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[富를 키우는 투자지표]`U자` 모양된 반도체 수출 증감율

이데일리 2020.01.26 08:07 댓글0

- 14개월만에 반도체 수출 플러스 전환
- 1분기 디램 판매단가, 6개 분기만에 상승

*올해 1월 20일까지 누적 수출액은 발표되지 않음 (출처: 산업통상자원부, 관세청)
[이데일리 최정희 기자] 반도체 수출액이 14개월 만에 플러스로 전환됐다. 수출 증감율이 U자 모양을 보이면서 빠르게 개선되고 있다. 낸드(NAND) 가격이 작년 4분기부터 오른 데 이어 디램(DRAM) 가격도 올 1분기부터 상승할 것으로 보인다. 삼성전자(005930), SK하이닉스(000660) 등 대형 반도체주(株)의 독주를 설명해준다.관세청에 따르면 올해 1월 1일부터 20일까지 누적으로 수출액이 전년동기보다 0.2% 감소했다. 작년 12월 같은 기간(1~20일) 5.1% 감소에 비해 개선세를 보인 것이다.

20일까지 누적 수출액에서 가장 눈에 띄는 부분은 반도체다. 반도체 수출액은 전년동월 대비 8.7% 증가했다. 반도체 수출액은 2018년 11월 11.6% 증가한 이후 13개월 연속 감소세를 보였다. 작년 한 해 월 평균 25%의 감소율을 기록했다. 그러다 14개월 만에 증가세로 돌아선 것이다.

김동원 KB증권 연구원은 “세트(TV 등 완제품) 업체의 디램, 낸드 재고 건전화로 반도체 주문이 증가세로 전환됐다”며 “최근 1년간 하락한 디램, 낸드 가격이 수요 탄력성을 확대시키고 있다”고 밝혔다.

반도체 수출액 증가에는 수출 물량 증가와 함께 가격 상승이 동시에 반영된 것으로 보인다. 글로벌 시장조사업체 디램익스체인지에 따르면 1분기 서버 디램은 0~5% 가량 오르고 그래픽 디램은 5~10% 상승할 것으로 예측된다. 김 연구원은 “1분기 디램 평균 판매단가는 3분기 이후 6개 분기 만에 상승하고 가격 상승 폭은 하반기로 갈수록 커질 것”이라고 설명했다. 작년 4분기부터 오르기 시작한 낸드 가격은 하반기까지 탄력적인 상승 추세가 전망된다.

이러한 반도체 수출액 증가는 올 들어 나타난 삼성전자, SK하이닉스의 주가 상승률을 뒷받침해주고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스는 이달 들어 각각 9%, 5% 상승했다. 삼성전자의 경우 작년 4분기 영업이익이 7조원을 넘는 어닝서프라이즈를 기록했다. 올 1분기 영업이익은 이보다 감소했다가 다시 2분기부터 증가할 것이란 게 시장 컨센서스이지만 디램 가격과 수출이 빠르게 개선될 경우 1분기 영업이익 전망치가 상향 조정될 가능성이 있다.

김 연구원은 “올해 반도체 상승 사이클이 2017~2018년과 다른 점은 반도체 구매자와 제조사 모두 보수적인 구매와 공급 전략을 견지하고 있다는 것”이라며 “반도체 업체들은 신규 수요가 확인되기 전까지 디램, 낸드의 생산능력을 확대하지 않겠다는 입장을 유지하고 있어 반도체 수급이 밝은 편”이라고 밝혔다.

20일까지 누적 수출을 보면 석유제품도 반도체만큼 증가세가 두드러진다. 석유제품 수출액은 전년동기보다 19.3% 증가했다. 작년 내내 감소하다 13개월만에 플러스로 돌아선 것이다. 연초 중동 불안에 올랐던 국제유가가 빠르게 하향 안정세를 보였단 점을 고려하면 석유제품 물량 증가가 영향을 미친 것으로 분석된다.

다만 정유주 주가는 정제마진 하락과 작년 4분기 실적 쇼크를 반영해 연초 이후 줄곧 하락세다. 국제해사기구(IMO)의 선박 고유황유 규제에도 미리 쌓아둔 재고 영향 때문인지 저유황유 수요 증가가 나타나지 않고 있다. S-Oil 주가는 이달 들어 15% 하락했고 SK이노베이션(096770)도 13% 약세를 보였다. 정유주가 석유제품 수출 반등에 반도체주처럼 살아날 수 있을지는 좀 더 지켜볼 일이다.

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