산업 생산과 국민소득 및 고용에 영향력이 큰 요소는 소비보다 주택 건설(삽질)이다.

다음 자료는 1970년 이후 미국의 주택착공 증가율과 산업생산 증가율을 함께 나타내 그 관계를 본 것이다. 주택착공 증가는 시차를 두고 산업생산 증가율을 변화시키는 모습을 볼 수 있다. 즉, 산업생산을 결정하는 요소 가운데 가장 비중이 큰 것은 주택건설이다. 즉, 삽질이 경제 성장과 함께 국민소득과 고용을 결정한다고 볼 수 있다.

그러나 한국은 삽질을 억제하고 소득을 늘려 소비로 성장을 한다는 소득주도 성장 정책을 펴고 있다. 정부는 삽질로 경기를 부양하는 것을 금기시 하고, 부동산에 의해 부를 축적을 막기 위해 온갖 규제를 통해 부동산 시장을 위축시키고 있다. 그 결과 박근혜 탄핵 이후 건설 신축 연면적 증가율은 마이너스 성장이 계속되고 있다.

그 결과 박근혜 정부의 부동산 완화 정책으로 급증했던 건설 기성액은 문재인 정부 출범이후 급격한 감소로 돌아서 마이너스로 돌아서 있으며, 이 결과 경제성장률은 마이너스 성장률로 전환되었다. 건설 신축이 감소가 이어지고 있어 건설 기성액은 향후 더욱 감소할 가능성이 크며 이에 따라 경제성장률이 마이너스 성장이 이어질 가능성과 국민 소득 감소 및 고용 감소가 지속될 가능성이 크다.

경제가 삽질에 의해서 성장한다는 중요한 사실을 모르기 때문에 나타난 결과이다. 정부는 소득 증가한 효과 때문에 앞으로 경기가 좋아질 것이라는 희망적인 기대를 갖고 있으나, 주택 건설 생산 증가율과 산업생산 및 경제성장의 관계를 볼 때 한국의 내수 경기는 더욱 악화될 가능성이 높다.  

한편 세계 경제에 가장 큰 영향을 미치는 요인은 중국의 주택건설이다. 중국의 주택건설 규모는 한국의 30배 미국의 10배 규모로 크기 때문이다. 중국은 2012년 이후 안정을 목적으로 한 긴축으로 세계 제조업 경기의 수축의 원인이 되어 있으나, 2018년 4분기 이후 주택건설 기성이 빠르게 증가하면서 세계 경기 회복을 준비하고 있다. 지금 증가하는 속도가 계속되면 아마도 1년이 넘지 않아 2000년대의 고성장 수준인 20% 증가율을 회복하게 될 듯 하다.

중국 주택건설의 호전이 앞으로  세계 경제가 호전되는 이유이고, 세계 원자재 가격이 오르는 이유이며, 인플레이션과 함께 세계 제조업 경기가 호전되고, 첨단산업이 아닌 주택건설과 연관된 구 산업의 회복과 함께 주가가 장기 상승을 하는 이유이다.

참고로 중국의 건설 기성을 보면 2000년부터 2012년까지 20%가 넘는 높은 증가율을 보이고 있는데, 이것이 원인이 되어 이 시기 세계 경제는 높은 성장이 이어졌고, 건설과 연관된 산업아 활황을 보이면서 관련산업 기업의 주가가 크게 올랐다.

2008년 금융위기의 진앙도 중국의 건설경기 급냉의 영향이고, 2009년 세계적 금융위기 과정에서 세계 경제가 회복될 수 있었던 것도 중국의 경기 부양에 따른 중국 건설의 급팽창 때문이다. 아울러 2012년 이후 세계 제조업 경기가 장기 위축된 요인도 중국의 건설 경기 위축 때문이다. 그러나 장기간에 걸친 중국의 부동산 건설 감소는 이제 준공, 입주 물량 감소로 부동산 수급을 공급 우위에서 수요 우위로 변화시키고 있으며 이에 따라 장기적으로 신축이 증가하며 건설 경기가 활황을 나타낼 조건이 되어 있다. 

2019.5.16 중국 부동산 건설 시장 주택에 이어 사무빌딩 건설 회복 국면.|중국경제

무역과 소비는 미국이나 중국처럼 내수 산업이 큰 국가에서는 산업 생산의 부차적인 요소이다. 미국과 중국의 무역분쟁은 불확실성의 원인이 되어 있으나, 무역이나 소비에 비해 건설업의 파급효과가 월등히 크고 주택 건설과 관련된 원자재 수입은 첨단기술제품이나 일반 소비제품과 달리 무역 분쟁의 범주에서 벗어나 잇기 때문에 크게 영향을 받지 않는다. 필요한 철광석 수입을 막자고 관세를 물리지 않는다는 의미이다.

아울러 중국 뿐 아니라 유럽 부동산 시장이 회복을 시작하고 있고 인도, 브라질, 러시아 등 인구가 많고 경제력을 갖춘 나라들이 모두 낮은 금리와 함께 부동산 시장이 회복될 여건이 되어 있어 그 효과가 더해진다.

따라서 향후 세계 경기는 중국의 건설 경기 회복을 따라 움직이게 되어 있다. 따라서 가장유망한 시장은 중국 건설 시장이며 중국의 건설에 관련된 원자재 수출, 가공 및 건설 중간재를 만드는 제조업이 회복된다. 한국도 건설 수축으로 내수 경기는 위축되지만, 중국과 세계 경기 회복으로 수출이나 글로벌 사업을 하는 기업의 성장이 이어진다.

따라서, 중국의 건설을 주목할 때이며 이와 관련하여 중국의 건설 관련 산업의 우량주에 주목할 때이다. 아울러 중국 건설 경기에 따라 업황이 결정되는 국내 기업도 좋은 투자의 기회이다.

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