

쥬라기: 이런 점에서 중국이 낮은 물가상승률과 높은 실업률로 인해 통화공급을

쥬라기: 늘릴 수 밖에 없는 여건이라는 점에서 중국은 물론, 한국의 주가와 함께

쥬라기: 경기민감 섹터의 주요 업종이 모두 반드시 상승할 여건인 것이죠.

쥬라기: 중국의 통화정책 완화는 지난해 이후 하락해 온 종합주가지수가

쥬라기: 추세를 반전시켜 상승으로 전환될 확실한 모멘텀입니다.

쥬라기: 그러나 장세의 변화는 파생상품 포지션이 정리되는 선물 옵션 만기를

쥬라기: 기점으로 나타나는 경우가 많습니다. 그런 점에서 6월 만기를 주목해왔죠.

쥬라기: 오늘 우리 시장은 여러분의 예상보다 강한 하락이 나타났지요?

쥬라기: 종합주가지수가 3.52% 하락하면서 신저가 하락을 하였습니다.

쥬라기: 이 하락과 함께 종합주가지수는 900일 평균, 60월 평균, 20분기 평균에

쥬라기: 접하여 우리가 예상했던 종합주가지수의 이격 조정을 마무리한 모습이죠.

쥬라기: 다른 업종에서는 이미 60월 평균까지 조정을 거쳐 조정이 충분했지만,

쥬라기: 삼성전자를 필두로 전기전자 업종이 60월 평균 이격을 메우지 못하면서

쥬라기: 그간 조정 국면이 이어졌지만 이제 그 이격이 거의 메워지고 있습니다.

쥬라기: 삼성전자와 SK하이닉스 모두 이제 60월, 20분기 평균에 가까워졌죠.

쥬라기: 지난해 초 삼성전자 천정에서 매도 전략을 제시했을 때

쥬라기: 삼성전자의 매수가격은 63,000원대 1차, 59,000원대 2차 지지권을

쥬라기: 예상했고 삼성전자가 6만원을 깨고 내려가면 매수할 때라고 했었죠.

쥬라기: 이제 63,000원을 깨고 내려간 삼성전자가 6만원 이하로 하락하게 된다면

쥬라기: 삼성전자의 하락이 일단락되면서 종합주가지수가 상승하게 될 것입니다.

쥬라기: 시장 전체가 1년 6개월의 긴 하락을 마무리하고 드디어 후반전 상승이

쥬라기: 시작되는 변곡점에 진입해 있다고 할 수 있습니다.

쥬라기: 삼성전자가 59,000원까지 하락하려면 대략 6%의 가격차이를 두고 있어

쥬라기: 언제든 하루 5% 이상의 급락으로 단기간에 이런 간격을 메울 수 있죠.

쥬라기: 이런 하락이 나타날 때는 특히 신용이나 스탁론을 이용하는 투자자가

쥬라기: 두려움과 공포를 느끼며 매물을 강화할 수 있지만

쥬라기: 현금을 들고 매수를 기다리는 투자자에게는 좋은 매수의 기회를 줍니다.

쥬라기: 아울러 주식을 보유한 투자자도 급등락에 심리적으로 불안을 느끼지만,

쥬라기: 이런 변동을 거쳐 주가는 장기 상승으로 전환되므로 염려하지 않아도 되죠.

`한편 오늘 시장의 하락은 이격 조정을 받아야 할 전기전자 업종보다

쥬라기: 경기 민감주를 포함하는 일반 업종에서 하락폭이 더 컸습니다.

쥬라기: 오늘 업종별 등락을 보면 정작 삼성전자는 하락폭이 크지 않지만,

쥬라기: 일부 경기주의 변동이 더 크게 나타나고 있습니다.

쥬라기: 매매 주체들의 거래를 보면 주식 매도가 특별히 강한 것이 아닌데도

쥬라기: 주가의 변동이 매우 크게 나타나고 있습니다.

쥬라기: 이처럼 큰 변동들은 대개 신용으로 매수했던 투자자들의 반대매매를

쥬라기: 우려한 매물인 경우가 많습니다.

