뉴욕 시장은 한국의 옵션 만기를 앞두고 6월 들어 빠른 속도로 상승을 해 왔으나, 한국 옵션 만기가 끝나자 상승폭을 하룻만에 6.5%가 하락하며 반납하며 60주 평균 지지권에 진입하여 있다. 

선물과 옵션 모두 강한 롱포지션을 누적해왔던 외국인은, 뉴욕 시장의 주가를 다소 무리하게 끌어 올리 면이 있으나 이해 관계가 해소되자 바로 원점으로 되돌린 결과이다. 

최근 들어 만기 후 나타나는 특징 중 하나는 만기 끝난 다음날 지수를 급락시킨 후 싼 가격을 만들어 주식, 선물, 옵션 등을 유리한 포지션으로 구축하는 것이다. 지난 3월 미국 옵션 만기에도 다음주 월요일 큰 폭의 하락을 만든 후 상승이 이어졌다. 

이로써 옵션 게임을 마감하고 이어지는 상승 국면에서 유리한 포지션을 매우 싼 가격으로 설정하게 됨으로써 이익을 극대화할 수 있다. 아울러 주식을 매집하는 측면에서 주가의 단기 급락은 하락키기 위한 매물을 적게 내면서도 가격을 크게 낮춰 매우 효율적으로 주식을 값싸게 사서 모으는 방법이다. 

주가의 급락 급등은 기업의 실적이나 경기 또는 악재 호재와 관계가 없다. 이런 급등락은 롱숏 투기 게임에서 유리한 결과를 얻기 위한 투기적인 과정일 뿐 펀더멘털과 관련이 없으므로 철저히 게임의 관점에서 시세를 보면 좋다. 

뉴욕시장의 하락을 반영하면서 하락 출발한 종합주가지수는 60주 평균에서 출발함으로써 그간의 상승 이격을 조정하고, 출발의 위치에 선 모습이다. 이렇게 하락시킴으로써 주식과 파생상품을 매집하는 세력은 아무런 비용없이 가격을 원래로 낮춰 싼 가격에 주식을 다시 매수할 수 있게 된다. 

필요한 이격 조정을 거처 다시 상승이 시작되고 있으므로 차분히 저가 매수 전략을 가져가면 좋다. 

주가 상승의 추세는 미국과 유럽 등 기축통화국과 개별 국가의 통화 공급 확대에 따른 유동성 상승이다. 세계 주식 시장에 가장 큰 영향을 주는 중국이 2년간의 통화 긴축을 마감하고 통화 팽창정책이 시작되고 있다. 지난 20년간의 신흥국 주가는 중국의 통화정책에 따라 상승장과 하락장이 결정되었음을 주목하면 좋다. 


*색칠한 부분은 경기가 위축되고 경기주가 하락추세인 구간이며, 중국 통화 팽창과 함께 상승추세로 전환된다. 

이런 점에서 2018년 4월 취임 이래 강력한 긴축 일변도 통화정책을 펴면서 세계 제조업 경기 위축을 일조했던 중국 이강 인민은행 총재가 최근 경기부양을 위한 통화 정책을 주장하고 있음을 주목할 때이다. 중국 통화정책에 따라 세계 경기는 물론 주식 시장 외환 시장 상품 시장이 모두 영향을 받는다. 

中인민은행장 "더 유연하고 강력한 통화정책 필요" 연합인포맥스  2020.05.19.

"中, 정책조정 강화해 대출금리 계속 인하" 인민은행장 뉴시스  2020.05.26. 

1986년, 2003년, 2020년 각기 17년의 시차를 둔 장기 상승의 출발점으로 저금리, 세계 통화팽창, 강력한 경기 부양정책 필요, 주가 하락에 따른 저평가로 장기 상승이 시작되는 구간으로 주가의 등락에 관계없이 적극적으로 우량주 지분을 모아가야 하는 시기이다. 이격이 큰 곳에서 매수를 늦춰 기다리고 이격이 좁혀진 곳에서는 적극적인 매수 전략을 가져가는 것으로 족하다. 
 

한편, 40$의 갭 상단에 접근했던 원유가격도 주가지수 하락과 함께 8% 급락하며 20일 평균에 접했다. 갭 상단이 저항인 만큼 조정이 필요하며 갭하단(위에서 14% 되돌림, 또는 20주 평균 고점 대비 19% 정도 되돌림)에서 다시 상승하여 40$의 갭 저항을 돌파하게 된다. 

유가가 조정을 하면 이에 맞춰 수요나 공급 측면의 이유를 들어 설명하지만, 엄연한 것은 감산이 이어지고 있고 경기 회복으로 수요가 증가하고 있다는 점이다. 따라서 시간이 지날수로 유가는 오를 수 밖에 없다. 

더구나 미국의 원유 생산이 불과 1개월 사이 일산 200만 배럴일 감소하고 있다. 미국 셰일업체가 수익이 열악하고 자본이 감소하는 이상, 유가가 오르더라도 상당한 기간 채굴 확대에 필요한 재원을 얻지 못하며 원유 생산 감소는 앞으로도 더 이어질 것이다. 이 때문에 시간이 지나면서 수급은 예상외로 빠르게 변하게 된다. 
 

지난 20년 동안 원유가격에 가장 큰 영향을 미친 요인 역시 중국의 통화정책이다.  최근 중국의 통화정책 기조가 긴축을 끝내고 팽창정책을 시작하고 있어서 지금 거론하는 수급의 요인외에 강력한 경기관련 수요가 작용하게 된다. 

적극저으로 에너지 관련 기업과 상푸 관련된 경쟁력이 있는 기업의 지분을 늘리면 좋다. 

 

쥬라기 주식 투자 아카데미

http://www.paxnet.co.kr/pro/cafe/jurasicj

17년의 주기로 움직이는 흐름을 읽어 미래를 제시하고,
대세 상승 장세에서 세계 최고 경쟁력을 가진 기업을 분석 제공하고,

이 기업들을 장기 투자하는 방법을 교육합니다.