바닥 찍었나! 보유자라면 이렇게

- 최근 이슈

최저임금 인상에 따른 비용부담은 고스란히 이를 이용하는 고객, 즉 국민들에게 전가될 것으로 보임.

이미 영화, 음식료 업계 등에선 요금을 인상하며 실적 악화에 따른 부담분을 상쇄하고 나섰음.

직격탄을 맞은 편의점과 택배 업종은 이미 눈높이를 낮췄음에도 1분기 '어닝쇼크'를 피하기 힘들어 보임.

택배업계 압도적 1위를 질주하는 CJ대한통운은 지난해 6월 주가가 20만원에 육박하기도 했지만 지난 6일 현재 13만 6500원까지 내려 앉았음.

택배사업에서 차지하는 인건비 부문은 절대적임.

택배물품을 상하자 하는 이력에게 투입되는 비용을 올 들어 최저임금이 16.8% 늘어남에 따라 연간 300억원 늘어날 것으로 추정됨.

이는 지난해 CJ대한통운 택배사업 부문 영업이익(677억원)의 44%에 해당하는 규모임.

신영증권은 CJ대한통운의 1분기 매출액과 영업이익을 1조 6909억원과 428억원으로 예상했음.

전년 동기 대비 매출액이 6% 늘어날 것으로 기대했지만 영업이익은 최저임금 인상의 영향으로 16.2% 감소할 것이라는 분석임.

다만 올해 6월 곤지암 터미널을 개장해 자동화 설비를 도입하고, 택배사업부문의 판가인상이 이뤄지면 최저임금 인사엥 의한 비용 증가를 어느 정도 상쇄할 수 있다고 평가했음.

KTB투자증권 역시 CJ대한통운에 대해 '걱정이 많은 상반기'라고 평가했음.

올해 1분기 매출액은 전년 대비 22.2% 늘어날 1조 9494억원을 예상했지만 영업잉기은 신영증권과 같은 428억원을 전망했음.

이한준 KTB투자증권 연구원은 "2018년 1월 1일부로 최저임금이 7530억원으로 전년 대비 16% 인상됐는데, 이에 따른 비용증가가 예상된다"며 "택배 부문에서만 연간 약 350억원 이상의 추가 비용이 발생할 것"으로 내다봤음.


- 수급 및 기술적 분석

실적 부진 소식 등에 따라 하락세를 이어가고 있으면서 신저가를 기록하고 있는 상황임.

하루 거래량이 많이 않고 신저가를 기록하고 있다는 점은 매우 부정적인 상황임.

상승할만한 모멘텀이 부재한 상황.

물량 정리할 것.


- 매매전략

비중
물량 정리

손절가 및 목표가
산정 무의미함.

미국의 감세·재정정책에 힘입어 주식시장이 상승세로 복귀할 것으로 전망된다. 반도체를 위시한 IT업종과 기계, 건설 등 산업재에 대한 투자가 유효한 시점이다.

최근 각종 문제들이 대두되며 주식시장을 쥐고 흔들었지만 근원적인 힘이 작용하는 시점에서 주식시장의 큰 흐름을 막을 수는 없을 것으로 보인다.

미국 재정확대가 이뤄지면 평균 8개월간 시차를 두고 실질 국내총생산(GDP) 상승이 나타났다. 이는 한국의 하이테크 산업 매출이 증대될 수 있는 요인이다.

또한 물가 상승 가능성에 다라 신흥국 경기모멘텀이 강화될 여지가 있다. 물가가 오를 때 신흥국에선 시설투자 유인이 증가하게 되는데 해당 현상이 올 2~3분기에 나타날 것이며 한국의 구경제산업 매출이 증대될 수 있다.

미국 재정정책에 초첨을 맞춘다면 반도체를 위시한 IT에 대한 투자가 유효하며, 미국 실질GDP 추정치가 오를 때 이와 연동해 디램 가격이 움직이는 현상을 누릴 필요가 있다.

반도체 시황에 대한 갑론을박이 결국 기대감으로 바뀔 수 있으며 1분기 실적 시즌을 맞아 IT의 이익 컨센서스가 상향되고 있는 만큼 다른 섹터와의 실적 차별화도 두드러질 수 있다.

물가가 오르면 신흥국의 시설투자 유인이 증가하게 되는데 이는 산업재의 주가순자산(PBR) 제고로 투영된다.

특히 기계는 올해 3~4월 중국의 건설 기계 판매 극성수기와 미국의 인프라 투자 증대로 실적 개선 기대를 한껏 높일 전망이다.

이와 함께 엔터테인먼트, 레저에 대한 투자도 고려해야 한다. 중국과의 관계 회복 여부를 떠나 내생적으로 성장성을 구축한 것에 주목해야 한다.

연예기획사 중에선 아티스트 라인업이 확대되는 업체를 주목해야 하며, 향후 할리우드 대작들이 연이어 개봉한단 점에서 그 모멘텀을 향유하는 업체도 관심을 가질 필요가 있다.