쥬라기: 또한, 종목별로 주가를 관리하는 세력들은 이런 추세 전환을 앞둔 시점에

쥬라기: 주가를 급락으로 유인하여 신용투자자들의 반대매매를 유인하게 됩니다.

쥬라기: 특히, 향후 추세가 전환될 때 상승의 잠재력이 큰 기업일수록

쥬라기: 반대매매로 물량을 확보하면 큰 수익이 나게 되므로 이런 경향이 강해지죠.

쥬라기: 따라서 이런 예상 밖의 큰 변동은 정상적인 매매의 결과가 반영되지 않고,

쥬라기: 신용 반대매매와 관련된 급매물이 작용하고 있는 것입니다.

쥬라기: 종합주가지수가 아침 갭하락을 한 뒤 반등없이 시종 일관 하락하고,

쥬라기: 특별한 악재가 없는데도 예상 밖의 큰 하락을 하며,
쥬라기: 종가가 최저가로 마감이 되는 이 모습은 바로 신용 담보부족을 우려하여

쥬라기: 반대매매를 피하기 위해 하락하는 전형적인 모습입니다.

쥬라기: 반대매매를 피하기 위해 어쩔 수 없이 처분하는 급매물이 만드는 모습이죠.

쥬라기: 이런 급매물 하락의 특징을 간추려 보면 다음과 같습니다.

쥬라기: 첫째, 갭 하락 또는 장중 하락이 일정 수준을 넘어서면서

쥬라기: 이유 없이 하락이 계속 확대되고,

쥬라기: 둘째, 여러 종목으로 급락이 확산되면서 예상 밖으로 하락이 커지고

쥬라기: 셋째, 시종일관 하락한 끝에 종가가 최저가로 끝나게 되죠.

쥬라기: 60분 분봉차트로 보는 하락의 모습은 아래와 같습니다.

쥬라기: 이렇다 할 큰 악재가 없는데도, 즉, 합당한 이유 없이

쥬라기: 주가가 자신의 예상을 넘어 매우 큰 폭으로 하락하기 때문에

쥬라기: 투자자들의 심리는 두려움과 공포를 느끼기 쉽습니다.

쥬라기: 우리의 뇌는 아무리 큰 하락이 나타나도 그 이유를 알고 이해하거나,

쥬라기: 자신이 예상했던 수준의 변화가 나타나면 정상으로 인지하여

쥬라기: 불안을 느끼지 않습니다.  그러나. 이유를 알 수 없는 변화가 나타나거나, 

쥬라기: 자신의 예상을 훨씬 넘어서는 급격한 변화가 나타날 때

쥬라기: 비상 상황으로 인지하고 위험에 대응하는 불안 반응이 나타나게 됩니다.

쥬라기: 이유를 알 수 없이 예상했던 수준을 넘는 큰 변화가 나타나면 불안해지죠.

쥬라기: 특히, 신용이나 스탁론으로 투자한 투자자들은 극도의 공포감을 느낍니다.

쥬라기: 그러나 이런 예상을 벗어난 급락 과정은 정상적인 거래가 아니라

쥬라기: 신용 투자자가 공포에 싸요 반대매매를 피하려는 급매물이 원인입니다.

쥬라기: 따라서 이런 하락은 급매물 상황이 사라지면 가격은 정상으로 복귀하므로

쥬라기: 주식을 정상적인 거래보다 값싸게 매수하는 좋은 기회가 됩니다.

쥬라기: 오늘 장대 음봉에 종가가 최저가로 끝났다면 종가 하락으로 인해

쥬라기: 담보부족이 되는 계좌가 다수 발생하여 내일 아침에는 반대매매가 나오죠.

쥬라기: 따라서 1월말 장대 음봉 종가 최저가 하락 다음날 나타나는 것처럼

쥬라기: 아침에 저가를 갱신한 후 반등으로 끝나기도 합니다.

쥬라기: 여하튼 추가 하락이 이어지더라도 급매물에 의해 특별한 바겐세일이므로

쥬라기: 여러분이 평소 투자하고자 했던 기업의 급매물을 받아주면 됩니다.

