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영풍·MBK “고려아연 美 투자, 본질은 경영권 방어 시도” [fn마켓워치]
파이낸셜뉴스 2025.12.22 15:51 댓글0
美 제련소 재무 부담 대부분 고려아연 몫
경영권 방어 정당화 위해 본질 흐리는 시도 용납 안 돼
[파이낸셜뉴스] 고려아연 최대주주인 영풍·MBK파트너스는 고려아연이 추진 중인 미국 제련소 건설과 한미 협력 자체를 반대한 적이 없다는 점을 거듭 강조했다. 이와 더불어 ‘문제의 핵심은 최윤범 회장의 경영권 방어를 위한 제3자 배정 유상증자’라며 이를 정당화하기 위해 본질을 흐리는 시도를 용납할 수 없다고 지적했다.
22일 영풍·MBK파트너스는 입장문을 내고 “최 회장 측은 최근 경영권을 방어하기 위한 제3자 배정 유상증자가 잘못됐다는 비판을 ‘미국 제련소 건설 반대’ 또는 ‘한미 협력 부정’으로 왜곡하고 있다”라며 “이는 논점의 본질인 자금 조달 구조, 주주 가치 훼손, 경영권 방어 목적에 대한 비판을 의도적으로 흐리는 행위”라고 밝혔다.
영풍·MBK파트너스 측은 고려아연이 지게 될 8조4000억원의 차입을 미국 투자로 포장했다고 주장했다. 최 회장 측이 주장한 ‘미국이 제련소 건설 자금의 91%를 부담한다’거나 ‘미국 정부와 전략적 투자자, 글로벌 금융기관이 함께 투자한 사례’라고 주장하지만 실제 자금 조달 구조를 살펴보면 이는 사실이 아니라는 것이다.
합작법인(JV) 설립 구조를 살펴보면 미국 전쟁부와 전략적 투자자(SI)가 출자하는 금액은 총 6억달러 수준이다. 고려아연은 약 9000만달러를 출자한다. 반면 미국 정부로부터 조달되는 12억5000만 달러는 상환 의무가 있는 ‘차입금’이다.
또한 고려아연의 미국 현지 사업법인이 조달하는 46억9800만 달러는 미국 국방부 및 글로벌 금융기관으로부터 제공되는 장기 신디케이트론이다. 고려아연이 최대 2040년까지 8조3900억원의 채무보증을 서는 구조다. 전액 채무보증이 수반된 차입은 회계·재무적으로 사실상 보증 제공 회사가 직접 차입한 것과 동일한 위험을 부담한다.
해당 신디케이트론은 고려아연이 국내에서 조달해 온 금리 수준과 비교해 금리가 낮지도 않다.
최 회장 측이 “미 국채 10년물 금리에 175bp를 가산한 저리 자금”이라고 주장하고 있으나 설득력이 떨어진다는 것이다. 고려아연은 최근 국내에서 3년물과 5년물 회사채를 각각 3.05%, 3.287%에 발행했다. 이번 미국 신디케이트론은 평균적으로 6%에 가까운 금리다.
미국 현지로부터의 차입이 모두 실행될 경우 연간 이자 비용만 약 4800억원에 달할 것으로 추산된다. 동일한 금액을 국내 시장에서 조달할 경우와 비교해 막대한 추가 재무 부담을 지게 된다. 이러한 구조를 두고 ‘저리 자금’ 또는 ‘특혜 금융’으로 설명하는 것은 일반적인 금융 상식과도 부합하지 않는다는 것이 영풍·MBK파트너스의 주장이다.
이번 투자에 대한 미국 측의 지원과 관련해 충분한 공시나 설명이 이뤄지지 않았다는 점도 지적했다. 합작법인(JV)은 제3자 배정 유상증자를 통해 고려아연 지분 10%를 확보하게 되며, 향후 배당 및 계약상 수익을 취득할 수 있는 구조다. 그럼에도 합작법인의 지분 구조, 비용 부담, 수익 배분 관계 전반은 공시에서 명확히 드러나지 않는다는 것이다. 미국 전쟁부에 대한 신주인수권 부여, 현지 제련소 운영법인과 JV 간 주요 계약 조건 역시 구체적으로 설명되지 않았다.
영풍·MBK파트너스는 “문제의 본질은 미국 제련소 건설이나 한미 협력이 아니라, 최 회장의 경영권 방어를 위해 설계된 제3자 배정 유상증자”라며 “전액 채무보증 차입을 ‘미국의 투자’로 포장하고 높은 금리를 ‘저리 자금’으로 설명하는 것은 주주와 시장을 호도하는 행위”라고 강조했다.
