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- 최근 이슈

태림포장은 주가안정 및 주주가치 제고를 위해 KB증권과 100억원 규모의 자사주 취득 신탁계약을 체결했다고 22일 공시했다.

계약기간은 2019년 5월 25일까지다.

사양산업으로 꼽히던 국내 제지업계가 때아닌 특수를 누리고 있다. 인터넷·모바일 기기 발전으로 종이 수요가 줄고 있지만, 중국의 환경 규제 덕에 반사이익을 얻고 있다. 특히 골판지 업계가 초호황을 누리고 있다. 중국이 환경보호를 이유로 폐지 수입을 사실상 금지하면서 우리나라에 폐지가 넘쳐나 폐지 값이 하락해서다. 원재료인 폐골판지 가격이 급락하자 골판지 업계 수익이 그만큼 증가했다. 업계에 따르면 중국은 지난해 7월 혼합폐지 수입을 금지하고 올 초부터골판지 폐지 관련 환경기준을 높여 수입을 제한하고 있다.

골판지 업계 실적을 좌우하는 것은 원재료인 폐골판지 가격인데, 최근 폐골판지 가격이 급락하면서 영업이익이 뜀박질했다. 중국이 폐지 수입을 엄격히 제한하면서 우리나라가 올 상반기 중국으로 수출한 폐골판지는 전년 동기 대비 60% 가까이 줄었다. 관세청에 따르면 중국은 우리나라 폐골판지의 최대 수출국으로 작년 전체 수출 중 49%를 차지했다. 글로벌 제지전문 연구기관인 RISI에 따르면 폐골판지를 포함한 중국의 폐지 수입량은 2016년 2850만t에서 작년 2572만t으로 줄었고, 올해는 1500만t 수준에 그칠 전망이다. 올 초부터 8월까지 중국이 수입한 폐지 물량은 약 993만t으로 전년 동기 대비 반 토막 났다.

덕분에 국내 골판지 회사들은 함박웃음을 지었다. 올해 3분기 실적이 이를 방증한다. 아세아제지, 신대양제지, 태림페이퍼 등 원지 제조회사들은 전년 동기 대비 실적이 크게 개선됐다. 매출액은 소폭 늘거나 비슷한 수준이지만 영업이익이 눈에 띄게 향상됐다. 한국환경공단에 따르면 수도권 폐골판지 가격은 2013년 t당 평균 10만5000원에서 8만원대로 떨어졌다가 작년에는 13만원까지 올랐다. 하지만 수입 제한 효과가 나타나기 시작한 올해 3월부터는 9만원, 10월에는 7만4000원까지 떨어졌다. 작년 말과 비교하면 40% 넘게 떨어졌다.

- 수급 및 기술적 분석


최근 저점을 확인한뒤, 완만한 상승세를 이어오고 있음.

월봉상 60개월선을 지지받고, 20주선마저 돌파하며 반등에 나서고 있어 긍정적인 흐름이 기대되는 부근임.

때문에, 중장기적으로 접근해도 좋을 것으로 아래 매매전략을 제시함.

- 매매포인트

비중
10% 이내

손절가
종가상 3,300원 이탈시 손절

목표가
1차 4,000원

국내 기업들의 3분기 실적시즌이 마감된다. 기업 실적 둔화에 대한 우려가 여느때보다 높아진 만큼, 상대적으로 실적이 괜찮은 대형주 중심의 대응이 필요하다.

10월 코스피 지수 급락과 실적 시즌이 겹치면서 기업 실적 둔화에 대한 우려가 크게 높아졌다. 실적 전망치 하향조정에 대한 우려가 당분간 지속될 가능성이 높다는 점에서 대형주 중심의 대응이 필요하다는 것이다.

3분기 실적을 발표한 기업들의 합산 기준으로 기업들의 매출액은 컨센서스를 0.2% 상회, 영업이익은 0.2% 하회한 것으로 나타났다. 특히 순이익은 컨센서스를 3.9% 하회해 상대적으로 하락폭이 크게 나타났다.

시장의 우려와 달리 현재 기업 환경은 크게 나쁘지 않다는 판단이다. 매출액과 영업이익이 컨센서스에 부합하고 있다는 점에서 기업들의 영업환경은 우려보다 양호했다. 전년동기 대비 증가율 역시 매출액은 5.7% 증가, 영업이익은 11.1% 증가, 순이익은 12.7% 증가로 모두 지난 2분기보다 개선됐다.

다만 시장의 우려는 당분간 지속될 전망이다. 4분기에는 미중 무역분쟁의 부정적 영향이 실물지표에도 반영되기 시작할 것이며, 글로벌 금융시장의 불확실성이 확대되면서 향후 업황에 대한 부정적인 전망이 늘어나고 있다.

현재 코스피 4분기 영업이익 컨센서스는 전월대비 4.3% 낮아진 상태이며, 특히 중소형주의 실적이 부진할 것이라고 전망되고 있다.

세부적으로 보면 중소형주와 코스닥의 실적발표 결과가 대형주 대비 부진하게 나타나는 것도 시장의 우려를 높이는 부분이며, 대체로 경기가 둔화될 때 중소형주의 실적이 빠르게 악화된다는 점에 비추어볼 때 글로벌경기에 대한 우려가 완화될 때까지는 대형주 중심의 대응이 필요하다고 판단된다.