조정이후엔? 지금 바로 확인하셔라

- 최근 이슈

한국투자증권은 13일 한세실업(105630)에 대한 투자의견을 중립으로 유지함.

한국투자증권 나은채연구원이 작성한 한세실업 리포트 주요내용은 아래와 같다.

▶ 1분기 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 4%, 2% 감소, 영업이익은 39억원으로 영업이익률이 1%에 불과할 것

▶ 부문별로 OEM 영업이익 15억원, 브랜드영업이익 25억원으로 예상

▶ OEM 부문 달러오더 증가율은 3%에 그친 것으로 파악되고 면화 가격 상승까지 더해져 수익성이 부진한 것으로 추정

- 수급 및 기술적 분석

작년에 월봉상 20개원선 구간을 이탈한 후 약세를 보이며 60개월선 마저 이탈하는 모습을 보여주기도.

호재가 나오고는 있으나 향후 주가 흐름을 온전히 돌려 세우기는 어려울 것.

단기 반등세를 보일때, 물량을 점차 정리하는 방향으로 나아갈 것.

- 매매포인트

비중
물량 정리

손절가 및 목표가
60일선 부근에서 물량정리.

오는 27일 남북 정상회담서 종전 협정, 북한의 핵실험 및 미사일 시험발사 중단 등을 통해 북한 관련 지정학적 위험이 빠르게 해소될 수 있으며, 경제협력에 대한 구체적인 성과가 나올 가능성도 배제할 수 없다. 따라서 대북관련 투자 활성화 등은 국내 경기에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다.

그리고 오는 5~6월에 열릴 북미 정상회담으로 남북 및 북미 관계가 개선되면서 국내 금융시장에도 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. 북한의 비핵화 선언이 이뤄질 경우 북한에 대한 투자 등이 급격히 증가하면서 장기적으로 국내 원·달러 환율 하락에 기여해 CDS프리미엄도 하락할 것으로 전망된다.

또한 국내 주식시장의 코리아 디스카운트가 해소되면서 외국인 수급도 개선될 것이라 판단되는데, 소위 코리아 디스카운트는 낮은 배당 수익률, 불투명한 기업지배구조, 북한의 지정학적 위험 등 3가지 요인에 기인한 것이다.

코스피 지수는 현재 역사적 저평가 상태에 있는데, 코스피 자기자본이익률(ROE)이 10년내 고점 수준까지 상승했음에도 코스피 주가순자산비율(PBR)은 올해말 기준 1.02배로 역사적 평균을 하회하고 있으며, 올해 코스피 ROE 컨센서스 11.4%에 해당하는 적정 PBR은 1.39배로 코스피 지수는 36%의 추가 상승여력이 존재한다.

그리고 국내 기업 실적은 2년 연속 사상 최대치 경신을 이어가고 있으며 현금 배당액이 추세적으로 증가하는 등 세계 증시에서 상대적으로 취약했던 기업지배구조도 확연하게 개선되고 있다.

중국의 성장률 둔화 등 불리한 여건 하에서도 기업 경쟁력을 바탕으로 코스피의 영업수익성이 2000년대 최고 수준에 도달했으며 국내 증시의 기조적인 펀더멘털 개선이 주가에 제대로 반영되지 못하고 있는데 이는 경제적인 요인 외에 지정학적 위험 영향이 크다고 판단된다.

따라서 북한의 지정학적 위험 완화로 코리아 디스카운트가 해소되면 코스피 지수의 3000선 돌파도 가능할 것이라 예상된다.