트럼프 관세정책은 금리 상승재료...크레딧 ·주식연계상품 투자자 긴장[fn마켓워치]

[파이낸셜뉴스] 미국 트럼프 행정부의 관세 부과가 국내 주식뿐 아니라 채권 시장에 부정적 영향을 가져다줄 것이란 전망이 나온다. 여러 국가에 적용되는 상호 관세는 인플레이션을 야기해 우리나라 국고채 금리 상승을 자극할 수 있어서다. 이에 자본시장에서 자금을 조달해야 할 기업은 물론 채권 및 주식 연계 상품 투자자들의 불안감도 커지고 있다.

9일 금융투자업계에 따르면 연초 기관투자자의 자금집행이 몰리면서 회사채 수요예측 흥행 릴레이가 계속되고 있지만, 크레딧 애널리스트들은 중장기적 전망에 대해선 불확실성을 거론하기 시작했다. 지난 7일(현지시간) 트럼프 대통령은 오는 10일 또는 11일 다수 국가에 대한 상호 관세에 대해 발표를 예고해 글로벌 금융시장의 불확실성에 불을 지폈다.

김명실 iM증권 연구원은 "관세부과는 수입물가의 상승으로 인플레이션을 야기한다"면서 "또한 정책 불확실성 고조로 (우리나라) 시장금리를 상승시킬 것"이라고 우려했다. 이어 "또 관세 부과에 대비한 수출활로를 찾지 못한 기업들의 펀더멘털이 위축될 수 있다"면서 "2월은 미국의 관세 부과 소식이 채권시장에 미치는 영향이 매우 클 것"이라고 말했다.

김기명 한국투자증권 연구원은 "경기가 부진한 가운데 트럼프 관세정책 등이 초래할 기업실적 저하 우려로 회사채 등 크레딧 채권에 대한 투자심리가 일부 위축될 수 있다"고 말했다. 그는 "우량 등급 크레딧 채권이 받을 영향은 제한 적일 것"이라면서도 "구조적 업황부진 등에 따른 업종별 차별화 현상이 지속될 가능성에 유의할 필요가 있다"고 조언했다.

한국은행의 기류도 신중해졌다. 이창용 한은 총재는 지난 6일 블룸버그TV와의 인터뷰에서 "이번 (2월 25일) 금융통화위원회에서 기준금리 인하가 불가피한 것은 아니다"라고 한발 물러섰다. 시장에서는 2월 금통위의 기준금리 인하를 유력하다고 봤으나 이같은 이 총재의 발언에 2월 금리 동결 가능성도 커지고 있다.

트럼프의 관세 정책은 국내 주식시장 유동성에도 부정적이다. 불확실성이 커지면서 국내 주식시장 변동성을 키우고 있어서다. 이에 주식연계채권(메자닌) 투자자들의 원금상환요청도 늘어날 가능성이 크다. 이날 기준 투자자들의 주식연계채권(CB, EB, BW) 조기상환청구(풋옵션) 비율이 원금의 50%를 넘어간 기업은 AK홀딩스, FSN, 휴맥스, 엑서지21, 클리노믹스, 하이딥, 영화테크, 컴투스홀딩스, 미코, 한국팩키지 등 10곳에 달한다. 주가가 주식전환가 및 교환가에 미치지 못하면서, 투자자들의 원금 상환 요구도 강해지고 있는 것이다.

주식연계증권 리스크도 상당하다. LG화학, 포스코퓨처엠 등 관련 주가연계증권(ELS) 녹인(원금손실한계선) 터치도 계속되고 있다. NH투자증권은 지난 4일부터 LG화학, 포스코퓨처엠 연계 ELS 녹인터치를 투자자에게 고지했다. 또 KB증권, 한국투자증권, 키움증권 등도 LG화학 관련 ELS 녹인이벤트를 알렸다. 코스피 200 연계 ELS 상품도 안심할 수 없다. 관세 전쟁 우려에 지난 3일 코스피200은 전 거래일보다 2.63% 떨어진 324.55에 마감했다. 코스피200 기초 ELS 잔액은 1조9530억원에 달한다. ELS는 만기 시점에 기초자산이 최초 기준가격의 60~70%를 회복하면 원금손실을 피할 수 있다. 해당 지수가 녹인 배리어에 들어간 경우 투자자들이 만기까지 ELS를 보유해야 할 가능성이 높고, 만기가 되더라도 원금손실이 날 수 있다.

khj91@fnnews.com 김현정 기자

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