다음은 MSCI 신흥국 주가지수를 WTI 원유가격 및 미국 국채 수익률과 함께 나타낸 자료이다. 

신흥국 주가지수는 원유가격과 동행한다. 즉, 원유가격이 하락하면 신흥국 주가도 하락하고, 원유가격이 오르면 신흥국 주가도 오르는 관계를 갖는다. 

한편, 미국의 국채수익률과도 밀접한 관계를 나타내, 미국의 국채 수익률이 하락(국채가격은 상승)하면 신흥국주가지수도 하락하고, 미국 국채수익률이 상승(국채가격은 하락)하면 신흥국 주가지수가 상승한다. 

여기에는 밀접한 인과 관계가 성립한다. 

신흥국 주가지수는 2007년말을 고점으로 장기간 조정을 거친 후, 2016년 대세 바닥을 확인한 후 2년간 상승이 이어지다가 2018년 이후 조정을 거치고 있다. 2007년 고점과 2011년 고점을 잇는 직선은 2017년까지 상승을 억제하는 저항으로 작용했으나, 2017년 하반 저항이 돌파되면서 지지권이 되어 있다. 

2018년말 이 지지권으로 지수가 상승하였으나, 5월 이후 재차 조정을 받으며 다시 이 지지권에 접근해 있다. 중요한 지지권으로 장기 상승의 눌림목 역할이 기대되는 변곡점으로 신흥국 주식의 절호의 매수 타이밍이다. 

OPEC+의 주요 산유국이 내년 3월까지 감산을 계속하기로 결정한 가운데, 유일한 증산국인 미국의 원유 생산이 정체하고 있는 가운데, 원유 시추 리그수가 감소하여 장기적으로 미국도 원유 생산이 감소할 가능성이 높다. 

이런 환경에서 미국의 원유재고가 7주 연속 감소하는데도 원유가격이 수급과는 반대로 하락하며 주가와 채권수익률 하락의 원인이 되었다. 이런 수급에 반하는 하락을 감안하면 원유 가격은 강한 상승 반전이 기대되며, 원유가격과 함께 채권 수익률도 극적인 반전 가능성이 있다. 

사실 1998년의 신흥국 주가 상승은 2016년 바닥권 상승에 매칭이 되고, 2002년 신흥국 주가 대세 상승 출발은 2019년 바닥권 대세 출발과 매칭이 되여 17년의 주기를 갖는다. 

그런나 이렇게 대세 추세의 반전이 되는 변곡점이 되면 시장에는 역정보가 넘쳐 흐른다. 주가가 장기간 크게 오르는 변곡점에서 상대로부터 하락한 주식을 팔게 만들어 그것을 사면 최고의 수익을 얻을 수 있다. 

이런 점에서 대세바닥권의 변곡점이 되면 온갖 위기설, 부풀려져 난무하는 악재, 경기침체설, 과거 시시장의 방향을 잘 맞췄던 사람의 하락 예측 등 이 평소 기업에 대한 주가에 비교해 보면 터무니 없이 싼 가격인데도 주식을 팔도록 유혹한다. 

특히나 손쉽게 많은 정보를 얻은 정보사회일수록 정보를 얻는 개인의 정보 검증 능력은 퇴화한다. 남이 전해주는 말을 아무런 검증없이, 생각 없이 믿고 판단하거나, 전달하는 것이 일반적이다. 

또한 입수한 정보가 많다 보면 다수가 공통으로 말하거나 반복해 듣는 정보를 사실이라고 믿어버리거나, 이런 저런 정보를 취합하여 평균과 중용을 취하는 자세를 견지하는 경우가 많다. 정보의 바다에서 허우적거릴 뿐 정작 중요한 정보를 갖지 못한다. 

핵심에 집중하라.

주가는 여하한 경제 상황에서도 기업의 실적과 가치에 수렴해간다. 
따라서 사업이 유망하고, 기업이 경쟁력을 가지며 성장성이 확실한 기업이 제값보다 주가가 싸서 밸류에이션이 높다면 다른 조건을 무시하고 기업의 지분을 늘려 비정상적인 상황이 정상화되어 제가격을 되찾고, 기업 성장으로 주가가 오르는 결과를 보고 투자하라.

가격이 싸지는 것을 위험으로 보지 말고 같은 금액으로 지분 Equity를 더 늘릴 기회로 생각하고, 여유자금으로 최대한 Equity를 늘려라.

악재로 앞이 보이지 않고, 위기설이 난무할 때는 늘 펀더멘털로 돌아가라.

Back to The Fundamental!

좋은 기회는 늘 위기의 가면을 쓰고 오며, 기회는 거짓이 난무한 시장에서 제모습을 보여주지 않는다. 그것을 보려면 펀더멘털, 사업성, 경쟁력, 성장성에 더해 기업의 가치저평가(밸류에이션)에 포커스를 맞추고, 잡다한 잡음을 무시하는 집중력이 필요하다 .

 

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