2분기 첫날, 지수는 안정적인 움직임을 보이다 2시 이후 개인의 선물 매도와 함께 외국인, 투신 ,증권, 보험, 연기금을 중심으로 프로그램 매도 물량이 폭주하며 대형주를 중심으로 급락 마감하였다.
쏟아진 매도 물량은 외국인 5782억원, 기관 6199억원으로 무려 1조 2000억원에 가까운 물량이 쏟아졌으며 그 대부분은 프로그램 차익 거래 물량이다.
외국인과 전체 기관이 동시에 매도 물량을 쏟아내면서 주가 하락의 효과를 극대화하였으며 이 때문에 프로그램 거래 관련된 대형주가 크게 밀려서 마감하였다.
kopsi 200 종목의 시가총액 순 주가 추이를 보면 시가총액 상위 100종목의 하락이 특히 두드러진다. 프로그램 매도의 집중의 효과이다.
한편, 주가 하락과 함께 외국인은 옵션과 선물 매수를 크게 늘렸다. 향후 상승을 염두에 두고 주가를 하락시켜 파생상품 포지션을 확대한 듯 하다.
외국인은 오늘 6000억원의 현물 주식을 매도했음에도 이를 포함하여 선물과 옵션 전체 포지션의 수익구조는 오히려 7000억원 순매수가 되어 있다. 현물 매도 보다 강한 상승 방향 포지션을 만들었다.
또한 선물 만기 이후 외국인의 선물 옵션 포지션을 현물 주식으로 환산하면 대략 3조원 규모의 현물을 매수한 효과를 주고 있다.
따라서 시장의 강세 반전을 앞두고 파생상품 롱포지션을 확대하는 전략인 듯 하다. 뉴욕시장은 20일 평균을 위에 두고 1주일여 박스권 조정이 이어졌으나 3월 12일 만든 갭을 위로 돌파할 힘을 비축해 가고 있다. 다시 갭 상승이 출현할 가능성이 있다.
한편, 국내 시장은 16일 이후 선물이 현물가격을 밑도는 백워데이션 상태가 이어지면서 프로그램 매도 잔고가 과도하게 축적이 되어 있는 상태이다. 프로그램 차익거래는 매수 잔고가 늘면 하락으로 전환되고, 매도 잔고가 늘면 상승을 견인하는 힘이 된다. 오늘 2시 이후 프로그램 매도 물량이 폭주하면서 반대로 선물 강세에 따라 강한 상승이 나타날 조건이 되어 있다.
한편, 연초부터 주식을 팔기 시작한 증권은 현재 누적 9조원을 넘어섰다. 선물과 연계해서 거래된 모습인데, 12일 이후 매도 물량은 선물과 연계되지 않은 채 과도한 수준이다. 이처럼 선물과 연계된 물량은 향후 시장 조건에 따라 다시 매수로 반전될 수 있다.
선물을 매도하여 이익을 얻었던 외국인은 만일 이후 주가 하락을 이용하여 선물 매수를 늘리고 있다. 기관과 개인에게 이익을 주면서 선물 매도를 유인하고, 이를 통해 매수를 늘려가고 있어 향후 강력한 상승 방향 투기를 할 수 있는 준비를 하고 있다.
종합주가지수는 2분기 첫날 하락으로 마감하면서 20년 평균 위에 저가를 맞추고 있다. 20년 평균을 지지로 한 3월 하락의 만회 국면을 기대된다.
종합주가지수는 2003년 3월 17일 512에서 저점을 확인한 후 만기를 마무리하고 2007년 10월 2080까지 상승을 하였다. 17년이 지나 3월 19일 1439로 저점을 확인한 주가는 5년 전과 같은 장기 상승을 준비하고 있다.
주가지수가 20년 평균보다 낮게 형성되는 기회는 10년에 한번 오는 드문 기회이다. 선물 시장을 따라 요동치는 주가에 흔들리지 말고 차분히 평소에 사기 어려웠던 주식이 값싸게 거래되는 점을 주목하고 차분히 수량과 지분을 늘려가는 전략이 필요하다.
주식을 팔면서 주가의 상승을 막고 하락시키는 외국인이 가장 적극적으로 파생품으로 상승에 대한 수익을 준비해간다는 사실을 주목해 둘 만하다.
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