그러면서 “미 제련소 건설의 재무적 부담 대부분은 결국 고려아연이 짊어지는 구조이며 이를 감추기 위해 과장된 표현과 왜곡된 설명이 동원되고 있다”며 “경영권 방어 목적의 유상증자를 정당화하기 위해 회사의 재무 현실을 흐리는 시도는 결코 용납돼서는 안 된다”라고 덧붙였다.
kakim@fnnews.com 김경아 기자
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경영권 방어 정당화 위해 본질 흐리는 시도 용납 안 돼
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| 고려아연과 영풍 이미지. 연합뉴스 제공. |
[파이낸셜뉴스] 고려아연 최대주주인 영풍·MBK파트너스는 고려아연이 추진 중인 미국 제련소 건설과 한미 협력 자체를 반대한 적이 없다는 점을 거듭 강조했다. 이와 더불어 ‘문제의 핵심은 최윤범 회장의 경영권 방어를 위한 제3자 배정 유상증자’라며 이를 정당화하기 위해 본질을 흐리는 시도를 용납할 수 없다고 지적했다.
22일 영풍·MBK파트너스는 입장문을 내고 “최 회장 측은 최근 경영권을 방어하기 위한 제3자 배정 유상증자가 잘못됐다는 비판을 ‘미국 제련소 건설 반대’ 또는 ‘한미 협력 부정’으로 왜곡하고 있다”라며 “이는 논점의 본질인 자금 조달 구조, 주주 가치 훼손, 경영권 방어 목적에 대한 비판을 의도적으로 흐리는 행위”라고 밝혔다.
영풍·MBK파트너스 측은 고려아연이 지게 될 8조4000억원의 차입을 미국 투자로 포장했다고 주장했다. 최 회장 측이 주장한 ‘미국이 제련소 건설 자금의 91%를 부담한다’거나 ‘미국 정부와 전략적 투자자, 글로벌 금융기관이 함께 투자한 사례’라고 주장하지만 실제 자금 조달 구조를 살펴보면 이는 사실이 아니라는 것이다.
합작법인(JV) 설립 구조를 살펴보면 미국 전쟁부와 전략적 투자자(SI)가 출자하는 금액은 총 6억달러 수준이다. 고려아연은 약 9000만달러를 출자한다. 반면 미국 정부로부터 조달되는 12억5000만 달러는 상환 의무가 있는 ‘차입금’이다.
또한 고려아연의 미국 현지 사업법인이 조달하는 46억9800만 달러는 미국 국방부 및 글로벌 금융기관으로부터 제공되는 장기 신디케이트론이다. 고려아연이 최대 2040년까지 8조3900억원의 채무보증을 서는 구조다. 전액 채무보증이 수반된 차입은 회계·재무적으로 사실상 보증 제공 회사가 직접 차입한 것과 동일한 위험을 부담한다.
해당 신디케이트론은 고려아연이 국내에서 조달해 온 금리 수준과 비교해 금리가 낮지도 않다.
최 회장 측이 “미 국채 10년물 금리에 175bp를 가산한 저리 자금”이라고 주장하고 있으나 설득력이 떨어진다는 것이다. 고려아연은 최근 국내에서 3년물과 5년물 회사채를 각각 3.05%, 3.287%에 발행했다. 이번 미국 신디케이트론은 평균적으로 6%에 가까운 금리다.
미국 현지로부터의 차입이 모두 실행될 경우 연간 이자 비용만 약 4800억원에 달할 것으로 추산된다. 동일한 금액을 국내 시장에서 조달할 경우와 비교해 막대한 추가 재무 부담을 지게 된다. 이러한 구조를 두고 ‘저리 자금’ 또는 ‘특혜 금융’으로 설명하는 것은 일반적인 금융 상식과도 부합하지 않는다는 것이 영풍·MBK파트너스의 주장이다.
이번 투자에 대한 미국 측의 지원과 관련해 충분한 공시나 설명이 이뤄지지 않았다는 점도 지적했다. 합작법인(JV)은 제3자 배정 유상증자를 통해 고려아연 지분 10%를 확보하게 되며, 향후 배당 및 계약상 수익을 취득할 수 있는 구조다. 그럼에도 합작법인의 지분 구조, 비용 부담, 수익 배분 관계 전반은 공시에서 명확히 드러나지 않는다는 것이다. 미국 전쟁부에 대한 신주인수권 부여, 현지 제련소 운영법인과 JV 간 주요 계약 조건 역시 구체적으로 설명되지 않았다.
영풍·MBK파트너스는 “문제의 본질은 미국 제련소 건설이나 한미 협력이 아니라, 최 회장의 경영권 방어를 위해 설계된 제3자 배정 유상증자”라며 “전액 채무보증 차입을 ‘미국의 투자’로 포장하고 높은 금리를 ‘저리 자금’으로 설명하는 것은 주주와 시장을 호도하는 행위”라고 강조했다.
그러면서 “미 제련소 건설의 재무적 부담 대부분은 결국 고려아연이 짊어지는 구조이며 이를 감추기 위해 과장된 표현과 왜곡된 설명이 동원되고 있다”며 “경영권 방어 목적의 유상증자를 정당화하기 위해 회사의 재무 현실을 흐리는 시도는 결코 용납돼서는 안 된다”라고 덧붙였다.
kakim@fnnews.com 김경아 기자
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