쥬라기: 또한, 여러분이 투자하면서 가장 불안을 느끼는 국면이라 할 수 있는

쥬라기: 신용 담보부족에 의한 급매물에 의한 예상외의 폭넓은 급락을

쥬라기: 명확하게 이해하여 두고 이럴 때 기회로 이용하면 좋습니다.

쥬라기: 만일 이런 급매물 국면에서 공포에 항복하여 주식을 팔게 되면

쥬라기: 두려움 때문에 여간 해서는 주식을 다시 사지 못하게 됩니다.

쥬라기: 최악의 조건에서 주식을 팔아 손해가 났지만, 이후 이어지는 좋은 기회에

쥬라기: 손실을 복구할 수 없게 되므로 치명적인 투자 실패로 귀결되고,

쥬라기: 여간해서는 주식에 다시 투자하기 어렵게 됩니다.

쥬라기: 이런 실패를 피하기 위해서는

쥬라기: 첫째, (특히 주가 바닥에서) 신용이나 스탁론 등 레버리지를 금해야 하며

쥬라기: 둘째, 이유 없는 급락이 급매물에 의한 것임을 명확하게 이해해야 합니다.

쥬라기: 셋째, 믿음이 가지려면 기업의 펀더멘털과 가치를 명확하게 알아야 합니다.

쥬라기: 이유를 알지 못한 채 예상보다 더 크게하락할 때 
쥬라기:  자기도 모르게 나타나는 두려움과 공포는

쥬라기: 생명체 본연의 위험 대응 체계로서 생리적인 반응입니다. 

쥬라기: 호르몬과 신경전달물질에 의해 자동적으로나타나게 되는 현상입니다. 

쥬라기: 경험이 반복되거나 지식을 습득하거나 마음을먹는다고 

쥬라기: 의지로 조절할 수 있는 성질이 아닙니다. 

쥬라기: 이것을 극복하는 것은 생리 반응을 조절하는 훈련 즉 명상 수련 입니다. 

중략 

쥬라기: 미국 시장이 3일 째 급락이 이어지는 것은

쥬라기: 이번 주말 만기를 맞는 선물과 옵션의 투기적인 싸움이 작용하지만

쥬라기: 한편으로는 신용 투자의 담보부족에 따른 급매물의 영향이 있습니다.

쥬라기: 주가가 시종일관 하락하는 과정과 함께 많은 업종에도 동반 급락이

쥬라기: 나타나는 것은 특별한 악재 때문이 아니라 신용 급매물의 특징입니다.

쥬라기: 담보가 부족해져 반대매매를 피하기 위해 매도를 할 때는

쥬라기: 정상적인 시장과 다른 특이한 매매가 나타나며

쥬라기: 정상적 거래에서는 이해하기 어려운 양상이 나타나게 마련입니다.

쥬라기: 이해하기 어려운 급락이 여러 업종으로 확산되는 모습을 보이면

쥬라기: 투자자들은 자기도 모르게 두려움을 갖게 됩니다.

쥬라기: 그러나 이런 이상 급락과 업종 전반에 걸친 하락이 신용 담부부족과

쥬라기: 관련된 급매물 때문이라는 사실을 알면 두려움을 벗어나 기회를 보게 되죠.

쥬라기: 지금은 앞서 연구해 둔 유망 기업들을 급매물 가격으로 살 기회입니다.

쥬라기: 20일 평균 위에서 마치 상승할 것처럼 보였던 주가는 하락했죠.

쥬라기: 20일 평균을 넘어 매수세가 가세했기 때문에 하락이 더 가파릅니다.

쥬라기: 그러나, 월봉이나, 분기봉 하락이 충분히 큰 상태이므로

쥬라기: 추가 하락 여지가 크지 않고, 더 하락하더라도 쉽게 상승하는 구간입니다.

쥬라기: 따라서 차분하게 후반전 상승을 위한 주식 편입을 마무리할 때입니다.

쥬라기: 이번 주도 활기찬 한주가 되시기 바랍니다.